一汽轿车：货真价实的绩优企业

一汽轿车（行情 论坛 资讯）（000800 股吧,行情,资讯,主力买卖）自去年11月份以来股价一路上行，涨幅接近1.8倍。今天在上综指大跌75点情况下，逆势收升1.46%，换手率3.25%。公司08年销量和业绩大幅度增长，为汽车公司所仅有，09年乐观依旧。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.75、0.91和1.38元，对应动态市盈率为18、15和10倍；当前共有28位分析师跟踪，14位分析师建议“强力买入】，14位分析师建议【买入】，综合评级系数1.50。

　　公司是国内**规模的轿车整车生产基地，具有规模及品牌优势。公司所属轿车分厂是中国轿车工业的摇篮，【红旗】轿车是中国轿车**品牌。公司控股股东中国**汽车集团公司是中央部委直属企业。

　　公司08年度年报显示：实现营业收入202.45亿元，同比增长48.67％；利润总额12.76亿元，同比增长76.57％；归属于上市公司股东净利润10.87亿元，同比增长89.65％；每股收益为0.67元。公司拟每10股派发红利3.5元（含税）。公司收入和利润大幅增长，经营效率不断提高，继续呈现稳健增长态势。

　　08年销量和业绩大幅度增长，为汽车公司所仅有。长城证券表示，虽然08年轿车市场仅增长6.78%，但公司由于马自达6和奔腾系列等终端车型得到市场认可，其实现销量同比增长48.84%，远高于行业平均增速，故公司收入得以大幅增长。尽管08年钢材价格的大幅攀升造成综合毛利率有所下滑，从23.38%下降到2.22%，但由于所得税率的调整以及资产减值损失的大幅降低，公司净利润同比增长89.65%，高于收入增速。

　　自主品牌树立起较为稳固的行业地位。公司奔腾（B70）轿车08年销量达到47,750辆，月均销量近4,000辆，成为自主品牌中级车中的明星车型，初步树立起品牌效应和细分市场**地位。09年公司还将推出两款新车型，Mazad6睿翼和奔腾B50两款车即将先后推出，将为公司增加两个细分市场的产品，丰富公司产品序列。

　　公司已进入黄金发展期，09年依然乐观。从公司07-08年销量来看，随着车型逐步得到市场认可，公司已进入黄金发展期，虽然目前国际汽车市场仍处于寒冬期，但我国汽车终端市场在一系列国家政策的推动下已呈现复苏态势，因此在政策以及2款新车型投放的推动下公司09年高速增长有望得以延续。中金公司称，公司09年毛利率有望改善1.6个百分点，销量也将提升约25%，尽管SG&A费用会因为新车型的推出而上升，但是不改业绩平稳增长趋势。

　　长城证券上调公司2009-2010年盈利预测。考虑到公司整体上市预期和目前较低的估值，提升公司评级至【**】。中金公司认为公司将是09年轿车股中的战略型配置品种。

　　风险提示：轿车市场整体需求下降以及新马六睿翼和奔腾B50销量低于预期。...