大宗商品或再度面临调整

7月以来，大宗商品大多止跌反弹，其中以沪胶及沪铜为代表的工业品涨幅巨大，而以棉花为代表的农产品则继续维持弱势。从目前情况来看，由于欧美经济复苏不及预期，而国内加息与通胀的压力并存，经过此轮反弹之后，商品或再度面临调整。

    欧洲经济形势继续动荡。一方面，欧债危机阴霾不断，穆迪将葡萄牙信用评等下降四个级距，至Ba2的垃圾级水准，再度引燃市场避险情绪。而另一方面，欧洲经济增长放缓已成不争的事实。**数据显示，欧洲6月服务业增幅放慢，降至去年10月以来**。

    与此同时，美国疲弱的经济数据也打击投资者信心。8日美国劳工部公布的数据显示，美国6月非农就业人口仅增加1.8万，远低于市场预期的9万人，失业率也攀升至9.2%的年内高点。此外，美国6月份ISM非制造业指数也从5月份的54.6下滑至53.3，这均令投资者对美国经济前景的担忧增加。

    从国内形势看，通胀压力依然不减。国家统计局9日公布，6月份国内CPI同比上涨6.4%，再创本年度新高，其中食品价格上涨高达14.4%，而PPI指数同比上涨7.1%，环比与上月持平。由于通胀形势不容乐观，国家偏紧的宏观调控政策短期将难以改变，这将对大宗商品的上行形成巨大压力。

    另外，国内流动性仍处偏紧局面。由于央行连续上调存款准备金及加息操作，市场的流动性偏紧的局面愈发明显，这从同业拆借利率的上涨可见一斑，7天利率已从1日的5.9483%**升至8日的6.2542%，并且有继续走高的可能。

    总的来看，近期欧美经济疲弱的状态对大宗商品形成了巨大的外部压力，而国内通胀压力使得紧缩政策短期难以改变，并导致流动性继续偏紧，商品短期因此调整的压力也将增加。