错过IPO**时机 土豆遭遇对手围攻

本报记者 王刚 发自北京

土豆创始人王微的离婚案风波再起。

去年底，因其创始人王微卷入离婚财产纠纷，土豆在与优酷争当“全球**家上市视频网站”中败下阵来。

今年6月16日，土豆网向美国证监会(SEC)提交了一份新的招股说明书文件，该文件显示土豆网CEO王微已与前妻杨蕾在6月10日达成和解，从而扫清了阻拦其上市的**后障碍，重启IPO进程。

但是，在6月27日，有**媒体记者在微博上爆料土豆网公关私下诋毁杨蕾并散布其“负面消息”，这使得土豆网再次遭遇信任危机。

“土豆是王微的孩子，股权的多数颇为重要，亦是我曾考量。”杨蕾直指土豆公关炮制了新闻，“不怕狼一样的对手，就怕以为补墙却不停捅篓子的公关。你要泼脏水讲故事拼人品，明枪奉陪，暗箭不受”，她表示会将诉讼进行到底。

不仅如此。美国资本市场风云突变，由信任危机引发的做空导致中国概念股在资本市场上暴跌，土豆网已经错过了IPO**时机。即使成功IPO，其估值、股价和融资规模也将受到一定影响。

另一方面，已经上市融到大笔资金的优酷和依托强大“母公司”的百度奇艺和搜狐视频正在给土豆带来越来越大的竞争压力，土豆的前景不容乐观。

顶风上市

去年11月，土豆赶在优酷之前，抢先一步向SEC提交了招股书。

但随即，杨蕾诉讼请求保全为“王微名下公司38%的股权”，其中就包括上海全土豆网络科技有限公司，上海全土豆是集团在中国地区的重要利润中心，持有土豆网的《增值电信业务经营**》和《网络传播视听节目**》，这对土豆网经营和上市而言意义重大，王微持有其95%控股权，其中76%涉及夫妻共同财产问题。

此后，土豆的上市进程便停滞下来。而就此空当，其主要竞争对手优酷网已于去年底先行上市，募集资金2.19亿美元，并于今年5月增大融资4亿美元。目前，优酷网的现金及现金等价物约6.5亿美元。

直到今年4月份，土豆才重新提交IPO申请。

今年6月16日土豆网向SEC提交的**文件显示，诉讼双方已于今年6月10日达成和解，杨蕾不再主张分割婚姻存续期间双方共同财产，从而让王微对所持全土豆公司的多数股份拥有完全控制权。

有媒体报道称，土豆为此付出了700万美元的“真金白银”。同时，如果王微不履行相关协议，法庭仍有可能要求其将所持有的全土豆部分或全部股份转让给其前妻。文件同时指出，这种控制权的限制可能会导致土豆网业务、运营及财务状况受到影响。

此外土豆网的招股书还显示，王微持股比例已从去年13.4%下降至12.7%，下降了0.7个百分点，但招股书中并未对王微持股比例减少原因作出说明。

业界普遍认为，现在不是中国概念股上市的好时候。受部分中国公司财务造假的影响，美国投资者连续做空中国概念股，马云的支付宝事件又引起市场对VIE结构的担忧。

原本计划IPO的迅雷已经推迟了其上市计划，不少有IPO计划的企业也处于观望之中。对此，土豆方面表示，由于目前处于上市前的静默期，根据美国证监会的规定不能接受任何采访。一位土豆网内部人士对本报表示，土豆还在按部就班地推进IPO进程，估计在7月底左右完成IPO。

“土豆在7月初IPO是肯定不可能了，因为据我所知其还未开始上市路演。而8月份欧美基金经理集中休假的时候，很少会有新股发行。”推动淘米网和世纪佳缘到美国上市的启明创投董事总经理甘剑平对时代周报表示，目前市场环境非常恶劣，很多优秀公司的股价受此影响而上上下下徘徊。各大基金都在重新研究考虑其在中国的投资战略，对中国IPO采取很谨慎的态度。

前景堪忧

盈利困局对于视频网站来说似乎是一直摆脱不掉的魔咒。即使对于已经上市的酷6和优酷也一样。双方财报均显示，2010年净亏损达数亿人民币，而原因则是居高不下的版权成本和带宽成本。

有评论认为，土豆“顶风上市”正是为了维系视频行业成本高昂的烧钱战争。

i美股分析指出，按照近期消耗速度来看，如果土豆网不能尽快通过IPO或其他手段募集资金，盈利状况不能得到根本性改善的话，土豆网目前2.089亿元人民币(截至2011年3月31日)现金及现金等价物，则仅能够支撑未来1年的运营。

从模仿Youtube的“用户分享”模式，到模仿Hulu的“正版模式”，再到“视频新闻”、“自制剧”、“收费视频”等，国内视频网站一直在摸索中前进，一直在等待有朝一日能够迎来盈利曙光。

“版权分销行业未能建立起合理的价格机制和监管体系，加上视频网站相互间存在的抬价和恶性竞争，导致影视剧的版权价格不断走高，2010年相比2008年的版权价格就高了10倍。”56网市场销售副总裁李浩曾对时代周报表示。

“目前视频网站**的问题不是缺用户量和播放量，而是短期内品牌价值体现不出来，广告价格‘白菜价’，长期的问题是广告的容量不够，才十几个亿。”酷6网总编辑陈锋对时代周报表示。

数据显示，2011年Q1土豆网净亏损仍高达5897万元人民币，相比去年同期调整后净亏损4527万元人民币。土豆在电影、电视剧版权购买上的支出大幅增加，2010年的内容采购支出大幅提升至3490万元。

在版权方面的巨大投入，让大部分视频网站入不敷出。

在近期土豆的全体员工大会上，王微对土豆未来的策略作出阐述：目前长视频领域，由于加入的对手太多，已经成为混战市场，虽然土豆网不会减少这方面版权的投入，但将通过在自制内容和UGC方面建立壁垒。

去年土豆完成第五轮总金额为5000万美元的融资之后，王微接受时代周报记者采访时表示，本次融资将主要用于对移动终端开发进行升级,全面发力无线业务；另一方面，将重点开展“橙色盒子”自制剧计划和“6号仓库”中国人才储备计划这两大长期规划。土豆网将从单纯的视频内容平台供应商转型成为“平台提供商+内容出品方”的双重角色，正式开始大举进军影视内容制作领域。

业内人士认为，正版影视剧很难做到差异化，只要有钱，就可以一窝蜂去砸。但是在前有优酷(行业老大、已上市)、后有搜狐高清(资金优势)，左有百度奇艺(入口优势)、右有乐视都在走同一条道路。

“在如此激烈的竞争中，土豆并无优势，其把重点放在更能突出特色、提升用户黏性的自制剧和UGC内容领域很正常。”易观国际分析师唐亦之表示。

然而，目前土豆网广告收入主要还是来自所购买的**版权内容，UGC内容相比版权内容，虽然某种程度上节约了成本，却在收入规模上有一定差距。

另外，在自制剧和UGC的“道路”上，土豆也将面临激烈的竞争。奇艺、优酷、腾讯等巨头也都表示将发力自制剧，搜狐视频COO刘春近日表示，搜狐在坚持版权长视频为主的基础之上，也将加强原创自制内容、UGC内容的尝试。