四大利好五大隐忧 两手准备迎“两会”

 四大利好五大隐忧 逼空式行情结束

　　五大隐忧：央行加快回笼资金、上市公司业绩下滑、海外市场继续探底、实体经济不乐观、"大小非"加速减持。四大利好：流动性仍然充裕、产业振兴规划陆续出台、新基金发行升温、"两会"预期

　　本周A股市场大起大落，指数逼空式上涨已经结束。从基本面看仍有隐忧。不过，也有一些利好因素，这些因素将综合作用于市场，使行情的发展，变得更为复杂。

　　央行加快回笼资金

　　本周，央行再次加大了公开市场操作力度，发行了1200亿元91天期正回购协议。这一发行规模较上周二正回购量的650亿元增长了85％，也创了自去年1月以来正回购品种的单日发行**高水平。这是央行连续第三周出售3个月期票据。但央行去年11月曾表示将每两周发行一次该票据，而不是每周发行一次。业内认为，如2月贷款增长放缓，央行仍可能每两周发行一次此类票据。

　　近期发布的央行1月信贷数据中，1.62万亿元的新增贷款有6239亿元为票据融资。目前央行已开始警惕票据融资的风险，对银行票据业务资金流向进行调查。海通证券分析师范坤祥认为，只要贸易背景真实，票据融资的风险就不大。

　　央行近期的行动让市场理解为挤压流动性的信号，虽然有相关部门公开表态称，监管并非针对股市，但市场的担心并未完全消除。据"全景证券分析师"数据显示，本周一至周四，两市资金连续净流出，累计净流出金额高达382亿元，远超过此前一个月的累计资金净流入额326亿元；直至周五，两市才再度出现资金净流入，流入金额为45.41亿元。

　　宏观经济不乐观

　　本周公布的1月各项经济数据也不容乐观，狭义货币供应量（M1）增速放缓，与广义货币供应量（M2）增速间的"剪刀差"也创出历史**记录。海关数据各项指标的下滑也都预示着，目前我国宏观基本面仍然不容乐观。

　　海外市场宏观面目前也依然难有改观。据美国政府近日发布的一系列重要经济数据显示，美国经济仍然疲软，就业市场形势尤其不容乐观。美国**大型企业联合会公布的报告显示，尽管反映未来3~6个月美国经济走势的先行经济指数1月意外上升0.4%，但预计今年下半年美国经济增长将持续疲软，经济复苏仍需等到2010年。

　　除了宏观经济仍有隐忧外，2008年多家上市公司业绩都出现了大幅下滑。据数据统计，在已发的900多份上市公司业绩预报中，超过500家公司盈利减少或者出现亏损，占已披露预报上市公司的50％以上。

　　"大小非"减持升温

　　与此同时，"大小非"减持也在**升温。**近多家公司发布减持公告，除了常见的"小非"减持外，"大非"减持也异常迅猛。恒宝股份（002104，收盘价7.4元）、中路股份（600818，收盘价18.03元）、绿大地（002200，收盘价33.12元）、界龙实业（600836，收盘价14.52元）等公司**都遭到大股东"无情"抛售。其中，中路股份控股股东上海中路（集团）有限公司在公司**价格超过其承诺减持价格后，便持续抛售**，堪称"大非"减持的"典范"。

　　另一方面，2月至今 "大小非"通过大宗交易系统减持股份数量达1.62亿股，市值达14.75亿元，创下单月大宗交易减持规模新高。

　　流动性仍然充裕

　　虽然目前市场存有诸多不利因素，但还是有不少利好消息提振市场信心。

　　据央行的信贷数据显示，M1增速虽有所下降，不过有分析认为，这可能是由于春节当月居民将工资和奖金存入银行，成为储蓄存款而造成。抛开春节因素，M1的增速仍然可观。方正证券认为，2月M1数据将有较大幅度的回升。一市场人士认为，目前市场资金还很充裕，资金流动性充裕的惯性趋势犹在，量能的持续将会对后市产生积极的影响。

　　产业振兴规划出台

　　近期政府对产业振兴规划的推出也在加快。本周相继出台了电子信息产业振兴规划和轻工业、石化产业调整振兴规划，决定进一步加大"家电下乡"政策实施力度。有色金属振兴规划也极有可能在"两会"前推出；能源、房地产则可能成为第**通过振兴规划的产业。从市场表现来看，在政策推出的前后，涉及到的行业个股往往有上佳表现。

　　新基金发行升温

　　近期，新基金发行也迎来了一波高潮。据统计，2月已发和将要发行的新基金已达14只，创下了近两个月新基金发行的新高。偏股型基金的发行占了**主力，有9只，占比超过了60％。有分析认为，偏股型基金发行回暖，一方面可以为股市注入更多资金；更重要的是传递出基金公司和投资者对市场的信心。

　　"两会"即将召开

　　此外，"两会"召开也将为近期股市注入一针"强心剂"。一位私募人士告诉记者，"股市今年走出'两会'行情的概率很大，肯定还有更多利于产业复苏的政策会在此期间商议推出。"

　　业内人士认为，在"两会"行情预期的氛围下，后市很可能走出震荡上扬的行情。有可能受益于政府扶持的产业中的个股可能有上佳的表现，需要投资者密切关注。(上海证券报) 　小阳头顶十日线 两手准备迎"两会"

　　在本周两日急挫，跌幅7.65%后，沪指目前小阳回升，已逼近10日线，深成指则已暂站上10日和5日线。那么后市股指何去何从呢？是否意味着短期的调整就此结束？操作上又如何把握呢？下面狼啸极行将对近日股指和后市股指可能运行的方向做出分析，供大家参考。

　　缺口未补量能萎缩

　　本周二（17日）沪指跌2.93%，报收光脚中阴，当日银行、钢铁、地产、化工化纤、煤炭石油领跌，资金大量流出；本周三（18日）沪指跌4.72%，煤炭石油、化工化纤、中小板、银行、钢铁板块资金继续流出；本周四（19日）沪指涨0.78%，报收小阳十字星，量能有所萎缩，有色、银行、钢铁资金流出，当日资金流出量开始减小；本周五（20日）沪指涨幅1.54%，报收带下影线的光头小阳，全天量能保持萎缩，沪指仍受到10日线压制，尚未突破。

　　综上所述，在连续两日急挫下，2月9日的跳空缺口并未完全回补，回落整理尚不充分，周四和周五相继在电子信息及轻工业、石化业振兴计划等通过的政策面积极影响下，暂时阻止了股指的回落整理，这两日非权重板块明显强于权重板块，但是量能却维持萎缩状态，这给股指的走向增添了一层迷雾。

　　小阳头顶十日线，调整是否结束？

　　得益于股市受益广泛的轻工业振兴以及石化产业振兴计划的通过，加之周末政策利好预期效应，沪指周五（20日）小阳报收，头顶十日线下，但量能仍保持萎缩。下面笔者将给出下周的市场方向及投资策略。

　　◎三大看点

　　1.量能能否放大，是决定股指运行方向的关键。如量能无法配合股指上行，那么短期高位反复的高度有限，反复后仍有继续回落整理的可能。

　　2.关注五大板块对股指起伏的影响，分别为煤炭石油、银行、地产、有色、钢铁，这五大板块的起伏将直接影响股指的运行方向。

　　3.关注周末政策面动向对股指走向的影响。

　　◎两种趋势

　　下周**种走势可能：股指在高位小有反复后继续回落整理，或出现M头。如出现此运行趋势，那么短期股指回升高度有限，暂给予以下阻力点：**阻力2307点，第二阻力2357点，上攻以上阻力点时，如无量配合上攻遇阻，高位小反复后，股指还有继续回落整理可能，则考虑逢高降低仓位；如以上影响股指走向三大看点均配合，股指有望向2400-2500点区间发起冲击。如出现此种运行趋势，则留意2400-2500点遇阻情况，择高考虑降仓或先获利了结。

　　对于此种走势的操作对策为：仅适量对政策构成利好的受益板块相较滞涨、量价配合较好的个股快进快出，具体根据影响股指走向的三大看点变化情况找寻较佳卖点降仓。

　　下周第二种走势可能：股指在以上三大看点不配合下，继续回落。如出现此运行趋势，暂给予以下支撑点：**支撑2175点，第二支撑2136点，第三支撑2095点。

　　对于此种走势的操作对策为：根据以上支撑点的支撑力度而定，考虑逢低分批吸纳**个股，以此把握好高抛低吸的波段操作。

　　◎后市重点关注

　　由于"两会"3月初即将召开，农业和医药是两会热议的话题，在以上两种可能的走势下，均可关注农业和医药板块以及创投、新能源、期货、航天军工、酿酒食品、券商、年报预增、送转概念等板块中的相较滞涨**股或上升通道良好的个股。 (东方早报理财一周) 三大机构激辩A股：山顶抑或山腰 坚持还是减持

　　主持人 贺辉红 徐雨

　　本周市场可谓波澜起伏、惊心动魄，芸芸众生中又增加了许多套牢者和获利客。本期北京圆桌邀请的三位嘉宾分别来自券商、基金和私募，各有所长。其中英大证券研究所所长李大霄曾在6000点时提醒大家多些淡泊，在1700点时激励大家多份勇气，嘉实基金**投资部总监刘天君操盘的嘉实成长收益基金在去年大熊市中表现突出，被评为年度同业**开放式混合型基金，上海麒麟**总裁钟麟是1664点以来的坚定看多人士。

　　本轮行情已到山顶还是山腰？

　　主持人：**市场中，预测行情是一个常新的游戏，一百个读者会有一百个哈姆雷特。很多人都在说，今年行情可能前高后低，本轮反弹将在3月结束。分别作为券商、基金和私募的代表，各位怎么看？

　　李大霄(英大证券研究所所长)：不要被几百点的涨幅吓破了胆,大盘仍处于融冰之旅的起步阶段。目前的市场并没有太多泡沫，从业这么多年来，我从未见过这么低的估值，银行股**时PE只有5倍，PB只有1倍多一点。从资产配置的角度来看，目前的现金、债券和房地产的收益率都无法与**相比。市场仍处于投资区域，只是与1664点相比，要多付600多点的入场费。我一再强调，6124点要多点淡泊，1664点要多点勇气。也就是这个道理。

　　刘天君(嘉实基金**投资部总监)：我认为目前市场处于偏高位置的博弈过程，后市表现会受到投资者情绪影响。

　　从历史上看，A股市场的波动性比较<