通胀预期或将助推塑料价格再上台阶

由于经济复苏前景不明朗，10月份美、日等主要经济体再度实施量化宽松货币政策，美元加速贬值，导致全球货币流动性加强，全球流动性泛滥成为主导近期大宗商品走势的主要力量。虽然国内面临经济结构调整及国内通胀压力，时隔三年后首次加息，但全球流动性泛滥抵消了国内加息的影响，商品价格上升趋势并未遭到破坏，国际市场甚至将加息作为对中国经济增长信心上升的信号。全球范围内来看，通胀、人民币升值、国内房产调控是左右市场的重要因素，后期影响塑料走势的因素略显复杂，权衡来看，全球通胀预期及人民币升值或将推动塑料在震荡中徘徊上行。

    1.日本意外降息，全球通胀预期不改

    10月份全球经济持续低迷，各国的中央银行在通胀与经济放缓之间左右抉择，但终更倾向前者。全球汇率乱象横生，先有美联储进一步量化宽松政策的暗示，后有日本的降息，中间掺杂巴西、澳大利亚等国或明或暗的汇率角逐。日本央行10月5日将银行间无担保隔夜拆借利率从现行的0.1%降至0%-0.1%区间，这是该行时隔4年多再次实施零利率政策；10月15日，美联储主席伯南克表示，由于失业情况依然严峻，通胀有过低风险，美联储已准备好在必要时采取进一步宽松货币政策，推动经济复苏和创造就业，使通胀率回到适当水平。日本央行的意外降息及伯南克的讲话为市场对宽松政策预期有了明显的转折。

    结合美国目前经济状况来看，美国二轮定量宽松预期究其根本还是经济的不景气所致。首先，美国自08年金融危机之后，实施的**次量化宽松政策，缓解了金融危机的蔓延，但并未能**其经济病症，消费、生产、信贷三环节的经济健康循环机制仍未能恢复，家庭消费意愿不足导致了企业生产开工不足，二者共同又反作用于商业银行贷款谨慎，使前期央行释放的流动性更多停滞在机构内部，并未能充分注入实体企业发挥作用。经济体制的恶性循环造成了失业率居高不下、消费者信心疲弱、个人支出减少、储蓄增加、楼市低迷等一系列经济现象。在这种情况下，如何推进美国人消费、加快企业设备和雇用投资、提高银行放贷意愿成为美国经济的关键。此背景下，美元贬值被再次祭出，所以，市场大部分人士认为美国所谓的“二次定量宽松”向市场传述一层含义：美元贬值的主调更符合美国的国家利益。

    在当前金融属性主导大宗商品走势的背景下，美元走势自然成了市场的焦点，通过以上分析，我们认为，短期内美元受G20会议预期及**经济体多种因素影响，有反弹需求，但中期内美元继续贬值概率更大，商品价格更多呈现易涨难跌行情。