PTA期货为何这么弱

PTA合同货结价已出，各个PTA工厂纷纷出台结价在7300元/吨，6月份的PTA期货交割结算价在7100元/吨左右，当前TA009价格7426元/吨，存在着较大的期现套利窗口。

    对于投资者而言，他们对目前的行情比较自信。针对上周末的原油期价大涨，他们纷纷猜测PTA大涨的可能性较大，至少是会走，之后是走低。更有人对开盘价看到7500元/吨上方。但实际上7500/7600元/吨都是PTA期货的重要阻力位。既然大幅高开，而又低走，开盘必然带来大量的抛空盘，TA009虽然高开，但并没有突破7500元/吨的原因。

    就笔者所了解情况来看，PTA现货行业对PTA期价走势的分歧很大。看空者甚至对PTA期货价格看空至6000元/吨，原因在于PX会继续疲弱，PTA则存在着一个去暴力化的过程，通常认为500-600元/吨的利润空间是合理的。看多者认为，聚酯工厂的产能扩张带来的是对PTA需求的增加，PTA产能要到明年年底至后年年初才有增加，下游产品价格的上涨给PTA期货价格上涨腾出了空间，因此认为PTA期价会上涨。不过，看多者则认为，PTA期货即便是涨，也难以跳出前期高点。其实，多空分歧的焦点在于对上下游联动对PTA期价的看法。

    PX价格将会继续走弱。中国石化系统将会继续大上炼化系统，从而使得PX产能继续被动扩容。当前向中国买PX的国家或地区，诸如**、日本和韩国，都是两头在外的性质。在这种情况下，中国石化系统就很有信心将国外PX及其他石化产品赶出国门。很显然，中国PX生产具有成本和利润的优势，在未来3-5年内，PX国内、国外的竞争将白日化。日韩PX已经在开始寻找出路，该向印度、马来西亚投资建仓，重建其自身的优势。在这种情况下，PX价格下跌到800美元/吨是很正常的，PTA的盈亏平衡点将在5200元/吨。

    下游聚酯产品能继续涨下去吗？由于中国政府在履行丹麦碳排放协议，降低50%的碳排量是一个不低的数目。聚酯和纺织行业成为首当其冲，而服装业的产品价格与危机时期相比有着10%左右的涨幅，而且产能并没有降低。聚酯和纺织生产量的降低，必然会造成服装业抢购原料，而且越到下游，对原料成本的价格越不敏感，这才是聚酯和纺织品价格上涨的原因。当前，很多聚酯企业并没有感到量的减少，但只要政府减排的努力不去，则量的减少是必然。这其实对后进的有**减排技术的企业来说是有利的。这对PTA工厂是一严峻的考验，如果全行业降低负荷、限产定价，则可以定出较高的价格。但人民币升值压力带来的外盘量的大量增加，这会给国外PTA工厂予可趁之机，进口量的增加带来了供给量的增加，尤其是在当前有融资需求盘的情况下。

    从这个角度来看，PTA期货的基本面变得更为不容乐观，也许会在7300-7600元/吨的区间选择方向。