央行百日内5次降息 楼市累积效力显现

昨天（22日），为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定,从12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    此外，个人住房公积金贷款利率下调0.18个百分点。

    央行此次降息幅度基本符合市场预期。在央行宣布今年自9月16日以来的第五次降息之前，陆续出炉的各项经济指标显示，中国经济可能面临比预期更差的下行风险。16日央行行长周小川在港表示，是否降息要考虑CPI下降速度而定,而已公布的11月CPI同比增幅仅为2.4%。此外，昨天公布的企业商品价格出现环比与同比负增长，加重了市场对通缩的担忧。

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    11月企业商品价继续环比下降

    中国人民银行昨天发布的数据显示，11月份，企业商品价格继续上月下降趋势，环比下降3%，同比下降0.4%，同比涨幅较上月回落4.4个百分点。1-11月份平均较上年同期上涨7.8%。

    长城证券策略分析师高凌智认为，企业商品价格回落反映了在需求**下滑的背景下，产能过剩已经形成负面影响。通缩特征成为短期经济的显著现象。预计在此背景下，央行将会继续执行宽松型的扩张货币政策。

    >>原因旨在改变悲观预期

    清华大学经济管理学院教授李稻葵认为，这是为了落实近日政府提出的金融三十条而采取的重要金融政策，表明央行在不遗余力地引导市场预期。

    11月份人民币贷款增加较多，但货币供应量增速仍继续走低。这表明央行适度宽松的货币政策已取得一定效果，但狭义货币供应量(M1)增速仍未回升，显示宏观经济面临的通缩风险日渐加大，这也是此次央行选择年内降息的重要原因之一。同时，信贷难以继续保持强劲，必须通过降息以及下调存款准备金率等手段，降低融资和投资成本，把民间信贷需求尽快刺激起来，才能**终提振经济。央行在此时选择“双降”无疑显示出扩大内需、促进经济增长的决心。

    >>效应预估释放2000亿左右

    汇达财经首席分析师杨远懿认为，此次单是下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，就可能将向银行间货币市场释放2000亿左右的资金量。

    11月初以来，央行已通过公开市场操作释放基础货币1400亿，11月27日降息将向银行间市场释放货币6000亿左右。

    不过，某中小股份制银行支行行长告诉记者，即便释放了资金出来，由于目前国际国内市场金融形势不好，银行放贷也是比较谨慎的。银行倾向于贷款给国家投资的4万亿基础设施行业，主要是大中型国有企业，此外，其上下游具备一定规模的民营企业也是银行放贷的对象。其实，目前一些企业贷到钱也不知道用来做什么。

    该行长说，此次存贷利差扩大，对银行利润增加有好处。国家在刺激消费的同时也要维持银行收益不减少。同时，年底前降息也避免了年底批量提前还贷的现象发生。

    >>预期大幅降息已不再可能

    中金公司首席经济学家哈继铭分析，这次降息是意料中的，把本次降息包括在内，预计到明年年中总共会降108个基点，未来将分三次再降81个基点。

    哈继铭认为，明年会继续降息，但幅度不会很大。这考虑到明年通缩的预期会增大，在美国降息没有可能的情况下，中国汇率和利率保持联动，如果大幅降息，将推高贬值的预期，外汇储备就会下降，这样要保持货币增速17%就会有困难。考虑到保持汇率的稳定，大幅降息已不再可能。

    信达证券债券分析师李建朋预测，这次降息很有可能是今年**后一次降息。
>>解疑中国不会出现“零利率”

    长江证券分析师时伟翔认为，目前企业盈利状况较差，这个过程可能会延续一两年，根据测算和分析，在明年二三季度的时候，经济数据会比较难看，CPI和PPI都可能会“破位”，很可能会出现严重的通货紧缩，所以此次降息幅度小就在情理之中，主要还是为明年预留一些空间。

    中国目前还处在工业化中期阶段，这决定了货币政策不会过猛，**不会像美国一样进入“零利率”时代。

    >>建议作用有限更期盼减税

    国泰君安首席经济学家李迅雷认为，经济下滑速度超过人们的预料，降息和调低存款准备金率会降低企业的成本，给人们恢复经济带来信心。但他认为，调整利息和存款准备金率在经济下滑过程中的效果不如在经济高涨时来得明显，因为难以改变经济下滑的势头，他更看好减税等财政政策。

    >>股市不会有太大影响

    国都证券首席策略分析师张翔认为，央行选择在这样的时间降息，表明央行将不遗余力地支持宏观经济调整。但目前降息的空间已经不大，而且早在上周市场已经有所预期。央行此次降息消息对A股市场不会有太大影响。经过了前几次连续降息，事实上，这种持续降息的政策边际效益已有所下降。

    >>楼市累积效力已显现

    中国房地产经理人联盟秘书长陈云峰(陈云峰博客)对记者表示，今天的降息对房地产公司来说是重大利好，尽管有些人可能觉得已经多次降息了，这种刺激手段已经平常，但结合**近几年**的促进楼市发展的政策，说明主管部门救市的组合拳力度越来越强。自己在各个项目售楼处里就可以清晰地感受到政策正在发挥作用，在政府救市前，都是购房人能说服售楼员，说楼市还要继续调整；近几天，都是售楼员说服购房人了，售楼员清晰地把几个国家政策列出来后，购房人基本都被说服了。

    >>汇市利于维护汇率稳定

    至于外汇市场走势，汇达财经首席分析师杨远懿认为，“从目前的形势来看，明年人民币或将进一步降低100个基点，这将令正处于逐渐走强的人民币承压，”“为了刺激经济进一步增长，人民币减息是大势所趋。”而美联储已经率先实行零利率，人民币的降息预期有望打压人民币的上涨势头。

    >>银行利润让利于企业

    中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，央行如此高频率地降息对银行业肯定会产生一些不利的影响，但是考虑到存贷款利率都在降，所以其影响还是比较有限的。

    郭田勇分析，中国经济的加速下滑，已经使大、中、小型企业都受到了非常严重的影响，而央行不断地降息，使银行业的盈利空间逐步缩窄、变小，其实是把银行的一部分利润让利于各大中小型企业。（来源：京华时报）