融资融券开闸前三日交易仍低迷 融资偿还额激增

据上海证券报报道：沪深交易所公开信息显示，融资融券业务开张前3天，融资偿还额出现激增，并于4月2日首超当日融资买入额，显示出不少投资者在融资买入**后，已经选择获利了结。

    此外，融资融券试点开闸三日以来，交易规模始终维持在低位且增长乏力，业内人士表示今年内融资融券业务对证券公司的业绩贡献极为有限，投资者不宜高估。

    部分做多投资者获利了结

    自3月31日以来，融资融券业务开闸已经4个交易日。沪深交易所公布的前3日交易概况显示，融资偿还额逐日激增。3月31日两市融资偿还额仅有5.53万元，占当日655.09万元的融资买入额比例不足1%；4月1日，融资偿还额飙升至234.27万元，较前一交易日环比激增41倍；4月2日，两市融资偿还额继续上升至694.58万元，环比增加2倍，首超当日641.86万元的融资买入额，显示出不少投资者在前两日融资买入**后，已经选择获利了结。

    值得注意的是，融资融券业务试水初期，成交量增长乏力。4月2日沪深两市融资融券交易总量为1321.29万元，虽然较开闸首日有所增长，但与4月1日的1374.61万元相比，环比萎缩4%。从融资业务看，4月2日融资买入额仅为641.86万元，不仅低于开闸首日的655.09万元，与4月1日的954.83万元相比，环比也大幅萎缩三成；4月2日融资余额为131.87万元，较前一日环比下降4%。从融券业务看，除了开闸首日有投资者融券卖出13只**外，此后两天出现了做空“真空期”，融券卖出量呈现零交易。

    券商业绩增量不宜高估

    可以看出，融资融券试点开闸三日以来，交易规模始终维持在低位，并且增长乏力。这与近期以大盘蓝筹股为首的标的证券上下徘徊，市场观望情绪较浓厚不无关系。此外，也有可能恰逢清明小长假，投资者对利息费用等交易成本亦有所考虑。不过，业内人士普遍认为，随着投资者对相关规则与风险的逐渐熟悉，并待股指期货推出或市场波动加剧时，融资融券交易量有可能进入稳步增长通道。上海交通大学高级金融学院副院长朱宁分析，目前融资融券对于国内投资者来说还是一个新生事物，需要一个认识和熟悉的过程，因而投资者普遍抱相对谨慎的态度，预计在证券金融公司等转融通公司尚未成立以前，其市场规模都会比较小。不过，朱宁认为，由于中国目前处于经济高速发展时期，国内资本市场投资途径有限，相比国外，国内投资者的投机意愿较强烈，这种热情有望助推融资融券迎来一段高速发展期。

    对于此前市场寄予颇高期待的券商股业绩大幅增加，海通证券融资融券部负责人在接受本报采访时表示，估计今年以内融资融券业务对证券公司的业绩都不会有很大贡献，但以后随着投资者融资、融券需求增加，规模逐渐增大后，对券商业绩贡献还是较为可观的。西南证券研究所王大力也指出，目前融资融券尚属试点初期，投资者存在一个由观望到逐渐参与的过程，且对标的证券及投资者亦有较高要求，短期内对券商业绩的提升作用不宜高估。由于券商目前自有资金充裕，尚未在创新业务过程中开始使用财务杠杆，所以试点初期融资融券的风险主要集中在投资者。从中长期来看，融资融券能够改变目前券商资金过剩的局面，改善券商业务结构，弥补佣金率下滑趋势的负面影响。（记者 张雪）