价格泡沫被刺破 MEG市场冲高回落

一、亚洲地区

    亚洲市场上，在周初达到新高之后，亚洲MEG市场转为跌势，绝大多数市场人士认为价格出现一些回调在预期中，因为近期价格上涨太过凶猛，而且在很大程度上是受投机采购所刺激，因此，价格中的泡沫已然形成。中国内盘市场上，周初，出罐价高至8900元/吨，但价格遭遇上行阻力。自周中起，下跌趋势明显，到周末时价格回落到8500-8550元/吨。外盘市场上，周一，市场延续前一周的上涨情绪，报价上升到1070-1075美圆/吨CFR中国，买家意向有限，但乐观的贸易商努力将递价提高到1065美圆/吨CFR中国去追逐高报盘。因缺乏新的刺激，周二和周三，市场几乎陷入僵持局面。绝大多数买家保持警惕心态，周二，零星买家意向在1060美圆/吨CFR中国，报盘在1070美圆/吨CFR中国。周三，郑商所PTA期货下跌进一步打击了MEG市场的情绪。报价缓慢下调到1060美圆/吨CFR中国，但无法吸引任何购买兴趣。价格泡沫在周四被刺破，大批贸易商为了锁定获利而急切地出货，因为近期的库存成本高企，绝大多数在980美圆/吨CFR中国上方。报价**下滑到1025-1040美圆/吨CFR中国，低端报价反映的是短期船货，高端报价反映的是长期船货。周四收市时，贸易商之间有交易在1020-1030美圆/吨CFR中国达成。市场人士指出贸易商降低报价是因为在后面几周里难以找到储罐。张家港听说已经满罐，在2月中旬之前罐存有限。周五，市场转为平静，零星商谈徘徊在1025美圆/吨CFR中国，但鲜有交易听闻。绝大多数买家和卖家都离场观望，等待更明确的市场方向。绝大多数终端用户仍离场，不急于补充库存，因为他们的合同船货将在1月底到2月初到港。一些下游聚酯生产商的递价低于1000美圆/吨CFR中国，因为他们没有能力支付目前的高原料成本。一些贸易商已经开始将希望投向春节之后的市场，因为预计中国春节长假之前终端用户的需求会保持疲软。供应方面，南亚2号工厂即将在2月初重启，中国新MEG工厂即将投产将在一定程度上缓解中东紧张的供应，而且也听说中东部分生产近期已经恢复。一些贸易商认为MEG价格下跌空间有限，因为原料乙烯现货继续走坚，对MEG的成本支撑强劲。合同方面，Shell将2月亚洲合同倡导价报在1040美圆/吨CFR，SABIC报在1020美圆/吨CFR。MEGlobal报在1100美圆/吨CFR。这三家公司都是第三次上调其亚洲合同价。MEGlobal公司敲定的合同价创2008年9月以来的新高，其涨幅为2007年12月以来**的一次。中国海关数据显示，2009年中国乙二醇进口量增加了11.7%至582.8143万吨，但船货进口总额减少了34%至35.25999165亿美圆，即相当于605美圆/吨，而2008年乙二醇进口货均价在1024美圆/吨。中国主要从以下5个国家（地区）进口乙二醇：沙特、中国**、加拿大、韩国和伊朗。

    上游方面，尽管原油连续走低，但上周东北亚乙烯市场继续保持升势，因为供应紧张刺激买家继续追逐乙烯现货。FOB韩国估价上涨20美圆/吨到1345美圆/吨，因为贸易商积极寻求乙烯现货船货，而现货船货供应缺乏。一笔2月初装运的3000吨乙烯现货船货在1350美圆/吨FOB韩国成交。有市场消息表示，另一笔3500吨FOB东北亚乙烯船货已经商谈。石脑油供应缺乏，亚洲乙烯装置低负荷运行，导致合同货延期或限量供应。一些贸易商积极寻求FOB船货来供应缺乏现货的乙烯用户。尽管FOB乙烯船货的购买意向强劲，但终端用户的需求开始逐渐减少，CFR东北亚乙烯估价上涨10美圆/吨到1355美圆/吨。PE、乙烯基和苯乙烯工厂暂无意向购买乙烯现货船货，因为利润大幅缩水而开始降低装置开工率。然而，CFR东北亚乙烯基准价因MEG厂家需求而受到支撑，MEG厂家依旧保持良好的利润水平。卖家的销售意向在1400美圆/吨CFR东北亚，而终端用户表现较为抵触，持观望态度。CFR东南亚乙烯估价小幅上涨5美圆/吨到1410美圆/吨，但来自美洲的远洋船货供应增多，一笔来自墨西哥Pajaritos的5000吨乙烯现货船货在东南亚成交，1月底装运。有市场消息表示，另有贸易商寻求2月初装运的来自美国的5000吨远洋乙烯船货。如果远洋船货成交，将在3月中旬运抵亚洲。由于新加坡壳牌计划在3月开启其新石脑油裂解装置，那么将可能在3月缓解当前供应吃紧的状况。在此期间，贸易商依旧积极寻求FOB乙烯现货船货。一笔2月任意期装运的FOB印尼船货在1370美圆/吨成交，一笔2月底装运的FOB印尼船货在1350美圆/吨成交，数量3000-3500吨。

    二、生产装置动态：

    1、Shell位于新加坡的75万吨/年MEG工厂于12月中旬启动，因乙烯原料有限，保持相当低的负荷运转。一高级官员称他们正在等待上游一体化裂解装置的开车，该装置计划在1季度末投产。在此之前，公司将不得不从现货市场采购乙烯原料。

    2、**南亚位于麦寮的1号、3号和4号MEG生产线正满负荷运行，2号40万吨/年MEG生产线的重启时间已经推迟到2月初，该生产线已经关闭了近1年时间。

    3、Sharq在12月底关闭了50万吨/年3号MEG生产线，因为乙烯原料短缺。听说出于同样原因，4号70万吨/年MEG生产线近期也已经关闭，但没有得到公司的证实。

    4、因电力故障，12月底，Sabic位于沙特延布的石化生产中断，但该公司正在恢复装置正常运行。贸易商说Yanpet裂解装置在停车后已经恢复生产，下游两条MEG生产线（合计产能90万吨/年）听说也恢复生产。130万吨/年的Yansab裂解装置要到本月晚些时候才能重启。公司官员无法给出具体日期。Yansab还有一条77万吨/年MEG生产线，跟随上游裂解装置也一道停车。此外，Sabic与中石化在天津的合资工厂近期将开启。

    5、韩国湖南石化计划4月或5月关闭位于大山的25万吨/年MEG工厂，进行为期1个月的停车检修。

    三、后市分析：

    上游方面，尽管上游能源市场下跌，但因供应有限，买家继续追逐亚洲乙烯现货，促使其达到17个月高点。但一些人士感觉乙烯市场可能接近顶点，因为乙烯价格无情疯涨正在**侵蚀下游终端用户包括PE和乙烯基生产商的利润。因此，终端用户开始离场观望，交投趋于清淡。HDPE估价在1280-1380美圆/吨CFR中国，与乙烯原料已经形成负价差。高成本和乙烯原料缺乏导致一些聚合体工厂开工率低于100%。市场人士担心乙烯价格进一步上涨将迫使更多的衍生物工厂减产。

    下游方面，周初，聚酯产销率普遍能做平，但自周中起，产销率下滑到7-8成，受原料走软打击。不过，中国轻纺城的日成交量保持在良好水平，聚酯工厂目前库存压力不大，短期内没有大幅降价的压力。

    总体来看，亚洲MEG市场在周初到达高点后下跌，主要原因是对沙**应担忧缓解，且中国收缩信贷信号刺激股市和商品市场大跌，对投机信心形成打击，前期价格暴涨形成的泡沫被刺破，大批贸易商为了锁定获利而急切降价以出货，买家见势离场观望。不过，一些贸易商认为MEG价格下跌空间有限，因为一方面原料乙烯现货继续走坚，对MEG的成本支撑强劲，另一方面持货商持货成本普遍较高，大幅降价的意愿不强。