往下空间有限 往上压力重重

昨日2009年系列宏观经济数据出炉，数据显示:2009年GDP数据达到8.7%，显示经济**回暖;但与此同时，居民消费价格指数去年12月也回升到1.9%，通胀及加息预期进一步提升。分析人士认为，在经济数据走好和加息预期提升的双重因素作用下，指数难有深跌空间，但流动性紧缩预期也让市场不敢轻举妄动。

　　利好

　　经济走好是**支撑

　　国家统计局昨日公布的数据显示，2009年全年国内生产总值335353亿元，比上年增长8.7%，超出之前制定的8%的GDP增速目标。分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。国家统计局局长马建堂在评价这一组数据时认为:"较快扭转了经济增速明显下滑的局面，实现了国民经济总体回升向好。"

　　对于2009年的经济增长数据，中金公司哈继铭认为经济增长的主要推动因素是投资和消费。"其中上半年主要是投资，对经济增长的贡献率达到了70%-80%;下半年消费高速增长，贡献度加大。而出口则出现了负增长。"

　　"经济整体向好且有持续性，这对股市构成了支撑。"信达证券研发中心刘景德认为，"2010年中国经济将更上一层楼，预计今年上半年GDP将达到10%左右，下半年或有所回落，将达到9%左右。"

　　"在经济复苏的大背景下，大盘应该不会有大跌的风险。"国都证券谢刚认为，"中国经济复苏的势头比较明确，因此目前大盘的调整属于技术上的正常调整。"

　　利空

　　加息预期如悬顶之剑

　　在GDP等数据超额达到目标的同时，CPI(居民消费价格指数)也**回升，通胀苗头显现。虽然去年全年居民消费价格比上年下降0.7%，但年末翘尾明显，11月CPI上涨0.6%，到12月CPI迅速提升到1.9%。同时PPI(工业品出厂价格)12月份由负转正，当月上涨1.7%。

　　申银万国李慧勇认为推动央行今年**次加息的**主要因素是CPI涨幅去年12月CPI的**上升让加息预期更强。信达证券刘景德也认为:"CPI整体比较高，由于预期未来会出现通胀，从而增加市场对加息的担忧。未来货币政策将会灵活调控，这样势必会对股市的流动性造成影响。"中金哈继铭认为CPI指数迅速上涨，预计2月份CPI指数将会上升至3%，6,7月份将会上升至5%，预计央行将会提高利率。

　　从市场层面看，央行收缩流动性的倾向已经非常明显。昨日央行以价格招标方式发行了2010年第六期央行票据，并开展了正回购操作。其中第六期央行票据期限3个月，参考收益率1.4088%，较上周上行4.04个基点。正回购操作期限91天，中标利率1.41%，该收益率水平较上周上行5个基点。

　　昨日在宏观经济数据发布后，对紧缩预期的担忧首先在港股市场表现出来，国企指数早盘一度跌近2%。通胀压力增大和经济反弹速度过快，让市场认为央行加息由原先预期的下半年提前到上半年。中资金融股遭抛售，其中中信银行H股跌3.03%，招商银行H股跌2.01%;工商银行H股挫1.7%，建行H股,中行H股均告下跌。