盈利推动带来结构性机会

在12月11日召开的【银华基金2009－2010高峰论坛暨投资策略报告会】上,银华基金指出,2010年的经济增长将从投资拉动过渡到投资、消费、出口的平衡增长,市场从估值修复转入盈利推动阶段,上市公司之间的业绩差异将会拉大,结构性机会凸显。银华基金认为,自下而上的个股选择在明年尤为重要,将重点关注大消费概念下的汽车、零售、家电、医药股以及低碳板块,上半年同时关注钢铁、机械工程等行业的投资机会。



　　银华基金在报告中指出,2009年中国经济实现了V形反转,2010年总体经济环境将好于2009年,从经济构成上来说,固定资产投资增速将会放缓,消费有望继续保持高速增长,其对GDP的贡献度将继续上升,国内消费开始进入一个较长的上升周期,但消费取代投资成为经济的火车头仍需要较长的过渡时间。



　　银华基金认为,2010年宏观经济可能呈现前高后稳的走势。由于今年基数较大,市场对于固定资产投资增速预期普遍较低。但是,通过实地调研,银华基金分析发现,各地区投资冲动难以得到**抑制,同时今年企业中长期信贷资金中有较大比例未进入实体经济,明年有望投入使用,推动上半年投资保持较高增速。因此,上半年经济有过热风险,进而引发宏观调控。



　　目前市场对明年上市公司净利润增速的一致预期在27%左右,银华基金认为这一预期被大幅上调的可能性不大。与经济周期相适应,2009年**市场处于估值扩张的阶段,2010年进入到盈利推动阶段,整体的获利空间要小于2009年,更应关注结构性机会。



　　银华基金认为,明年的投资策略将从自上而下的资产配置时代,转为自下而上的个股选择阶段。随着工业化水平的提高,人均资本存量的增速开始放缓,中国正逐渐接近消费在经济中占比上升的临界点,未来几年会迎来汽车、家电、医药消费的高速增长期。主题投资方面看好低碳经济和新疆、安徽的区域投资机会;同时,上半年工程机械、钢铁有一定投资机会,在中央【城镇化】的政策取向下,二三线地产公司和建筑股也有一定投资机会。...