大卫：美元反弹警报响起

全球央行实施超宽?货币与财政政策下，金融市场迅速稳定下来，但经济复苏基础仍然脆弱，实际上是似好还忧，金融风险未完全消除。香港金融管理局昨日公布一份漂亮的第三季外汇基金投资成绩表之馀，总裁陈德霖特别发出美元转势预警，引发资产价格大波动。



　　金管局发警示



　　受惠全球股市连升八个月，外汇基金在第三季投资**大丰收，其中港股投资收益达到四百二十亿元，带动上季外汇基金投资收益增至七百一十九亿元，外汇基金累计今年首三季的投资收益为九百六十九亿元。



　　不过，第四季外汇基金投资回报能否保持上季理想的表现，现时实在很难逆料，毕竟还有一个多月时间，金融市场波动愈来愈大，加上港股已从今年三月低位急升逾一倍，而左右港股以至全球股市走势的美元汇价，有可能大反弹，美元套息交易出现平仓潮，资金突然流走，不但资产价格大跌，还会冲击复苏中的经济。



　　炒家开始拆仓



　　其实，弱美元是造成当前亚洲面临资产泡沫的元凶。美国为刺激经济，实施弱美元政策与维持超低息环境，令美元成为套息交易主要工具，投资者大量借入近乎零息的美元，然后投资高回报的市场，结果全球资金大?滥。由于亚洲受到金融海啸影响较微，促使热钱蜂拥流向包括香港在内的亚洲市场，资产价格在短时间内被大幅炒高，脱离了基本因素，泡沫风险不断加剧。



　　美国总统奥巴马本周初访华，随后中美发表联合声明，表明会?取前瞻性的货币政策，并适当关注货币政策对国际经济的影响，当中表明中国对弱美元引致亚洲资产泡沫的疑虑，危害全球经济复苏。



　　今年三月以来，反映美元兑一篮子货币的美汇指数累跌一成八，随时会有技术性反弹。



　　全球经济仍面对三大风险。一是美国超宽?货币政策不会长期维持下去，美元汇价有机大反弹，导致资金流向逆转，已大幅炒高资产价格会突然急泻，影响经济复苏步伐。



　　经济三大风险



　　二是各国应对金融海啸而推出的一系列刺激经济措施，经过近一年时间，效力开始减退，部分国家更开始退市，令经济增长动力减弱，尤其是英美经济，除非再落重药，更会陷入双底衰退危机。



　　三是欧美金融业的毒资产未根本消除，评级机构穆迪可能调低全球一百七十间银行的债务评级，金融市场震?随时一触即发，经济全面复苏更漫长。



　　美国始终无法逼使人民币升值，国际大炒家开始将套息交易平仓，美汇指数由七十四点七二低位，回升至七十五点四五，美元反弹警报响起了，热钱流入香港的趋势或有变。...