关注万亿解冻资金会否进场

　年底"小牛"慢慢走
　　良好的宏观数据与趋于改善的流动性，意味着市场上行趋势不会改变。不过，考虑到整体估值已有一定提升，而且政策预期有待明朗，加上临近年底机构资金斗志有所下降，因此，预计年底行情会呈现较明显的震荡特征。
　　从10月份的宏观数据看，经济延续向好趋势，将对市场信心构成良好支撑。固定资产投资累计增长33.1%，较上月小幅回落，但依然保持在较高水平。而房地产开发投资增速如市场所预期的进一步提升。
　　消费形势依然乐观，消费增速由1-9月份的15.1%提升至1-10月份的15.3%。汽车与房地产良好的销售形势对提振消费起到了相当积极的作用。
　　在外部经济环境逐步改善的背景下，出口形势也趋于好转。10月份累计出口增速由1-9月份的下滑21.3%收窄至20.5%。综合主要经济体的情况来看，我们对全球经济复苏力度不能持过高预期，但从乐观角度考虑，全球经济逐步回暖已确凿无疑。与此同时，考虑到我国2008年年末及2009年年初出口基数较低的因素，未来外贸同比逐步改善值得期待。
　　但是，**近一段时间市场上涨势头明显减弱，技术面因素不容忽视。年关逼近，政策面上可能出现的变动也让投资者谨慎情绪增强。刺激消费的政策仍将保持连续性，但具体措施与力度有待明朗；而房地产政策虽然预期会在一定程度上保持扶持力度，但各个利益方的博弈也使得政策调整充满不确定性。
　　但不管怎样，在经济稳步复苏的背景下，上市公司业绩呈现向好态势，这是市场良好运行**有力的支撑。即便股市呈"小牛慢慢走"趋势，但**迟到明年一季度，信贷投放会再度回升，通胀预期与升值预期又将进一步带来流动性增量，股市属"牛"的大趋势不会改变。（北京商报）

~

　　短线多头难发力 中期涨势仍可期
　　昨日B股指数涨逾2%，创出年内新高
　　技术、制度、业绩、流动性，谁主沉浮？"超预期"的匮乏无疑是当前市场**的烦恼，这决定了A股估值仍处于初始上升的艰难探索期。从全球范围来看，经济复苏尚属弱复苏：没有重大技术创新和产业集群为背景、没有就业增长的弱势复苏。从国内情况来看，融资融券、股指期货等制度因素依旧扑朔迷离，期待类似于股权分置改革式的制度驱动难免失望。A股面临的经济现实则是宏观复苏而业绩尚未大幅攀升的复苏，这意味着A股估值来自业绩惊喜的内生性驱动略显单薄。
　　短线缺乏超预期促动
　　虽然技术、制度与业绩的驱动具有合理性和可持续性，但"超预期"的缺乏，毕竟难以造就市场风险识别的重大变化，也就无法实现理性预期向适应性预期转变的"估值革命"。近期市场面临的基本面信息基本没有超预期。统计局披露的10月宏观经济数据基本上在市场的预期范围之内，总体感觉平淡。由于经济稳步复苏是一致预期，宏观向好这一利多因素缺乏新鲜感，短期内也就难以成为指数上行的强劲催化剂。相对而言，中微观层面的数据，特别是周期性行业的经营数据尤显重要（如产品价格、销量、行业政策等），看看近期蓝筹股的走势就能明白此理。10月新增信贷数据低于预期，对银行股构成一定压制，给银行板块的启动时间和上行节奏增加了不确定性。
　　除信贷数据低于预期外，地产政策的不确定性导致市场对地产股存在分歧，同时钢价、大宗商品价格走势暂时缺乏方向性，这些因素使得银行、地产、钢铁、采掘等权重板块欲振还休，难以形成合力来推动指数大幅攀升。另一方面则是市场热点散乱，缺少持续的领涨板块，这在一定程度上也影响了多头的跟风激情，使市场宽幅震荡成为常态。
　　中线期待流动性改善
　　不过，盘面也显示出，短线资金仍在波段操作，特别是在消费板块中积极运作，周期类行业也有机构试着加仓、布局来年，热点品种在盘中的脉冲不断，精彩纷呈。从盘面看，指数虽然上下空间不大，但个股机会仍然不少，这有利于留住市场人气，从而有利于短线A股市场的回升。从外围市场来看，全球股市期市也对A股市场构成一定鼓舞。美股周一大涨后连续两日小涨，仍旧保持强势，目前全球股市处于强势，大宗商品也小幅回升。
　　我们认为，A股市场中线依旧值得看好，主要是基于流动性预期的改善。10月贷款季节性放缓，但流动性不减，储蓄搬家恢复。10月份居民储蓄大幅减少2507亿元，居民户存款再度大幅减少，意味着存款活期化与储蓄搬家的趋势进一步加速。外汇占款补充流动性的情况也可能超预期，央行11日发布的《第三季度货币政策执行报告》中提到"9月份流入我国的资金明显增多，当月新增外汇占款高达4068亿元，增加额创下年内新高"，人民币升值预期引发的热钱流入以及出口好转带来贸易顺差增加，都会导致外汇流入的加剧，预计在奥巴马访华前后，人民币升值预期带来的热钱问题值得继续关注。实际上，过去的几年中曾出现过外汇占款导致流动性充裕的情况，譬如2007年，当时央行不断打压国内信贷却未能抑制流动性，资产价格依然攀升。随着今年下半年信贷数据的下滑，贷款对于国内流动性的重要性下降，但其他渠道的重要性却在上升，因此更需引起市场的重视。
　　尽管基本面略显平淡，但我们可以期待热钱的"超预期"。历史经验显示，"存款大搬家"与热钱流入的出现往往推动资本市场价格加速攀升。因此，从这个意义上来说，我们对市场中线趋势依旧看好。（证券时报,国联证券 ）

~

　　机构视点 中期向好趋势未改
　　中期向好趋势未改
　　长江证券理财部：周四沪指再度收绿，技术面因素不容忽视，同时，从基本面及政策面考虑，短期内市场也难以延续强劲上涨格局。首先，经过前期上涨后市场估值已有较大提升，许多个股短期涨幅超过30%，估值的压力使得市场缺乏强势做多的动力。而在经济保八无忧的情况下，政策面上可能会出现的变动也使得投资者开始谨慎。
　　截至周四，沪指已经高位整理5个交易日，短线面临方向性选择。中长期看，在经济稳步复苏的情况下，上市公司业绩趋势向好，将给市场带来有力的支撑。周五将有招商证券1.11万亿的申购资金解冻，或将给市场资金面带来新鲜血液，加之周末奥巴马访华，汇率问题将是其中重点，人民币升值预期或将使得金融地产等板块受到热钱追捧，因而我们仍然持谨慎乐观的态度，即使大盘出现短期调整，但不改中期向好趋势。
　　新增贷款不会持续收缩
　　上海证券研究所：10月份人民币各项贷款增加2530亿元，相较9月信贷大幅减少51%，这是8月份、9月份信贷增长后的又一次下降。这固然有多数商业银行早就完成了全年的信贷指标的影响，但更多的是反映了当前监管层的态度。三季度以来，银监会多次针对信贷过快增长出台调控措施，并反复要求各大银行控制信贷风险，在年底之前银行业拨备覆盖率要达到150%，尤其是前期信贷积极扩张的城商行、农村信用社等地方性银行更是受到银监会的风险提示，这都抑制了信贷的进一步扩张。
　　我们认为，在目前"管理通胀预期"的政策导向下，监管层将会抑制货币供应量的增长，但不会持续收缩。未来宽松货币政策将会逐渐退出，并趋于中性。相信随着10月份信贷的回落， 11、12月份的信贷增长也可能会有所趋缓，可能会维持在每月3000亿元左右的规模。
　　人民币升值有望重启
　　兴业证券研发中心：10月宏观数据符合预期，股市流动性没有问题。投资、消费季调后的环比折年率均维持在高增长区间，进出口同比数据波动更多是基数原因，进出口环比趋势稳定。结合海外经济需求面，预计11月出口降幅数据将大幅度收窄，进口将转正。物价指数方面，10月CPI、PPI 同比分别为-0.5%和-5.8%，季调环比趋势折年率分别为3.2%和4.5%，分别比上月提高0.2%和降低0.2%。通胀压力并未显现，物价处于平稳通道。货币活化趋势延续，M1与M2增速剪刀差在9月份黄金交叉后，10 月份加速回升，股市流动性没有问题。
　　近日央行发布了三季度货币政策执行报告，值得一提的是，在谈及下一阶段主要思路时，历史上首次删掉了"人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定"，而是加入了"结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制"。这意味着人民币升值有望重启，而人民币升值将吸引热钱加速流入，有望对A股市场的估值产生正面推动。
　　工业经济回升态势明朗
　　渤海证券研究所：10月份16.1%的工业增加值同比增速令工业经济企稳回升的态势进一步明朗，而10月0.5%的CPI 单月同比降幅则昭示通胀的即将来临。同时在进出口方面，10月出口仅同比回落13.8%，若考虑国庆节假因素的干扰，出口改善的形势则更为明显。综合而言，经济复苏对于国内A股市场的支持继续加强。
　　另一方面，虽然央行数据显示10月份新增贷款仅2530亿元，大大低于此前4000亿左右的市场预期，从而对市场产生一定压力，但我们之前多次指出储蓄搬家和热钱流入成为新增贷款外新的流动性支撑，所以我们认为在业绩改善和流动性仍保持充裕的总体环境下，A股市场仍将保持向上的运行趋势。板块方面，我们依然**通胀预期受益的金融、地产板块以及受益于出口回暖的纺织、航运等品种。（证券时报）


~

　　老法师看盘：关注万亿解冻资金会否进场
　　昨日，A股高开后震荡走高，不过晚节不保，午盘后震荡走低，收盘居然微跌。
　　在周三隔夜美股上涨和恒指大涨的情况下，如此走势还是有点超出我的预期。这也再度说明了目前股指上档的压力较大。实际上，从沪指走势来看，是在试图切入7月末和8月初形成的头部区域，即3174点至3478点区域。
　　强守了多日的5日均线昨日也被击破，这对短期走势难免笼罩上一层阴影。我认为，短期走势可以关注两个方面。一是今日，申购招商证券的上万亿资金解冻，看这部分资金能否立即流入市场，带动大盘放量上涨。如果此类寻求稳健的资金能够进场的话，也可以说明在目前点位是具备吸引力的，或者说震荡已经充分了。二是关注行情**的地产、银行股的动向，如果他们能够再度启动的话，短期震荡也有望结束。否则市场估计还将延续震荡的格局，如果这样放量震荡的时间过长，也不排除来个猛烈向下洗盘的动作。
　　不过中期来看，积极的信号已经发出了。经过一个多月的酝酿，昨日沪指60日均线开始掉头向上了，从而从均线上发出了中线趋势向上的明确信号。而B股指数昨日已创今年以来新高，深综指仅差3点也创今年以来新高。相信沪指也不会示弱，即使震荡幅度大点，继续向3478点迈进仍为大概率事件。
　　昨天盘面上还有个现象，引起了我的关注。就是家电股集体来电，就连难得一涨停的四川长虹（行情 论坛 资讯）也勇猛扑涨停。而仔细一分析原来是暂停退市的老牌家电股ST春兰今日复牌的消息激发了家电股的激情。研究ST春兰基本面后，可看出其主营的空调业务在即使被暂停退市后仍然在继续经营，目前已经赚钱了。即使置换进地产业务也是通过剥离不良资产来完成的。可见企业专注于家电业务的决心和恒心是坚决的。对此，我不禁联系到A股市场上，一些恶意通过资本运作，走马灯似的变换主营业务，只图赚快钱，而不顾企业长远发展的现象。与此类公司相比，】春兰精神"无疑是值得它们学习的，或许也是这个原因，昨日家电股才如此热烈欢迎它吧。
　　百万资金操作：无操作计划。
　　**池操作：继续持仓。（每日经济新闻）



~


　　大盘窄幅整理 三大板块可关注
　　核心提示：大盘后市无非是两种走势，一是继续牛皮盘整，以时间换空间，等待新的利好刺激因素；二是就此产生回落。不过，就算后市选择第二种走势，估计回落空间也不会大。
　　3200点再次阻挡了大盘上行的步伐。昨日上证指数尾市跳水，收盘微跌2.24点，报于3172.95点，成交金额1545亿元；深成指上涨73.36点，报收13180.3点，成交金额983亿元。
　　大盘患上3200点恐惧症
　　尽管股指表现欠佳，不过盘中上涨的个股仍然大于下跌的个股。值得注意的是，近几日每日涨停的**家数较前期明显减少,显示市场追高意愿减弱。
　　由于目前3200点是9月初以来，大盘反弹形成的上升通道的上轨区域，多头在此保持谨慎，应属正常反应。同时，大盘在此徘徊，既有技术面的原因，也有基本面的原因。央行周三发布**报告称，在继续实施适度宽松货币政策的同时，要注意管好通胀预期。未来A股能否持续走好，物价是个重要变量。
　　短期回调可能性大
　　就近期的操作策略而言，既然3200点强攻不下，大盘后市无非是两种走势，一是继续牛皮盘整，以时间换空间，等待新的利好刺激因素；二是就此产生回落。不过，就算后市选择第二种走势，估计回落空间也不会大。
　　有消息称，年末基金发行又将掀起小高潮，本月就有15只基金同时发行。数据显示，今年新成立的基金已经有100只，募资超过3000亿元。同时，**型基金的仓位上周大幅增加4％。因此，如果大盘近期产生一定回落，正好是空仓的投资者逢低介入的机会。如果大盘继续牛皮，反而操作性不强。
　　三强势板块浮现
　　昨日盘中值得注意的有三个板块。一是创业板**经过持续回落后，昨日全线飘红。创业板**的机会或已来临。二是家电板块出现加速上涨。业内人士分析，"家电下乡"政策实施相当深入，相关个股中线逢低布局正当其时。三是ST股也异军突起。年末在或将退市的压力下，许多ST股会有突击重组的举措，其中的机会也值得激进型投资者把握。此外，美国总统奥巴马将来华访问，对于与"奥巴马概念"有关的新能源、低碳经济、环保股等可以适度关注。（每日经济新闻）




~

　　家电板块：强劲K线折射选股三路线
　　昨日家电板块较为抢眼，四川长虹（行情 论坛 资讯）涨停，海信电器（行情 论坛 资讯）、**电器（行情 论坛 资讯）等涨幅紧随其后。<BR>　　今年以来，家电板块一直运行在上升通道中，这主要得益于两大投资主题的刺激，一是家电下乡等产业政策的刺激。第三季度家电上市公司营业收入同比增长16%，净利润同比增长31%。白电的去库存化已经完成，正在积极备战第四季度，家电的市场空间迅速拓展。二是全球经济复苏对我国家电产品的需求也随之提升。有业内人士敏感的发现，虽然目前贸易保护主义持续抬头，但针对我国出口的家电产品的反倾销政策并未出现，这充分折射出我国家电产业的全球布局战略的成功。第三季度空调出口量虽然同比下降16.7％，比第二季度的32.7％的下降速度已明显趋缓。而洗衣机的出口量已大幅回升，第三季度同比下降2.9％，大大低于第二季度15％的降幅。
　　家电板块能否延续着涨升行情呢？我们认为两大引擎牵引涨升趋势延续。一是因为引发家电股持续涨升的业绩提升趋势仍然清晰可见，不仅仅在于国内、国外市场空间依然乐观，而且还在于销售的持续提升使得家电行业率先完成了去库存化的趋势。以空调为例，库存量在今年7月达到了近几年的**点，仅为672万台，比年初下降了23％，从8月起空调企业已经加大生产，库存量也开始回升。说明空调企业已经完成了去库存化，进入补充库存阶段，类似数据还体现在冰箱、洗衣机等行业，所以，销售的增长趋势仍有望延续，从而意味着牵引着家电股在今年以来的业绩增长引擎依然强劲有力。二是产业升级。房地产旺盛的销售数据背后，大冰箱、空调、洗衣机、彩电等随之迎来中高端产品的销售收入占比持续提升的周期。同时，部分产品也处于升级过程中，比如说彩电，目前CRT彩电比例迅速下降，前三季度，我国液晶电视的内销量也进一步增长，同比增长78％。而且，液晶电视的出口量同样增长迅速，第三季度同比增长56％，产业升级也带来了新的增量需求，有利于延续着家电行业的涨升趋势。
　　关注三大选股路线图。操作中家电行业的投资机会主要体现在三点：一是家电行业的**股，如对上下游有很强控制能力的空调行业**的**电器（行情 论坛 资讯）、**电器（行情 论坛 资讯）；再如家电升级的海信电器（行情 论坛 资讯）、深康佳A（行情 论坛 资讯）、四川长虹（行情 论坛 资讯）等。二是上游产业，空调销量的增长会带动空调零配件企业收入的增加，建议关注空调阀门**三花股份（行情 论坛 资讯）和盾安环境（行情 论坛 资讯）。再如顺络电子等也受益于家电产业的发展。再如为家电产业服务而受益的相关个股，尤其是销售类的苏宁电器（行情 论坛 资讯）等品种。三是由家电行业的旺销可以延伸至整个消费行业的乐观预期，昨日A股市场出现了家电与高端白酒、商业连锁等泛消费类品种同台竞技的态势，所以，可对泛消费类品种予以跟踪。 （证券时报,金百灵投资）<BR>