国资委欲限制央企参与衍生品交易，料对燃料油纸货套保交易影响有限

媒体消息称，国资委日前向6家大型外资银行和投资银行发出法律函件，称国资委下属部分中央企业，对此前与上述银行签订的大宗商品衍生品合同，将保留不付款的权利。联系到高盛方面人士，后者称亦听闻此消息，但并未透露细节。

该法律函件涉及到的央企和外资银行目前尚不明朗。但新加坡燃料油纸货经纪商称，目前该事件尚未在纸货市场带来直接的影响。一方面，从雷曼兄弟事件发生之后，现货商和投行之间盲目的对冲交易大幅减少，多数市场玩家通过较有实力的中间机构（如纽约商交所）获得信用证后入场交易，确保资金安全。另一方面，目前从市场情况来看，在纸货市场参与交易的玩家有80％都是有现货背景的玩家，参与的投行仅占20％左右，较2008年下降15个百分点，表明场外交易市场的投机成分已经降低。

来自某石油巨头的贸易商认为，国资委控制央企衍生品交易出发点可能**于杜绝央企豪赌行为。其称，此前中航油、深南电等事件使得国资委对于衍生品交易提起警觉。但贸易商同时指出，套期保值操作在国际石油贸易中是不可或缺的一个环节，对于石油企业控制油价巨幅波动带来的风险有着至关重要的作用，而如何界定正常套保交易和对赌油价行为，仍然有待商榷。

某投资银行方面人士称，目前尚不清楚有多少央企仍然手持石油衍生品合同，但认为该事件对于石油市场的消息面影响仍然存在。该人士称，多数中国企业在衍生品交易中站多头席位，部分空头玩家可能因担心交易对手无法履行合同而平仓了结。但对于是否直接影响中国玩家参与纸货套保交易，该人士亦认为可能性不大，其指出，因函件主要针对对象为此前的签定的合同，对于目前或者今后的套保合同未能做出限定。

具有中国背景的燃料油贸易商指出，多数央企在海外均设有各种分公司、子公司等等，因监管不力，未经汇报而由子公司、分公司操作的衍生品豪赌交易，不仅在中国公司范围内存在，多数国外公司也曾因此蒙受亏损。该贸易商认为，单方面中止合同从法律角度来讲并不具有法律效应，但根据以往发生的事件来看，因涉及中国政府，权衡得失之后，往往结果以投行让步为主。

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