5月23日 基本金属现货交易日评

　　上周五夜盘，沪期铜1607合约高开于35480元/吨，开盘后冲高至35570元吨后回落跳水，低触35050元/吨，收于35060元/吨，跌140元/吨，增仓8138手。今日，沪铜1607合约开于35000元/吨，开盘后美指震荡回落至95.12，空头大幅平仓将铜价抬升至35310元/吨处，伴随着美指回升，原油回落，铜价大幅跳水，急跌至34800元/吨，尾盘原油回升，美指反跌，空头再度平仓，铜价收复部分跌幅，收于35170元/吨，较上一收盘日跌150元/吨，跌幅0.42%，减仓7580元/吨。成交量增加41430至43.3万手。而沪铜指数增仓6398手，其中1608合约增仓9750手，仓量后移明显。今日沪铜主力冲高回落，做多和做空的意愿均不强，资金大量流出，多方信心犹为不足。目前各路均线空头排列，料晚间铜价仍会弱势运行，关注能否守住35000元/吨整数关口。

　　今日上海电解铜现货报升水40元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格35120元/吨-35320元/吨，升水铜成交价格35140元/吨-35340元/吨。沪期铜低开高走，开盘跌破35000元/吨后，低位回升逾200元/吨。早盘持货商报价坚挺，好铜报升水70-升水80元/吨，平水铜报升水50-升水60元/吨，但成交陷入供需僵持。第二节交易时段，随着盘面价格的抬升，持货商的换现意愿增强，令现铜升水略有松动，好铜报升水60元/吨左右，平水铜报升水40元/吨左右，贸易商逢低采买。市场成交先抑后扬，但因低价货源相对较少，令实际成交受限。今日市场已初显票据因素，价差在10-20元/吨。午后期铜进一步探低，一度破位35000元/吨，市场报价寥寥。现货升水难挺，报价于升水30~70元/吨，成交价降于35000~35220元/吨，市场乏人响应，成交更显清淡。

　　今日，期铜冲高回落尾盘回升收平，多空之战胶着，市场比较僵持，经过SMM对于业内人士的调研，大家对本周期铜行情较多看平。

　　SMM调研结果显示，有6%的业内人士认为铜价将呈现上涨走势，伦铜突破4600美元/吨，沪铜主力突破10日均线。上周三大交易所库存减少31474吨，其中上期所库存减少28876吨，LME库存减少1400吨，COMEX库存减少1198吨。在现货进口亏损收窄的情况下，目前库存变化说明下游需求仍有一定支撑，海关公布的中国4月精铜进口量环比大降25.4%至34万吨，一定程度上也缓解了供应端的压力。反映在现货市场上，上周交割后市场迅速从贴水转为升水，升水节节攀升居高不下，现货升水局面给予市场信心，有利于抬高重心，使期现基差扩大，引发套利空间倒逼期货价格回归。

　　有63%的业内人士看平本周铜价，伦铜4550-4600美元/吨，沪期铜35000-35600元/吨。央行上周共开展3000亿元逆回购，净投放500亿元，同时超预期开展2900亿元MLF操作，来对冲月底资金面压力，今日央行开展650亿元7天逆回购，实现单日净投放200亿元，为连续第三日净投放，直接推动了货币市场供给增加，或能增加金融市场的活跃度，铜市因此获益。目前期货盘面呈现近高远低的格局，一定程度上说明近月合约和现货市场存在支撑，目前仍不支持连续破位，市场或在此作以盘整;目前伦铜3月合约持仓维持34万手左右，沪铜总持仓维持77万手左右波动，多空双方仓量已提前表现后移至远月合约，显示目前市场投机意愿较低，青睐度降低，参与者多看少做;目前盘面几度上攻5日线后，多头便不愿恋战获利离场，空头低位顺势杀跌者有限，区间震荡，低位徘徊格局或将持续。

　　有31%的业内人士看跌本周铜价，伦铜跌破4550美元/吨，沪铜跌破35000元/吨。上周美元指数在美国数据大多好转及美联储会议纪要偏鹰论调下，在上一个台阶，站上60日线，本周美国5月PMI及4月新屋销售预好，短期内仍大概率随着数据上行，铜价继续严重承压;原油在上周录得49.56美元/桶高位收上影线后，连续两日下跌，KDJ、MACD开口闭合，显示回调可能性较大，或拖累铜价下行;上周加工费进一步提升至93-99美元/吨，今年2月以来，加工费便不断抬升，随着加工费提升对冶炼厂生产积极性的刺激加强，叠加国内消费旺季逐渐进入尾声，尤其是对铜加工行业来说，形势不容乐观，很多企业存在资金方面的压力，全威、鹏晖等大型铜加工行业皆因资金链方面的原因而停工或破产，折射出企业在经济下行的压力下，生存环境之艰难，铜市基本面仍然难言乐观。根据SMM调研，铜加工行业进入5月以后普遍存在订单下滑的迹象，即使在铜价下修的情况下，企业仍以消耗库存为主，不愿意过多补货。技术方面，伦铜上方各路均线空头排列，MACD曲线低位向下运行，而沪铜主力1607合约价格已形成双顶，且已突破前低向下，弱势格局明确，MACD继续走低，未来铜价趋势向下。而目前基金空头不断加仓COMEX铜，5月17日当周净空头为30646手，较上周增加7820手，主要是由于空头增加15639手，而多头减少所致。国内黑色市场全线走跌，螺纹、热卷、铁矿等一度跌停，焦煤跌4.22%，焦炭跌5.37%，黑色系大幅下挫下，拖累铜价进一步走低。反映空头笼罩并主导市场

　　铝：上周五，伦铝开于1549.5美元/吨，午前伦铝震荡整理，随后受沪铝带动，伦铝持续上行，亚盘高位摸得1555美元/吨。进入欧美时段，伦铝震荡上行，高位摸得1577美元/吨，随后围绕1570美元/吨高位震荡，夜间，美元高企，伦铝承压迅速回落收于1549美元/吨。今日，伦铝开于1549.5美元/吨，亚盘午前伦铝围绕日均线震荡，午后受沪铝拖累，伦铝大跌，低位触及1532美元/吨，进入欧美时段，伦铝企稳，截至17:00，伦铝录得1536美元/吨。晚间伦铝或将继续技术性回调，晚间关注美国5月Markit制造业PMI初值和欧元区5月消费者信心指数的影响。

　　上周五夜盘，沪铝主力开于12485元/吨，盘初，多空谨慎博弈，短线操作为主，沪铝上触12555元/吨后震荡下行，低位摸得12365元/吨，随后围绕12400元/吨宽幅震荡，低位触及12355元/吨，收于12395元/吨。今日，沪铝主力开于12380元/吨，午前沪铝先抑后扬，高位触及12420元/吨，午后，黑色金属跌停，多头恐慌性平仓避险，铝价迅速下挫，低位摸得12225元/吨，盘末多空平仓下，沪铝震荡回调收于12275元/吨，跌110元/吨。成交量增74840手至229128手，持仓量减8072手至258762手，多头午后减仓为主。1608合约增仓3352手。虽受黑色金属拖累沪铝大幅下跌，但10日均线尚有支撑，沪铝仍具有较强抗跌性。

　　期铝当月午前先抑后扬至12485元/吨。上海成交集中12480-12510元/吨，对当月升水10-30元/吨，无锡成交集中12440-12480元/吨，杭州成交集中12500-12520元/吨。持货商控制出货力度，特别是随着期铝触低后反弹，持货商挺价惜售态度随盘上涨而愈坚决，中间商和下游企业低价接货意愿积极，现货价格走高后中间商和下游难寻低价货源，接货意愿有所回落，整体成交先扬后抑，高位显拉锯状态。午后黑色金属跌停，沪铝当月受拖累大跌，但持货商未跟盘大幅下调现货价格，上海报价依然维持集中12440-12480元/吨，但少人响应，中间商难觅低价货源，成交几无。

　　本周上海有色网(SMM)对国内40家电解铝相关厂商调研显示，认为本周铝价将出现上涨的企业6家，占调研样本总量的15%;认为本周铝价将维持震荡整理的企业24家，占调研样本总量的60%;认为本周铝价将出现下跌的企业10家，占调研样本总量的25%。

　　看涨企业表示，本周国内沪铝1607合约将突破12500元/吨整数关口，伦铝价格将向上突破1550美元/吨。看涨理由包括: 1.现货坚挺将支撑沪铝上行。近期华东现货对当月升水20-30元/吨，由于流通现货减弱，现货近期有望维持升水状态，加之华南现货价格止住上周跌势，粤沪升水维稳200元/吨以上，现货**为集中的华东，华东、华南现货价格坚挺有效支撑沪铝持续上行;2.铝锭供应偏紧，去库存进程持续。周末铝锭到货较少，导致库存的持续大幅下降，本周一统计上海，无锡，广东三地库存较上周四下降2.5万吨，按此速度计算，本周四统计的社会库存已逼近50万吨，造成流通现货偏紧局面，推升铝价的持续上涨。

　　看平企业表示，本周国内沪铝1607合约将在12250-12500元/吨震荡，伦铝价格将在1530-1550美元/吨区间整理。看平理由包括: 1.10日均线形成底部支撑，20日趋粘形成上方阻力，KDJ敛口状态，上涨空间有限;2.持仓量方面，仓量向1608合约后移明显，沪铝主力的资金量减少从而有利于进入区间震荡;3.氧化铝价格结束前期的大幅上涨态势，维持稳定，成本压力降低，成本推动力下降，从而令电解铝进入平稳期。

　　看跌企业表示，本周国内沪铝1607合约将跌破10日均线，伦铝价格将跌破1530美元/吨。看跌理由包括: 1.黑色金属表现疲软，周一出现跌停，空头氛围依然笼罩市场，沪铝主力难以独善其身;2.下游消费下降。进入5月份后，无锡下游消费下降，据SMM了解，无锡部分下游企业5月份订单下降，或者订单虽未降，但是客户不像4月份那样急于催单，无锡仓库的出库量较4月份出现下滑;3.美国本周公布多项数据预期好坏参半，但鉴于日元及欧元疲软，美元将继续震荡偏强，施压大宗商品。

　　铅：上周五，伦铅开于1682美元/吨，亚洲时段重心略有抬升，一度摸高1700美元/吨承压整数关口，运行于1695美元/吨附近，夜盘开盘后跳水，低点1665美元/吨，终收于1667美元/吨，跌21美元/吨，跌幅1.24%。日内，伦铅开盘后小幅反弹至1678.5美元/吨后难以维稳出现下跌，午后跳水，直探1645美元/吨，截至17：00，报1653美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.9%。今日，国内黑色系再度暴跌，螺纹、铁矿石、热卷跌停，拖累金属价格全线下挫，盘面上看，伦铅已5连阴，承压于5日均线一路下行，1650美元/吨已破位，跌势未止，下一个目标位测试1600美元/吨整数关口。

　　隔夜，沪期铅主力1607合约开于12840元/吨，开盘短暂摸高12870元/吨后迅速跳水，低点12670元/吨，终收于12690元/吨，跌65元/吨，跌幅0.51%。日内，沪铅主力合约开于12695元/吨，开盘后空头大举平仓推高价格，一度摸高12830元/吨，高位又遭遇多头顺势平仓获利离场，导致盘面上连续第三天出现芒刺，后价格趋于平稳，运行于12770元/吨附近，午后，沪铅主力合约在伦铅跳水拖累下，加速下泄，平台下移至12700元/吨，终收于12690元/吨，跌65元/吨，跌幅0.51%。仓量方面，成交量增加1230手至10808手，持仓量减少2254手至14644手。 今日沪铅主力日K线再度收出长阴，放量下跌，同时运行至布林通道下轨，后市或继续震荡下行，测试下方12650元/吨支撑位。

　　今上海市场金沙12760-12770元/吨，对沪期铅主力1607合约贴水10元/吨至平水，少量成交，蒙自恒邦12700-12720元/吨，南方报价对1607合约贴水50元/吨。另有金沙仓单对1607合约贴水20元/吨。沪市恒邦厂出货，上午期盘略有反弹，持货商报价积极，蓄电池厂拿货意愿依旧不强，交投清淡，下午期盘下跌，持货商报价减少，显得比较谨慎，观望气氛较浓，整体来看市场供求情况未改善，成交较少。

　　其他市场，河南市场今日听闻报价极少，炼厂仅听闻万洋报12675元/吨，对SMM均价贴水100元/吨，另有贸易商报对SMM均价贴水75-50元/吨，即12700-12725元/吨。当地炼厂报价积极性降低，一是铅价**值较低部分炼厂惜售，二是矿采购困难，炼厂看涨不出。同时下游需求也未见好转，呈现供需两淡局面。

　　广东金沙报价对1607合约贴水50元/吨，即12720元/吨，其他个旧货源报价在12600至12670元/吨附近，另有仓单报价对1607合约贴水120元/吨。广东市场下游询价较少，需求无改善，成交清淡。