5月23日 基本金属现货交易日评

湖南市场电解铅报12525-12655元/吨，对SMM均价贴水250-120元/吨，个别品牌对SMM均价贴水百元左右，下游刚需采购;安徽铜冠12680元/吨，少量出货。

　　针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：

　　3%的业内人士看涨，伦铅回归5日均线上方1700美元/吨附近，沪铅主力1607合约向上测试万三关口。看涨理由主要为再生铅货源少，多地因环保检查、利润压缩等原因减停产增多，再生铅货源减少。同时再生铅原料废电瓶紧俏，为争夺有限货源再产，再生铅炼厂不得不保持较高价格收购，在二者的支撑下铅价或有所回升;另外，由于近期铅价一路走低，部分业内人士具有盼涨心态。

　　30%的业内人士看跌，伦铅不排除测试前期平台1620美元/吨附近位置，沪铅主力1607合约或继续破位下行至12500元/吨。其一，看跌**主要的理由为下游需求依旧疲软，尤其是电动车蓄电池产能过剩持续、成品库存激增，**企业带头进行价格战，二三线品牌亦陆续降低电池售价，市场一片惨淡。对于蓄电池原料电解铅而言需求减少，较多厂家仅维持长单提货。其二，美国6月加息预期重燃，近期美数据良好，美国一季度实际GDP预期会上修到0.9%，5月Markit制造业PMI初值、4月新屋销售月率等数据预期均好于前值，配合已站上所有均线上方的美元指数，对铅价的压力不言而喻;其三，技术面不乐观，无论是伦铅还是沪铅都呈空头排列态势，且运行于所有均线下方，KDJ、MACD等指标均呈死叉放量趋势，疲软走势恐短期内无法有效改善，空头氛围浓郁，继续下行的概率较大。

　　67%的业内人士看平，伦铅整理于1650美元/吨重心，现铅成交集中于12650-12850元/吨。下游需求极差且技术面走势低迷已成不争事实，对价格形成极大拖累，但是铅基本面可做稍许支撑：一、由于进口矿大量减少且国内炼厂开工率高，原料矿相对紧缺，部分炼厂也因矿采购难有检修减产意愿;二、铅价**值偏低，炼厂出货贴水缩窄，尤其河南地区炼厂出货意愿降低，豫光未听闻出货、万洋控制出货量、豫北也显现出惜售情绪，整体而言供给积极的局面开始改变。在基本面稍许改善和下游疲软消费的二者博弈之下，铅价短期或形成筑底震荡格局，无论上涨还是下跌都存在一定难度。

　　锌：上周五伦锌冲高回落。开盘于1863美元/吨，周边市场在原油走强带动下，伦锌亚盘自40日均线处开启升势，欧美时段顺延下方日均线一路走高，一度收复上方各路均线摸高1891.5美元/吨，但是在上方20日均线压制下，伦锌**回吐涨幅，收盘于1861美元/吨，跌1.5美元/吨。成交量降2829手至8649手，持仓量增534手至26.2万手。今日伦锌开盘于1865美元/吨，亚盘盘初围绕40日均线1860美元/吨附近徘徊，午后伦锌流畅下跌，低位击穿60日均线直泻至1833美元/吨。欧美盘暂显企稳态势，但虽有返升意愿，但日均线处受阻明显，截止17:30，伦锌报1836美元/吨，跌25美元/吨。欧元区5月综合PMI创16个月新低，美指重拾升势，伦锌预计偏弱运行于60日均线附近。

　　上周五沪期锌主力1607合约开盘于15070元/吨，盘中高开低走，下穿20日均线加速震荡回落，重心回落至14950元/吨附近，报收于14950元/吨，涨30元/吨。主力合约成交量仅15.8万手，持仓量降3364手至15.8万手。今日沪期锌主力1607合约延续夜盘跌势。日内黑色系全线跌停，铁矿、螺纹大幅本月回调跌幅已超30%。继续拖累商品市场人气，沪期锌主力 1607合约开盘即显弱势，重心回落至14850元/吨附近，盘中一度低位返升向上测试14900元/吨。午后在黑色系拖累下沪期锌主力失去返升动能，开启放量下挫，一度探低14740元/吨，40日均线处收回部分跌势，报收于14825元/吨，跌95元/吨。主力合约成交量增13.7万手至38.6万手，持仓量降7088手至15.5万手。沪期锌主力经震荡收敛后，技术形态呈收敛三角形，多空犹疑不决，投资者观望情绪偏浓，短期缺乏方向性。低位减仓需谨慎。

　　今上海市场0#锌主流成交价14820~14880元/吨，对沪期锌1607合约贴30~升10元/吨，1#锌市场缺货，进口锌流入补充，0#SMC、秘鲁等进口锌报价1607合约贴60~贴30元/吨。锌价小跌，炼厂出货意愿不强，贸易商变现需求积极出货，长单交投活跃。交割货源AZ仓单影响持续，进口锌流入市场，下游按需采购，看跌情绪加重。午后主流成交价14760~14840元/吨，贸易商逢低补货，下游成交一般。

　　广东市场，贸易商维持高贴水出货，下游疲软交割货源仍在消化。天津市场，0#紫金到货，炼厂积极出货，贸易商低价货源流出，下游入市采购热情较高。

　　上周美联储鹰派纪要促美指走升，伦锌高位回落，失守20日均线。本周锌价能否企稳?根据SMM调研30位业内人士，发现较上周相比，对本周锌价走势，市场观望加剧：

　　有50%人士看跌锌价，认为伦锌难守60日均线，下破60日均线后直测1800美元/吨关口，沪期锌主力1607合约破位40日均线，下方直击60日均线14500-14600元/吨。从宏观面来看，暨美联储鹰派纪要后，杜德利等联储官员继续声援6月加息，支撑美元走势。加之周内将公布美国一季度实际GDP及一季度个人消费支出(PCE)数据，市场上修预期，显示人气乐观，或带动美元继续上行，施压金属。此外，美国石油钻井数停止减少，美原油在50美元/桶大关附近停滞不前，油价承压不利大宗商品市场。加之，伴随钢厂复产、终端产销淡季来临，市场空头人气蔓延，黑色系连续下挫，今日黑色期货全线跌停，空头之气蔓延至有色，拖累锌价。

　　有33%人士看平锌价，认为伦锌震荡整理于1840-1870美元/吨区间，沪期锌1607合约纠结于各路均线，运行于14800-15000元/吨震荡。从基本面来看，目前锌市供需面胶着。一方面，锌精矿产量及进口矿下滑，促使国内矿供应趋紧，且部分地区国产矿加工费继续下滑，为锌价中长期乐观走势奠定基础。另一方面，临近年中及消费淡季，锌消费端需求增长后劲乏力。库存降幅收紧，供应尚属充裕，现货贴水僵持，不利锌价。市场供需拉锯，人气趋于谨慎。此外，从资金面来看，相比锌多空拉锯格局，其他金属方向较为明确，更受资金青睐。相较4月中旬国内期锌38.7万吨手持仓，截止目前为止，锌持仓已降至30.3万手，近期快进快出现象亦明显，显示锌价上下难有空间。技术图形上，呈现收敛三角形，短期缺乏方向性，资金面亦显谨慎。

　　有17%人士看涨锌价，认为伦锌稳守40日均线，有望向上挑战1900美元/吨;沪期锌主力1607合约或有效站上并突破15000元/吨，运行区间15000-15200元/吨区间。基于矿供应短缺，这份人士继续看涨锌价，将锌作为对冲组合中的强势品种。据SMM了解，近期部分冶炼厂加工费持续下调，个别已低至5000元/吨附近。原料库存下降明显，部分已不足一个月。虽锌消费近期疲态略显，但较去年同期相比，仍较为乐观，支撑锌价。从技术图形来看，沪期锌几番试探14800元/吨一线支撑，显示市场看跌热情不足，给予多头筹码。

　　锡：今日伦锡开盘16470美元/吨，亚洲时段围绕16350-16450美元窄幅整理，午后伦锡开启下跌态势，直线下滑至16020美元，进入欧洲时段，进一步下挫，下破16000美元，探低15975美元/吨，为3月初以来低位。上周美联储会议纪要暗示可能在6月升息，搅动市场不安情绪， 今日美国圣路易斯联储总裁布拉德及旧金山联储总裁威廉姆斯将发表讲话。若今晚伦锡收不住16000美元/吨整数关，下一个目标位直击15700美元/吨一线。

　　上周五夜盘沪期锡1609合约开盘108190元/吨，受空头增仓打压一路震荡下挫，**触及105750元/吨，临近尾盘部分空头获利平仓收复部分失地，收盘106580元/吨。今日开盘106350元/吨，日间在105580-106570元/吨维持区间震荡走势，多空争夺加剧，**终收盘105930元/吨，较前一日下跌1220元/吨，跌幅1.14%。成交23870手增8520手，持仓12360手增110手。今日国内商品呈现普跌格局，黑色系引领抛盘狂潮，空头氛围打压沪期锡维持低位盘整，目前来看沪期锡在105000元/吨附近存在一定支撑，伦锡在午后加深跌幅，已逼近16000美元/吨，警惕夜盘沪期锡跟跌风险，下方支撑104000元/吨。

　　沪锡市场，今日上午沪期锡盘面先抑后扬，受此影响，沪市现货价格早市**下跌至106800-108500元/吨，云山等跌至106500-107000元/吨区间，云锡在108000元/吨附近，之后沪期锡盘面上扬，令现货价格有所抬升，云山上涨至107500元/吨附近，云锡108500元/吨附近，其他品牌流通较少，部分下游入市，成交尚可。午后沪期锡维持区间震荡走势，现货价格保持平稳走势。

　　SMM对本周后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为周内现货锡价将继续回落，主要运行区间105000-107000元/吨。美元走强以及原油回落是近期**的利空因素，由4月美联储会议记录显示6月升息的可能性变大提振美元一路上扬至95上方，本周市场将迎来更多的美联储官员讲话，或继续与市场沟通美联储的加息步伐。伦锡在以上利空因素的拖累之下已然展开回调，今日更是**触及16000美元整数关口，加上LME锡库存近期一直处于上升通道，这将令锡市基本面承压。预计本周伦锡可能下测15700美元/吨支撑位，主要运行区间15700-16000美元/吨。沪期锡方面，无论是回落的伦锡，还是市场还在消耗上周开始大量释放的交割货，这对于现货价格都是很大的压力，预计本周沪期锡有望回落至前低104000元/吨附近，主要运行区间103000-106000元/吨。

　　35%的市场人士认为本周现货将逐渐企稳，主要运行区间107000-109000元/吨。这部分人士认为，伦锡虽然走势凶险，但美元经过连续上涨之后已触及布林轨道上沿，进一步涨势阻力增强，在获得更多的经济数据支持之前，美元存在一定的技术性修正需求，这很大程度上会令伦锡走势止跌企稳，预计主要运行区间16000-16500美元/吨。沪期锡方面，从目前走势来看105000-106000元/吨附近存在一定支撑，本周走势可能就此企稳，维持区间盘整，主要运行区间105000-108000元/吨。现货方面，近期冶炼厂出货积极性一般，上周开始释放的交割货正逐渐被消耗，供应压力已经减少，若期锡如以上预期能够企稳，则现货价格亦将企稳于目前区间。

　　15%的市场人士认为现货价格有可能反弹，主要区间可能回升至108000-109500元/吨。这部分人士认为接下来美元涨势暂歇并可能出现回调的预期将支撑伦锡不会进一步回调，可能回升至16500-16700美元/吨。沪期锡走势，若伦锡企稳，则沪期锡价格将受此提振企稳并上扬，上方目标108000元/吨。现货市场，待后半周交割货逐渐消耗殆尽，加上冶炼厂出货不积极，市场供应压力减少，现货价格可能会小幅反弹，但鉴于需求偏弱，反弹力度将较为有限，预计成交区间108000-109500元/吨。

　　镍：今日，伦镍亚盘开8520美元/吨，开盘短暂回升触及8520美元后，迅速下跌，并破8500美元关口，跳水下行，后虽试图收复部分跌势并一度回测8500美元关口，但上方明显承压，午后受国内市场影响，伦镍再度跳水加速下行，进入欧美时段，伦镍持续下行，低位摸至8365美元/吨，欧元区综合PMI不及预期，或继续打压镍价，伦镍K线技术指标KDJ开口扩大，MACD继续下行，料晚间伦镍维持下跌走势。

　　上周五，沪期镍主力合约1609开68530元/吨，开盘后沪期镍弱势盘整，低位触及67500美元/吨，后低位震荡运行于67600-67900元/吨之间，收盘报于67760元/吨。今日，沪期镍主力合约1609早盘开67720元/吨，开盘后一度跳水下探，触及67000元关口后，后小幅修正返升，午后，受黑色系跌停拖累，沪期镍跳水下行，再度跌破67000元关口，低位至66720元/吨，至收盘报于67180元/吨。整日沪期镍主力合约1609较前一日收盘价大幅下跌1.96%，成交量增加26.9万手至82.8万余手，持仓量增加14878手至64.3万手。黑色系暴跌，市场悲观情绪增加，料晚间沪期镍低位震荡。

　　沪市现货，SMM 1#电解镍65800-66700元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约1606升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1606贴水400元/吨，期镍探底后修正，贸易商收货增加，下游逢低采购，成交稍回暖，主流成交区间66000-66700元/吨。下午，期镍跳水，现货价格下跌，贸易商出货为主，下游成交一般，主流成交区间降为65800-66400元/吨。今日金川公司下调电解镍(大板)出厂价至67000元/吨，下调幅度700元/吨。

　　周初，SMM调研30位市场人士，其中0人看多，22人看平，8人看跌：

　　73%人士震荡为主，预计本周运行区间8350-8550美元/吨。美元加息与否，仍有待后期美数据公布，而随着民调数据反映，英退欧风险开始减小，中国各项数据虽有所回落，但房地产仍继续好转，至少对中国经济有托底作用，中国经济呈现L型走势，而中国供给侧改革将继续进行。国内镍生铁价格回落有限，需求保持旺盛，伦镍大跌后，已回落至8000-8500美元之间，性价比明显，虽采购有所谨慎，但市场需求仍在，料伦镍大跌后将逐渐企稳运行于8400-8600美元之间，沪期镍主力合约1609也将下探后回升，运行于67200-68500元/吨。

　　27%人士看下跌，预计本周区间8250-8350美元/吨美6月加息预期升温，美元维持强势，有望继续上行，虽德国经济复苏仍较强，但欧元区5月综合PMI初值仍创16个月新低，而意大利和西班牙银行业高负债后期恐拖累欧元区，中国方面随着信贷回落，中国数据也全面走弱，进出口贸易也大幅回落，本周中国4月规模以上工业企业利润恐也不太乐观，中国不锈钢再度遭受反倾销，而黑色系的持续下跌，使得国内不锈钢价格拐头下行，市场开始出现抛货现象，不锈钢5月订单也有所回落，国内镍板供应充足，料伦镍恐继续下挫，试探前期低位8245美元。沪期镍主力合约1609重心也将继续下移，运行于66500-675000元/吨。

　　沪市现货，SMM 1#电解镍65800-66700元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约1606升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1606贴水400元/吨，期镍探低后修正，贸易商收货增加，下游逢低采购，成交稍回暖，主流成交区间66000-66700元/吨。下午，期镍跳水，现货价格下跌，贸易商出货为主，下游成交一般，主流成交区间略降为65800-66400元/吨。今日金川公司下调电解镍(大板)出厂价至67000元/吨，下调幅度700元/吨。