钢价走势迷雾解析

随着近期的钢材期货和现货相互影响，大幅下跌。市场上三级螺纹钢现货的价格已经在萎缩的需求下**跌到了3800元/吨以下，相对市场前期**高的售价已经下跌了近1000元/吨，而这只是在短短的半个月里面，钢材价格走势由于期货工具的加入，导致涨跌波动幅度加大，节奏转换频率变快，现在钢材价格走势暴涨暴跌，一些经营多年的贸易商也直陈“看不懂”。下面笔者根据目前**基本面的情况简单分析下当前的钢材价格走势，期望能对大家有所帮助。

    钢材生产成本之谜

	8.21	7.31	涨幅	备注
铁矿石国内现货	750	772	-2.85%	唐山66%
铁矿石进口现货	850	800	6.25%	巴西65%
钢厂暂定长协铁矿石	577	577	0.00%	淡水河谷卡拉加斯粉矿
焦炭	1900	1800	5.56%	唐山一级冶金焦
低合金钢坯	3700	3800	-2.63%	无锡20MNSI
三级螺纹钢	4100	4230	-3.07%	上海马钢
螺纹钢期货	4553	4342	4.86%	主力合约结算价

    从上表可以明显看出，钢材期货的价格波动幅度要远远大于相关的现货和生产原料价格波动幅度，在整个钢材产业链上，往往是以期货价格变动为先导，通过变动钢厂出厂价格影响市场心态，间接作用于现货市场价格，随后通过现货价格影响到上游原材料半成品的价格变动，但是由于各个品种价格波动之间有时间差，很难去准确预测。

    但是通过跟踪钢厂的生产成本价格来测算，虽然上游原材料价格有所上涨，但是相对于出厂价格2位数的上涨，原材料价格的个位数的上升能完全被覆盖，所以这次的螺纹钢行情根本不是成本推动型，而应该定义为资金推动型。

    前期钢厂在铁矿石谈判高峰阶段宣传钢材生产成本大幅上升，在期货盘面上**反手做多，在短时间内推高期货价格，进而利用自身现货生产优势控制资源投放，造成人为的市场货源紧张，进而刺激贸易商囤货，造成市场供求关系短期扭曲。

    根据当前钢厂铁矿石75%的对外依存度，和主要大钢厂80%的协议矿用量测算，大型钢厂的铁矿石目前的综合成本在700元/吨左右，加上煤焦合金成本，全流程钢厂转炉普碳钢坯生产成本在3000元/吨，低合金钢坯生产成本在3100元/吨，加上轧制成本交割品三级螺纹成本在3350元/吨，加上设备折旧和人员成本，出厂三级螺纹钢成本不超过3600元 /吨，以上测算的是大部分使用进口矿石的大钢厂。而对于单纯使用国内现货铁矿石的小钢厂的话，生产的矿石成本虽然要高点，但是有着人力成本和设备成本低的优势，出厂三级螺纹钢综合生产成本目前不会超过3800元 /吨，依照前期**高点的出厂价格4900元 /吨,有着1100元-1300元/吨的暴利，这也就是前期行情昙花一现的**根本原因，主要钢厂在暴力驱使下大量无序生产，利用市场价格在高位的有利时机释放产能，一些厂家将棒材机组迅速改造成螺纹钢生产机组，甚至有厂家将一些需要淘汰的落后产能再次启动。中国钢铁行业的“散乱差”和“短平快”在这次螺纹钢价格行情波动表露无疑。

    钢厂目前在期货中角色定位有些异化，原来依照钢厂这样的产业客户背景主要是做套期保值为主，但是现在钢厂在这么短短几个月里空翻多，多翻空已经来了几个轮回，每次钢厂转向都带来钢材期货和现货价格的剧烈波动，钢厂事实上已经利用钢材期货来获得了市场定价权，钢厂和金融资本的结合将会对整个行业产生怎么样的影响？我们拭目以待。

    钢材期货价格脱离基本面

    前期钢厂和金融资本合作推高钢材期货和现货价格以后,现在处于上下两难的境地,就以华东地区某钢厂为例,八月第二期螺纹钢出厂价格推高600元/吨.成为钢材两个涨停板的重要理由,而短短十天之后,就下调出厂价470元/吨.并对前期订货用户追补450元/吨,所以可见钢厂价格上调只是市场炒作的一个理由,并不是市场炒作的决定性因素.

    以永钢和沙钢为例：华东永钢在本月18日对线螺出厂价格下调500元/吨后，上周五对线螺出厂价格又有120-200元/吨的降幅。虽然沙钢中旬时出厂价格表现坚挺上行，但无法支撑市场价格的持续滑落，无奈在中旬价格做出一定优惠政策（沙钢8月第二期螺纹补450元/吨，完成8月份计划再补50元/吨;线材第二期补400元/吨），而沙钢本月下旬政策在中旬的基础明确下调450-470元/吨。虽然本周国内部分大钢厂已将自身价格大幅下调，但钢厂下降速度仍然没有市场降速快，这也使得多数地区本月到货资源出现倒挂的局面。而近期一直倍受关注的河北钢铁集团本月结算和下月订货政策也将出台，估计还将向下调整,届时仍将对市场心态有一定的影响。

    以主力合约rb0911为例，在8月19日，沙钢集团在螺纹钢0911合约上再次开出14300手多单，在0911合约上合计持有了16349手多单。在主力合约价格将要第二个跌停时，沙钢出手大幅增持多单，给市场注入信心，同时也是自救。但是由于近期市场波动剧烈，市场心态极度不稳定，而且随着8月20日--8月21日主力合约价格企稳，同期持仓数量却大幅减少，显示多头和空头对后期市场的谨慎，其中多方利用价格推高的同时平仓离场的迹象明显。

    近期基本面微调的趋势已经越发明显，虽然央行和银监会之前一再表态，今年下半年货币政策不会收紧，但是收缩的声音却明显一次比一次近了。央行8月11日**公布的数据显示，7月份新增信贷不到3600亿元，这一数字不及6月份新增信贷量的四分之一。央行还将继续控制信贷规模，到今年年底新增信贷投放控制在2万亿左右。流向房地产领域的信贷资金也会缩减，减幅大概在50%-60%。上半年8000亿信贷流入房地产市场，也就是说下半年房地产信贷要小于4000亿。随着房地产行业的调整趋势确立，相关的建筑用钢下游消费强度也将降低，近期的螺纹钢消费需求萎缩也从另一方面印证了下游相关行业的投资欲望的降低。基本面和价格走势的背离决定了钢材价格的反弹只是短期的，没有需求支持的价格不会维持很长时间，随着国家微调政策的实行，钢材下游需求在四季度还将维持目前不温不火的局面，甚至还有萎缩的可能。而随着期货监管部门对恶意炒作的关注，通过炒作钢材期货价格来操纵市场的可能性越来越小。

    后期钢材市场价格走势预测

    随着钢材期货的大起大落，这次期货价格的暴涨暴跌给市场上了一课，就目前的成本测算，钢厂即使以现在的市场成交价格向市场销售钢材，还是存在不小的利润，特别是全流程的大钢厂，所以华东某厂二级大螺纹出厂价格在4200元/吨，但其计划外合同销售价格仅在3830元/吨，二者相差近400元/吨，这样特殊的价格双轨制对贸易商的利益造成极大损害，直接影响到了贸易商的订货热情，随着后期钢厂订货的热情不足，钢厂只有通过价格杠杆下调出厂价格来刺激贸易商的订货，从目前的市场实际情况分析，相关现货价格和钢厂价格还是处于倒挂的状态，钢厂在短期内还将下调价格来实现资源转移。

    另一方面，随着近期现货价格的下跌，反作用于钢材生产原料价格也有不小的跌幅，就目前的情况看，真正的成本上升推动钢材价格上涨的局面在短期内还不可能出现，随着原料价格的下跌，钢厂的利润空间还将存在，生产冲动不可能瞬间消失，市场上的无序生产的局面被短期内不可能得到改观。

    但是近期钢材价格的**调整其实对价格走势的健康运行还是有一定好处的，这样的**调整戳破了前期钢材价格的泡沫，使得前期亢奋的市场做多热情得到了清醒，违背市场客观规律的钢材价格走势被市场本身所纠正。目前的价位还是需要一定的调整，但是幅度已经不会很深，就三级螺纹钢而言。3800-4000元/吨将是符合目前现状的合理价位。