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央行公开市场放量回笼呼应稳中趋紧政策

2013-03-16 责任编辑:未填 浏览数:未显示 中贸商网-贸易商务资源网

核心提示:中国央行延续春节后净回笼态势,且回笼量较前两周明显放大,单周净回笼440亿元人民币。呼应了中国央行行长周小川明确稳中趋紧货币

 中国央行延续春节后净回笼态势,且回笼量较前两周明显放大,单周净回笼440亿元人民币。呼应了中国央行行长周小川明确稳中趋紧货币政策的基调。

 

  业内人士指出,上半年货币政策仍将主要依赖数量型工具,通过公开市场操作的数量调控,同步传导至利率价格。央票重启预期渐渐升温,但尚待观察流动性的情况。

 

  “上半年的货币政策,会以数量为主,以公开市场为主,”交通银行首席经济学家连平称,“公开市场现在运用的回购工具期限结构已经比较全了,必要的时候,也可能考虑央票重启。”

 

  连平并称,上半年利率调整的可能性小,人民币阶段性升值短期内可以发挥一定的作用,存款准备金率政策使用的可能性不大。

 

  央行行长周小川周三明确表示,今年的M2广义货币供应量增长13%的目标代表着稳健的货币政策,代表中性不再是宽松的货币政策。他并称,2月通胀超出市场预期表明通胀需要高度警惕,央行打算通过货币政策等其它举措,希望能够稳定物价、稳定通胀预期。

 

  央行公告显示,周四进行的180亿元和周二进行的260亿元28天期正回购操作,中标利率均持平于2.75%。当周正回购操作量440亿元,较前两周50亿元的量级大增。

 

  稳健中趋紧的货币政策

 

  连平分析称,基本面大环境是:经济在增长但还不够稳固,通胀创阶段高点,但短期内压力也不大,利率和汇率政策都可以在一定程度上影响到国际资本流动。虽然从中长期来看,加息是迟早的事,但上半年就发生的可能性小,下半年与否则需看视物价和增长数据而定。

 

  而根据他们预计,今年外汇占款的规模或在1.5万亿左右,较去年的压力大得多。在此大背景下,数量型回笼以维持平衡的必要性就大大增加,而存款准备金率受**水平已偏高等因素限制,“使用的可能性不大,即使使用,频率也会比较低”,在此背景下,公开市场操作必然要发挥更大的作用。


 

  1月外汇占款激增引发广泛关注。中国人民银行行长周小川**表示,对于外汇占款的观察期应放长,不要仅凭一个月数据就得出结论。

 

  申银万国证券在其**报告中则称,外部流动性补充经过1到2月份的消化,应该进入尾声,可以预计二季度来自于外部的流动性补充力度将弱于一季度,流动性宽松的格局在边际上面临衰退局面。

 

  中国央行货币政策委员会委员陈雨露上周称,中国经济增长的回升态势将会继续,下一步是否要加息则要看一季度经济增长的情况和物价的情况,在这之后才有可能决定下一步的货币政策走势。

 

  是否重启央票尚待观察

 

  公开市场回笼操作中,除了既有的正回购操作外,央票重启的市场预期也渐渐有所升温。综合各方面情况来看,监管层或尚待时日观察抉择。

 

  “央票重启不重启,要看正回购情况。正回购实在收不上来,就来了,央行现在还是尝试通过正回购,市场资金也还没多到那个份上,”北京一国有大行资深交易员称,“不过,停逆回购发正回购,早就说明了央行对流动性有想法。”

 

  路透访问的众多市场人士多表示,市场流动性尚未多到不得不重启央票的地步。央票的重启不仅仅是一种流动性回笼工具的回归,其还会给市场传导出更多政策信号。

 

  部分资深市场人士将七天质押式回购加权利率作为一个观测指标,综合多家机构的看法,3.0%-3.5%为一合意的区间。目前加权平均利率在3.1048%。

 

  中国央行副行长易纲近日表示,央行会采取对冲,或用回购、或用央票收回过多流动性,以保证物价稳定。

 

  在央行定调稳中趋紧货币政策下,如何操作机构看法显分歧。

 

  民生银行债券分析师马跃称,经济与政策谨慎观望预期下,短久期策略或更适宜一些。

 

  而中信证券则在其**利率周报中称,一季度经济增长很可能低于此前预期,继续建议交易型机构增加中长期利率产品仓位,品种上以金融债为主。

 

  央行公开市场上周50亿元小幅净回笼。自前周起,公开市场已无正/逆回购及央票到期,一直要至3月19日起才开始有正回购到期,至4月9日起才有央票到期。

 

  2012年以来公开市场一直未发行央票,仅使用正/逆回购来调节市场流动性。去年二季度末至春节前一周,则只滚动进行了逆回购操作,期限主要有七天、14天和28天,中标利率数月持稳,正回购多数时间询而未发。


来源:中国新闻网    

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