燃料油市场：整体供需均衡

　　摘要：**经济从2010年开始缓慢复苏，但并没有从根本上扭转经济下行的态势。另外，欧债危机的爆发又进一步打击了脆弱的**经济。

　　**经济从2010年开始缓慢复苏，但并没有从根本上扭转经济下行的态势。另外，欧债危机的爆发又进一步打击了脆弱的**经济。基于**经济的疲软现状，2008年以来，全球对燃料油的需求逐年萎缩。据剑桥能源研究会(CERA)统计，2011年，全球燃料油需求总量为875万桶/日，较2008年减少了57万桶/日，降幅为6.5%。

　　燃料油需求结构变化

　　由于**油价不断高企，燃料油的**价格也不断增加。2007年，新加坡燃料油平均价格仅为367.12美元/吨，而2012年8月21日则达到670.17美元/吨，增加近一倍。受高油价影响，一些国家的火电厂不得不被迫改用燃煤替代燃料油。同时，积极发展水电和核电来应对供电紧张的局面，使得燃料油的发电需求不断被削弱。

　　总体来说，全球燃料油的需求在不断减少，2000年，全球燃料油的需求总量为1014万桶/日，而2008年这一数字降至932万桶/日，2011年则降至875万桶/日。同时，燃料油需求结构也不断变化，2000年，船用燃料油需求在全球燃料油总需求中占比为23%;2008年，船用燃料油需求比例达33%;2011年，这一比例则攀升至37%。

　　燃料油套利**来源地

　　据CERA数据统计，2012年全球燃料油供应约946万桶/日，需求则降为750万桶/日，供应过剩量达196万桶/日。2000年以来，全球燃料油总体供应略有下降，但是供应变化量不大，相对于2000年全球燃料油供应量1104万桶/日，2012年全球燃料油供应减少158万桶/日;在此期间，燃料油需求明显减少。

　　受**经济影响，预计近几年内，全球燃料油总体供应盈余态势将继续保持，2013年和2014年，**燃料油供应的总体盈余仍将保持在193万桶/日。而**燃料油主要缺口地区是亚太，剩余较多、可供出口的地区则是欧洲和北美。

　　欧洲(含独联体国家)目前是**上套利燃料油**的供应地区。预计2012年，欧洲地区的燃料油供应过剩量达176万桶/日，其中大部分来自独联体国家。独联体国家出产燃料油主要通过火车运输，先将燃料油运往黑海等沿海港口储存，再分散至ARA地区(阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普)进行调和。调和后的燃料油一部分在欧洲本地销售，满足当地需求，还有一部分运往外区，满足美洲和亚太等地的供应缺口。

　　据CERA数据统计，北美地区燃料油供应过剩为14万桶/日，是目前仅次于欧洲和中东以外的燃料油供应**多的地区。由于地区供应的不平衡，目前北美主要出口高密高黏的燃料油到亚洲，同时从欧洲购买蜡油等燃料油做炼油原料。预计到2015年，欧洲燃料油全年会富余7800万吨供出口，而北美地区也会有1900万吨供应剩余。

　　亚太燃料油存在供应缺口

　　新加坡是**三大船用油市场之一，船用燃料油的需求量为360万吨/月。而新加坡自身燃料油的生产数量非常有限。预计伴随**经济的缓慢复苏，以及船运市场的恢复，新加坡燃料油需求将小幅、稳步增加。

　　曾作为亚洲燃料油进口**大国的中国，从2006年开始，燃料油进口量大幅下跌。一方面受油价高企影响，燃油发电厂纷纷改造;另一方面，由于燃料油消费税的实施，进一步抑制了燃料油进口的积极性。因此，总体上中国燃料油供应存在缺口。据CERA数据统计，中国2011年燃料油供应缺口为26万桶/日。

　　巴基斯坦一直是燃料油的净进口国，巴基斯坦进口燃料油主要用来满足国内发电需求，其每月进口燃料油70万吨左右，进口品种主要为高硫燃料油，约50万吨。据预测，亚太地区燃料油资源缺口将逐渐扩大，预计2015年会达到5200万吨/年，成为全球燃料油主要需求地。

　　全球价格将维持高位

　　2012年，受欧债危机影响，欧洲经济陷入泥淖难以自拔。中国经济受通胀和进出口逆差拖累，从某种程度上抑制了**对原油的需求，但受伊朗石油禁运影响，国际油价短期内不太可能大幅走跌。可以预测，**原油未来一段时间内可能维持高位震荡运行的态势，燃料油也会保持高位震荡走势。

　　对中国市场而言，2012年上半年，高企的油价与需求萎缩后的供求关系，造就了国内低迷的柴油市场行情。可以断定，未来国际油价不可能急速攀升，也不会助力国内隐性的“赌油价”需求，投机需求在一段时间内将被挤出。

　　(责任编辑：leonlee07)