甘犁：家庭资金将化整为零

　　家庭同时是社会经济肌体的一部分，中国在经过市场经济体制植入后，关于家庭组建中的经济选择，和家庭延续中的资产性影响，已经是社会公开言说的话题。中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁和他的团队在西南财经大学组建了大陆几乎**家家庭金融研究机构，他们在今年刊发了**版抽样调查报告。过去更多面向机构的央行等监管部门也很有兴趣地参与其中。

　　记者：如果以今后20年为时间区间，您认为中国城市和农村家庭在金融工具和金融资产的存储和使用上分别会是什么状态?例如，互联网金融的日益强大会给家庭金融带来什么样的影响(投资、消费、理念等)?农村金融发展会如何改变农村家庭?

　　甘犁：今后二十年，随着经济增长、社会保障制度的完善以及金融产品市场的发展，中国家庭在金融市场上的参与度和投资规模都应该会有一个大的飞跃，中国家庭的投资方式也会趋于多元化，金融资产占中国家庭资产的比例会有所上升。

　　做出这个推断主要基于以下几点：首先，当前中国家庭的金融资产规模和金融市场参与率都很低的。根据中国家庭金融调查(CHF)的数据，2011年中国家庭的金融资产占总资产的比例仅为5.2%，远低于美国家庭的金融资产占比37.9%。并且， 2011年中国家庭对**市场和基金市场参与率分别为8.84%和4.24%，而美国家庭2010年直接或间接持有**的家庭比例为49.9%。农村家庭的金融市场参与率就更低了，仅有1.89%的农村家庭有**账户。

　　其次，虽然当前在**市场上盈利的家庭仅有20%左右，但实际上亏损并不是中国家庭股市参与率低的**主要原因，相关金融知识的缺乏以及资金的短缺才是主要原因。根据CHFS的调查，有48.6%的家庭不参与**市场的首要原因是没有相关知识，29.8%的家庭是因为资金不足， 15.65%的家庭则是因为风险太高而不愿意涉足**市场。因为曾经亏损而不愿意买**的家庭仅有1.21%，而因为收益低而不愿**的家庭也只有0.99%。因此，随着互联网的发展，受教育程度的提高，投资理财知识的普及，收入的增长，中国家庭的**市场参与率应该会有长足的增长。

　　此外，未来房地产市场的降温将会使得中国家庭的投资资金更多地流向金融产品市场。根据我们的调查，**近两年中国房地产市场的刚性需求已经不再旺盛，投资性需求已经占据了主导地位，未来几年房地产市场的降温是必然的，房产将不再是中国家庭的投资**。

　　**后，从金融市场参与的特点来看，受教育程度越高**市场参与度也越高，收入越高，**市场参与度越高。未来二十年正是80、90后收入增长、步入中年的二十年，他们拥有更高的学历、更多的知识，他们未来参与**市场的可能性也更大。

　　综合来看，在未来二十年，随着经济增长、社会保障制度的完善以及金融产品市场的发展，中国家庭的投资方式和家庭资产结构都必将发生质的变化，中国家庭必将持有更多的金融资产。未来二十年应该是中国的各类金融服务企业大发展的二十年。

　　另外，目前中国家庭使用信用卡消费的比例仍然很低，根据我们的调查，只有6.65%的家庭使用信用卡，其中城市为11.05%，农村为3.27%。但我相信，在未来二十年，随着信息流通的加速，金融知识的普及，中国家庭除了在投资行为上有所改变外，消费行为也必将发生重大的变化，使用信用卡消费也必然会有所增加。而随着社保体系的逐渐完善，人们也将更愿意消费。

　　记者：考虑到中国的家庭关系和家庭基数在国家史上没有完全一致的先例，未来金融领域的变化如果是重要而深刻的话，将怎么影响今后家庭内部关系?

　　甘犁：根据统计局关于中产阶级的标准(家庭年收入6万至50万)和CHFS的调查数据，2011年我国中产阶级比重为14.9%左右，富人家庭比重约为0.84%，其中大部分家庭居住在城镇。

　　金融领域的变化对家庭本身以及家庭金融行为的影响是深远的：首先，金融市场的完善，投资渠道的拓展以及社会保障的深化，家庭内部关系将变得简单，家庭规模会减小。从我们的数据来看，中产阶级家庭和富裕家庭的规模就比其他家庭的规模小。中产阶级家庭和富人家庭的平均家庭规模分别为3.37和3.32人，小于总体的家庭规模3.42人。

　　其次，家庭养老关系改变。家庭子女与父母间的关系随之改变，成年子女不再和父母居住在一起，三世同堂甚至四世同堂的现象将会很少。与金融市场发展相伴随的养老保障多样性对这一改变尤为重要。例如，完善的社会养老保障就直接影响到家庭的养老关系。目前，38.6%的家庭中的40岁以上居民的养老主要是子女赡养，这些家庭的规模大约为4人;而18%的依靠社会养老保险或者商业养老保险的家庭规模大约为只有3.3人。

　　再次，伴随家庭规模的变小，家庭资金将会化整为零。与此同时，融资信息的充足将使这些家庭更多地参与金融市场，投资渠道的多样化与便捷化将使他们增加直接投资的比重。

　　记者：你们今年调研了大陆家庭金融现状，得出了一揽子数据，如果在未来有一个更好的数据结构，要怎样改进相关制度或体制才能做到?

　　甘犁：相比于现阶段中国居民家庭大量的金融资产以存款等安全性金融资产持有所不同，未来的居民家庭金融资产结构应该更加多元化。为实现这样的目标，以下几点政策建议值得考虑：

　　首先，政府应加大公共财政对社会保障的投入，进一步完善社会保障体系。过去十年，中国中央财政在社会保障上的投入为1万亿人民币，只有过去十年中央财政的3%。而美国2011年联邦政府在社保体系上的支出为7000亿美元，是其2011年3.83万亿美元联邦财政支出的18%。中国政府在社保体系上的支出极为不够，应该大力加强。

　　目前，中国家庭的金融资产选择行为以偏好存款等安全性金融资产为主的特征，这并不完全由家庭自身的特征决定的。在社会保障体系不完善的背景下，这种偏好于安全性资产的金融资产配置行为在某种意义上可以看作是家庭被动的自我保护行为。要完善中国居民家庭金融资产选择行为，建立健全和完善社会保障体系是首要的。要完善中国居民家庭金融资产选择行为，应加大政府民生财政支持，扩大社会保障覆盖面及社保保障程度，进一步健全和完善社会保障体系。

　　其次，进一步完善**、保险等各层次金融市场，积极培育和拓宽多种居民家庭金融投资渠道。居民金融资产结构的多元化程度是衡量一国金融发展程度的重要指标之一。中国家庭的金融资产结构虽然日益多元化，但是**、债券、基金等的比例相对较低。这主要有两方面的原因。一方面是由于中国社会保障体系不完善造成居民家庭投资意愿不强，另一方面也是因为**等资本市场存在着诸如信息严重不对称、内幕交易、恶意操纵、分红制度不健全等问题。为此，有关部门应进一步加强资本市场基础建设，完善各项监管制度，规范上市公司的信息披露制度，严厉打击内幕交易，推进上市公司分红制度的改革，努力维护中小投资者的合法利益。?

　　(西南财经大学经济与管理研究院院长、经济学院院长、中国家庭金融调查与研究中心主任。甘犁长期从事应用微观经济学和计量经济学等领域的研究，师从2000年诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·麦克法登教授，获加州大学伯克利分校经济学博士学位，现任美国得克萨斯农工大学经济系教授(终身性职务)，以及美国国民经济研究局研究员。)