从当前市场心态看热卷后市动向

六月份受螺纹钢走势强劲上涨和宝钢超预期上调出厂价格的影响,各地热卷走势也随之**走高,但是随着价格走高的同时,市场需求也比前期有了一定的萎缩,在基本面没有根本改变的情况下,目前影响热卷涨跌的**主要因素就是市场预期造成的市场心态,因此只有仔细分析市场心态的**变化才能准确把握热卷后市的价格变化方向,下面笔者将热卷市场目前几个主要方的主要心态详细分析,相信能对大家把握热卷市场下一步的动向有所帮助.

    钢厂:只有拉高才能摆脱困境

    据统计，大中型钢企4月净亏损高达18.7亿元，亏损额度扩大，而1-4月总体亏损近52亿元，加上5月的盈利，前五月中大中型企业亏损仍达39.4亿元。5月末，国内钢材综合价格指数为98.14点，比上月末指数上升2.7%，近三个月以来首次出现环比回升，大多数钢材品种价格呈回升走势。在连续7个月全行业亏损后，中国钢铁业5月首次实现行业盈利。中钢协72家大中型钢铁企业实现盈利12.62亿元，但仍有20多家企业亏损。依照目前的情况看，六月份钢厂全面盈利基本已成定局。但是仔细分析五月的钢厂盈利主要是因为原料价格保持在低位，前期的高价原料被消化，市场价格基本保持平稳，而六月钢厂盈利主要是利用市场有利时机依靠集体推高出厂价格获得的超额利润，而原材料价格在六月集体走高无疑给钢厂施加了强大压力。如果不能向下游顺利转嫁钢厂的上升的成本，钢厂无疑将回复到年初的困境中去，这是其**不希望出现的。

    从热卷进出口情况看，5月份热卷板进出口量双双环比上升，但当月热卷板净进口数量升至51.17万吨，净进口态势再度加剧。出口方面，当月热卷板合计出口12.15万吨，环比微升1.22万吨，不过同比降幅依然高达88.18%。进口方面，当月热卷板合计进口63.32万吨，环比增加13.53万吨。从进口分国别来看，韩国、俄罗斯、日本、**乌克兰等国家和地区依然为我国热卷板的**来源地，当月合计进口量达51.68万吨，占当月热卷板进口总量的81.62%。分品种来看，除中厚宽钢带产品进口量环比微降外，热轧薄板及热轧薄宽钢带进口量均呈现环比上升姿态，不过各品种净进口姿态仍在持续且再度加剧。热轧薄宽钢带依然占据**优势，当月进口量大增至48.74万吨，环比上月大增13.41万吨，同比增幅高达853.82%。当月热轧薄宽钢带净进口数量升至47.97万吨，净进口数量继续扩大而且达到近几来的**水平，而去年同期热轧薄宽钢带为净出口量为2.79万吨。1-5月，我国热轧薄宽钢带累计净进口量高达129.62万吨，占热轧卷板累计净进口量的近七成。6月1号起我国对热轧卷板的出口退税率由零提高至9%，近期我国部分钢厂开始调低热卷出口报价，出口竞争力略有增强。不过在当前国际市场贸易保护现象日益增浓的形势下，后期我国热卷板出口能否触底回升还存在较大的疑问。钢厂目前的态度比较一致，只有推高国内热卷市场的整体价格水平，带动国际市场价格回升，才能减缓国外低价热卷资源对国内市场的冲击，因为目前由于整体原料成本的上涨，国内热卷资源不具备和国外低价资源打价格战的资本，所以在目前的市场情况下，利用原料上涨，市场贸易商中间需求有所恢复的情况下，拼命拉高热卷出厂价格，向下游战役成本，如果下游不接受的话，钢厂在后期通过追补等手段来降低实际销售价格，形成进二退一的态势。

    贸易商;想涨怕跌的犹豫

    国家宏观调控部门的货币政策从年初开始始终保持宽松的基调，从目前形势看，6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高。今年前3月新增贷款投放出现飙升之势。其中，1、2、3月新增贷款分别达1.62万亿元、1.07万亿元和1.89万亿元。二季度以来，新增贷款增速放缓，4、5月贷款分别投放5918亿元和6645亿元

    日前，**下发了《关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》，对钢铁、电解铝、煤炭、房地产等项目的资本金比例均作出下调。项目资本金下调可能导致信贷“二次冲锋”，项目资本金下调细则出台后，不少受资本金制约的基建项目开始推进，与项目相配套的信贷资金也因此获得投放机会。

    6月新增信贷数据如果在1.3万亿至1.5万亿元之间，那么上半年我国新增贷款将突破7万亿元大关，达近10年来的新高。大规模的信贷投放，也为物价上升创造了宽松的货币环境。从历史数据来看，M1的同比增速**CPI周期在12个月左右，这意味着未来1年的通胀预期并非空穴来风。而从市场反应来看，10年期国债收益率自2009年初开始大幅上扬，在2、3月份经过振荡后又于近期开始出现明显上升势头，这说明市场对未来的通胀预期强烈。

    由于一季度的行情并不好，很多贸易商手中积累了大量的流动资金，在行情趋势开始转好，贸易商纷纷利用手中的资金优势开始囤积库存，从而释放了大量的中间需求，相互间的对倒也间接的推高了热卷的市场价格，而钢厂在此时的出厂价格集体上涨，也逼迫贸易商只有拉高市场价格才能维持不亏的局面，所以贸易商虽然从价格上涨上获得了部分利益，但是大部分这次超额利润都被钢厂通过抬高下期订货的方式而转移，所以目前贸易商其实并不希望市场价格过快上涨，但是由于定价权在钢厂手中，只能被动追高。争相利用钢厂后期将集体上涨价格的预期来拉高市场预期，继续推高价格才能获利。

    下游用户：消化能力还未完全恢复

    2009年6月，中国物流与采购联合会（CFLP）中国制造业采购经理指数（PMI）为53.2%，比上月微升0.1个百分点。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。中国制造业PMI呈现稳中有升。分项指数中，同上月相比，新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数和供应商配送时间指数有所下降，其余各指数均不同程度上升，尤以新出口订单指数、原材料库存指数和购进价格指数上升较多，超过1个百分点，其中购进价格指数升幅达到4.7个百分点。从指数水平来看，目前只有积压订单指数、产成品库存指数、进口指数和原材料库存指数低于50%，其余各指数均在50%以上，尤其是以生产指数、新订单指数和购进价格指数为**高，均超过55%。

    而根据国家统计局发布数据，5月份我国工业品出厂价格（PPI）同比下降7．2％，环比上涨0．1％。5月份我国PPI同比降幅扩大，环比连续两月回升的表现更是引人关注。1至5月份，我国PPI累计同比下降5．5％，降幅比1至4月份扩大0．4个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比下降8．2％，降幅扩大0．5个百分点。

    从PMI和PPI数据综合分析可以看出，下游用户虽然出现了复苏的迹象，但是趋势还不是很明显，还存在很大的不确定性，所以在目前出现原材料价格升温的趋势时，下游用户先开始囤积原材料，但是这些原材料进入生产领域消化还需要一定的时间，因此目前下游用户的消化能力还是有限，在经济复苏的初期，也不可能通过拉高产品价格向**终用户转移成本上涨。

    热卷近期走势预测

    六月份集体上涨的局面在七月将会告一段落，前期由于螺纹钢等建筑钢材上涨而带动整体钢材市场的底部抬高，经过一段时间后，各品种的涨势已经出现分化，针对热卷来说，目前7月中旬宝钢将出台新的月底调价政策，本来应该7月初出台的，但是为了避免影响铁矿石谈判，避免成为其他的钢厂涨价的理由，宝钢选择延期出台八月出厂价格，但是根据目前市场现状分析，宝钢肯定会继续上调其出厂价格。

    随着热卷板价格的大幅涨涨，大部分钢厂热轧生产线陆续恢复生产，试图通过目前有利时机抢占市场份额。而5月份热轧卷板产量也呈现大幅反弹态势。中厚宽钢带及热轧薄宽钢带产量双双激增。中厚宽钢带当月产量突破700万吨大关，月产量升至08年以来的次峰值，仅次于去年同期水平。日均产量同步大增，本月中厚宽钢带日均产量升至22.7万吨，环比增产3.25万吨，日均产量升至一年来的**水平。本月热轧薄宽钢带产量骤增至199.29万吨，环比大增36.51%，达到去年以来的**高位，环比大增53.3万吨，同比大幅增长19.07%。当月热轧薄宽钢带日均产量也攀升至近几年来的**高水平，日均产量升至6.43万吨，环比增量1.56万吨，较去年同期增长19.07个百分点。

    目前热卷市场的**隐忧是钢厂大规模复产出来的资源能否被消化，如果钢厂的集体涨价策略能通过推高国际市场低价资源价格上涨的话，一部分复产资源能通过出口恢复被消化，这样目前市场脆弱的平衡就不会被打破，另一方面，下游需求能通过国家刺激内需政策有效恢复。这样的话，热卷市场价格的有效回升就有基本面的支撑。短期内热卷价格主要跟随螺纹钢的走势而定，短期内价格上涨过快，需要通过适当的价格整理来获得支撑，而从长期来看，随着大宗商品价格的回升，热卷作为钢材的大类品种还是存在一定的上涨空间的。