服企上市之路几家欢喜几家忧

　　中国**时尚产业经济研究**

　　广东省时尚产业经济研究院院长

　　比蓝国际投资顾问有限公司总裁

　　自朗姿成功登陆A股并以57倍市盈率赚足彩头与风头时,一批在国内市场表现强劲的优势服装企业也加快了上市步伐,其中已显山露水的欣贺集团将携旗下JORYA卓雅、ANMANI恩曼琳等六**拟登陆A股,据称年销售额近30亿,利润近5亿,LVMH集团旗下资本入股该集团,将成为资本市场一大卖点。

　　一场没有硝烟的资本战在服装企业再度拉开。然而,市场总是几家欢喜几家忧。在蜂拥上市的热潮中,我们也当看到,服装纺织类企业IPO过会通过率在A股其实并不高。此前的上海利步瑞、山东舒朗、珠海威丝曼、南京维格娜丝,近日的福建诺奇,深圳淑女屋等多家企业上会均没有通过。据比蓝国际金融证券研究所数据显示,截至目前,中国服装鞋类企业2011上市共计19家,其中香港4家,A股15家。在15家A股上市企业中,已上市4家,已过会4家,IPO被否的达到7家。

　　毫无疑问,上市,是众多服装企业的共同选择。时尚产业正处于一个黄金发展期,融资上市是实现跨越发展的必由之路。对于满怀上市热情的公司来说,IPO被否,无疑是一次“致命伤害”。威丝曼、舒朗、利步瑞、淑女屋等等,这些IPO“折戟”的事件,留给我们的不应只是茶余饭后的谈资,而更应是一面“警示镜”。

　　不打无准备之仗

　　上市之路远非想像的那么畅通,服装企业上市一般均需要一年甚至几年的时间,其是否成功受很多外在因素限制。同时,企业内部的问题也会对其上市造成影响。相对于资本考察企业的理性,许多服装企业寻找资本的路程只能用茫然来形容,上市筹备时间短,又缺乏专业机构的指导,导致自身没有及时意识到管理机制的缺漏,在申请上市的过程中自然会暴露出种种问题。根据过往经验,服装企业IPO被否主要涉及持续盈利能力、规范运作、财务会计、独立性、主体资格、募集资金运用和信息披露等七大类问题,具体来说,多半集中在盈利能力不足、历史经营数据遗漏、运营效率与业绩相悖、抗风险能力较弱、核心竞争力难持续、过度包装、股权存疑等方面。无论是哪种原因,**终的结果是一样的。

　　对于许多准备冲刺上市的企业来说,IPO的游戏规则不啻为一个漫长而痛苦的嬗变过程。如果没有计划没有准备,只凭借一时的热情去猛冲,那么,消耗的不仅是我们的体力,还会在时间、品牌等难以估量的成本方面损失惨重。

　　找准合作伙伴

　　企业发行上市是一个系统工程。企业能否顺利通过发行审核,取决于多种因素,如企业经营模式、商业模式和竞争优势,资产质量和盈利能力。公司的治理结构,未来发展前景以及企业应对行业风险与经营环境变化的能力等,都是监管部门和投资者关注的重点。在企业准备上市之前,找到一个既懂行业又懂资本的好的合作伙伴,对企业上市的帮助非常大。

　　在全面启动上市计划前,通过专业公司的辅助,系统梳理、细致清理各类问题,通过综合评估、规范重组的准资本运作,提高企业对资本市场的认识、有效解决历史遗留问题、知晓如何选择中介机构、是否需要引入策略股东等。此外,通过专业公司的准资本运作,帮助企业在品牌运营、营销渠道、模式构建、资金投入方面等方面提高估值水平,有机的将品牌塑造、渠道建设、模式构建、实体运营和财务测算结合在一起,在规范发展的基础上,积极引入战略投资者,合理确定融资上市的方式、地点和时机,确保项目企业**成长于行业竞争中实现资本价值,应对资本市场的挑战,创造一个良好的内外部环境,这对服装企业上市显然大有裨益。

　　眼下,已经有越来越多的服装企业开始认识到资本运作的重要性,许多拟上市的企业均提前引入专业团队分别在法律上与财务上对企业进行梳理和规范,帮助企业(品牌)由准资本期真正进入资本化运营,这对于资本还有众多的品牌企业而言,无疑是一个不错的双赢道路。