复旦证券研究所副所长：贷款利率市场化应对信贷疲软

　　当人们仍然对去年银行业的畸高利润率是否为“暴利”还争论不休的时候，4月信贷疲软的数据近日已悄然呈现在我们面前。由于欧美经济不景气、国内经济增长明显放缓，严重地影响了实体经济企业的盈利预期，越来越多的企业不再愿意承担或承担不起仍然高企的贷款利率。于是，出现了已持续近两个月的信贷疲软现象，这将直接影响到我国经济的稳定增长。因此，就如何应对信贷疲软的问题，记者采访了复旦大学证券研究所副所长王尧基

　　《上海金融报》：您如何看待二季度以来的信贷疲软？其主要原因是什么？您估计5月中旬的存款准备金率下调对刺激信贷需求的效果如何？

　　王尧基：今年二季度以来，由于经济增长明显放缓，国内信贷资金的需求转向了疲软走势。央行的**数据显示，4月国内金融机构人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，创下今年以来的**水平。另据报道，5月信贷投放延续了4月的疲软走势———5月前两周，工、农、中、建等四大国有商业银行新增人民币贷款整体接近零。之所以出现上述信贷疲软的状况，主要原因是现阶段企业贷款的有效需求不足，即并不是企业不需要贷款，而是企业有承受能力的贷款需求不足。事实上，目前企业的资金面还比较紧张，许多企业特别是中小企业在银行贷款的实际利率仍然远高于基准贷款利率，但因今年国内宏观经济走势明显放缓，实体经济企业赢利的难度增大，因而越来越多的企业不再愿意承担或承担不起仍然高企的贷款利率。同时，由于预期市场利率下行，不少企业也选择推迟贷款融资计划。此外，也由于经济增长放缓，银行存款增速明显降低，基于风险因素银行放贷也更谨慎。

　　在国内信贷疲软、通胀走低的情况下，通过进一步降低存款准备金率来刺激贷款需求就成了必然的货币政策选项。目前，我国的存款准备金率仍处于高位，在外汇占款比往年大幅减少的背景下（央行5月15日公布的初步数据显示，4月金融机构外汇占款余额为255888.21亿元，较3月减少605.71亿元，出现了今年以来首次负增长），存款准备金率的下调空间很大。5月中旬，央行再次降低存款准备金率，将使得银行可用于放贷的资金增多，银行就会相应减少对企业贷款利率的上浮，而随着贷款成本的下降，企业的贷款有效需求就会有所增加。当然，存款准备金率的小幅下调只能在一定程度上刺激信贷需求，并不能扭转信贷疲软的趋势。

　　《上海金融报》：请您谈谈去年以来银行信贷供求及其实际贷款利率的变化情况。

　　王尧基：虽然目前我国还没有实现完全意义上的利率市场化，其实利率已部分市场化（贷款利率只设下限、存款利率只设上限），银行放贷时可在基准利率基础上大幅上浮利率且不封顶。

　　2011年，为抑制高通胀，央行通过多次提高存款准备金率并几度加息来控制流动性，因而全年贷款规模仅新增15.8%，但商业银行净利润同比增长却高达36.3%。这是因为，在宏观调控之年，企业资金面很紧张，银行一般以基准利率吸收存款（也有少量利率较高的委托理财），而在给企业贷款时则普遍实行的是在基准贷款利率基础上大幅上浮后的利率（央行的《2011年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2011年12月份执行上浮利率的贷款占比为66.02%，比年初上升22.98个百分点），对于缺乏资金价格谈判实力的广大民营企业尤其如此，很少有民营企业能以基准利率从银行拿到贷款，很多民营企业是利率上浮30%—40%才能拿到贷款。正是在去年这个国家大幅收紧流动性与企业贷款需求旺盛“相悖”的特殊年份，贷款成了紧缺资源，银行对企业贷款利率的普遍大幅上浮，使其利润增长率畸高，因而银行业的“暴利”才成了社会关注的焦点之一。

　　今年一季度，由于经济增长放缓以及存款准备金率的下调，资金紧张状况开始缓解，虽然贷款利率上浮幅度收窄、但贷款利率上浮面还出现了增大的现象（央行的《2012年**季度中国货币政策执行报告》显示，3月份执行上浮利率的贷款占比为70.43%，比年初上升4.41个百分点），银行利润率畸高局面仍在延续。

　　“物极必反”，当人们对去年银行业利润率畸高的事实是否为“暴利”还争论不休的时候，4月信贷疲软的数据近日已悄然呈现在我们面前。由于企业贷款的有效需求不足以及资金面紧张状况的进一步缓解，眼下银行的实际贷款利率也呈明显降低走势。近日，大企业的实际贷款利率已经接近基准利率，中小企业实际贷款利率从基准上浮30%-40%收窄至基准上浮20%-30%。去年的那种企业客户排队等放款的局面已不复存在，取而代之的现象是老客户贷款到期不续贷的越来越多、新客户的贷款申请量则越来越少，甚至还开始出现银行同业争**客户的情况。预计未来几个月银行的信贷利率或还会继续走低。由此可见，银行业利润畸高的局面不久也将终结