雷曼兄弟创业故事：**后的财富帝国

富尔德情绪高涨的另外一个原因是他在进行一项扭转雷曼兄弟公司局面的大型交易。次级贷款业务在劫难逃，他开始期待商业地产公司阿齐斯通-史密斯信托公司。该公司在美国大型城市一些**吸引人的社区开发大宗公寓承建项目。并购阿齐斯通-史密斯信托公司花费了150亿美元，而当时雷曼兄弟公司的资本总额只有200亿美元。这就是富尔德的反周期策略。

    正是富尔德所觊觎的**而又利润丰厚的交易。雷曼兄弟公司近来又陷入了名副其实的杂乱并购：体斯敦鹰能源公司、国际薄饼店、家得宝连锁。石油、食品、家居——雷曼兄弟公司争抢着开展各种并购。公司还购买了对冲基金。2006年末，雷曼兄弟公司的贷款高达4800亿美元，约达公司本身资本的32倍。

    如此挥霍无度的大手笔并购确实是前所未有的。所有资金应该用来赚取更多资金，理论上，这是利用资源**有效的方法，但在实践中，这恰恰是灾难的开头。只有1美元就可以大笔举债32美元，如果出现什么情况，雷曼兄弟公司注定岌岌可危。

    富尔德依然希望完成更多交易——并购阿齐斯通一史密斯信托公司。那时候大家都一致认为并购阿齐斯通是一记妙招。但还是出现一个重大问题，事实证明，富尔德在市场**高点买进了阿齐斯通，而彼得森则总是选择在**正确的时间卖出。很快，商业地产的价格急剧下降。接着便是雷曼兄弟公司倾其所有，但阿齐斯通却不见起色，一点点将雷曼兄弟公司拖垮。一位高层管理后来说，“那是雷曼兄弟公司完成的**糟糕的并购”。

    在劫难逃

    2007年夏天，雷曼兄弟公司关闭了严重亏损的次级抵押贷款公司BNC，从而诱发“信贷紧缩”的恐慌。人们开始全面遭遇严重的抵押贷款危机。随着银行系统资金亏损的出现，信贷全面枯竭。没有银行愿意放贷，除非借方愿意支付很高的利率。毒药般的抵押贷款以邪恶的CDO打包产品模式来到世间，而经打包的CDO没有减少一点风险，面向全球各地的投资者出售，魔法公式却没有预见会有如此多的不良抵押贷款同时出现。由于所有银行都卷入了这项业务，所以各银行都担心自己的钱借给即将破产的银行而打水漂。

    不知什么原因，尽管问题重重，雷曼兄弟公司依然公布了良好的季度业绩。其他同行——贝尔斯登、摩根士丹利、花旗集团——都遭受巨额亏损。2008年1月，雷曼兄弟公司公布的业绩更加突出，当年截至当时的收入就高达40亿美元，创下新的纪录，银行当时的资本是300亿美元。公司股价达到65美元。然而，仅仅8个月后，公司债务超过7000亿美元、申请破产之时，股价跌到4美元。