棉价走低 棉花产业链几家欢乐几家愁

 2011年棉花丰收，但棉花价格近日持续走低，导致产业链上各种纠结，棉农担心棉花收益下降，部分棉农甚至打算“弃棉从粮”；棉价的下降虽然对棉纺企业有利，但棉价的“过山车”也使得不少在棉价高位时囤储棉纱的棉纺企业受挫，而棉纺企业更担心的是一旦来年棉花种植面积减少，棉价可能会继续高企。对下游议价能力较强的品牌服装家纺企业来说，则意味着成本的降低。

    据报道，新疆、山东等棉花主产区的棉农普遍出现惜售心理。许多棉农反映，今年种棉只能保本。由于近年来种棉收益持续比种粮低，山东等地不少棉农已把适合种粮的棉花地改种粮食。业内**认为，受供大于求、下游需求不景气等因素影响，短期内棉价仍难有起色，长期来看对棉农弃种可能引起的价格周期性反弹需警惕。

    资料显示，受2010年度高棉价和高收益吸引，2011年度棉农积极性大大提高，全国植棉面积有所增加。2011年全国棉花播种面积达8100万亩，比上年增长5.2%。价格方面，国庆节过后，棉花现货继续维持弱势，至10月19日，中国棉花价格指数（CC Index328）收于19698元/吨，再度低于19800元/吨的临时收储价。

    棉价下跌对以种植棉花的上司公司而言，盈利空间将压缩。棉价的下降虽然对棉纺企业有利，但棉价的“过山车”也使得不少在棉价高位时囤储棉纱的棉纺企业受挫，加上内销市场不振，外围经济低迷，纺企外贸订单减少，棉纺企业收购谨慎，目前大都采取随用随买的购棉策略。此外棉纺企业更担心的是一旦来年棉花种植面积减少，棉价可能会继续高企。对下游议价能力较强的品牌服装家纺企业来说，则意味着成本的降低。

    数据显示，华孚色纺、桐昆股份、江苏阳光、联发股份、山东如意等上市公司的原材料库存都高于1亿元以上。其中，华孚色纺原材料库存高达7.9亿元；桐昆股份则有4亿元的原材料库存；江苏阳光的原材料库存也达到3.8亿元。

    新赛股份 (600540：7.49， +0.16 ， ↑2.18 ) 2011年上半年，公司主营业务产品价格较去年下半年呈低位运行，棉花由2010年下半年棉花价格大幅上涨、棉纱随着棉价同步上涨并创历史新高后，公司棉花加工企业及棉纺企业经历了2010年下半年棉价涨跌、今年3月达到历史高点的过山车后的持续大幅下挫，棉纺产品销售形成倒挂，在通胀和资金紧缩政策影响的压力下，公司棉纱滞销现象比较严重，棉花产品由于在年初销售较为顺畅，相对库存压力较小。

    鲁泰A（000726）目前集棉花种植加工、纺纱、漂染、织布、后整理及成衣制造于一体的完整的产业链优势，一体化的产业链使公司受棉花价格的波动影响较小，抗风险能力较强。2011年上半年由于棉花价格的大幅波动，提高了公司生产成本控制的难度。由于公司生产链较长，所以**终产品成本上升较棉花价格上涨滞后，因此棉花价格上涨对公司成本的影响在上半年没有充分体现；另棉花价格大幅上涨的时候，公司产品的价格也有所提高，但是由于公司接单周期较长，产品价格上涨的时间及幅度滞后于棉花价格的上涨时间和涨幅，价格的上调也部分抵消了棉花涨价导致的成本上涨的影响。

    罗莱家纺 (002293：81.50， +2.6 ， ↑3.3 ) 在我国家纺行业处于**地位，是国内床上用品的**企业。

    主导产品“罗莱”品牌系列床上用品始终定位于家纺用品的中高端市场，产品价格定位为中等偏高，产品零售价集中于1000元－2000元（指四件套价格）。2011年上半年公司营业收入同比上升51.59%，主要是由于继续强化渠道建设、加大研发投入，产品美誉度、**度进一步得到提升；营业成本同比上升47.81%，略低于销售增长。

    美邦服饰 (002269：27.55， +0.83 ， ↑3.11 ) 主营休闲服。2011年上半年公司总体收入增长较快，各渠道、各品牌均保持了良好的增长势头，这主要是由于公司产品设计水平和品牌营销能力的不断提升使得公司产品竞争力不断增强，同时公司直营终端零售管理能力的提升带动可比平效持续提升，并对加盟渠道终端竞争力的提升发挥了良好的示范作用。

    从2010年4月开始，棉价一路上扬，而2011年棉价自年初的27000元左右，一路上涨，至3月8日高达每吨31241元，然后棉价再次下跌。5个月累计下跌超过每吨12000元，跌幅达39%。目前价格已跌破19800元/吨的新年度临时收储价格，当前3级皮棉市价19500元左右，一般成交的在18000元左右，弱三级以下很难卖，籽棉基本在3.7元左右。

    据预测，今后棉田面积很难增长，面积将维持在7000-8000万亩，总产600-700万吨。而总需求量将维持在1000-1100万吨。缺口将长期存在，每年大量进口棉花将成为现实。为了防止棉价的大起大落，中储棉总公司于9月8日启动棉花临时收储。2011年度棉花临时收储价为，标准级皮棉到库价格每吨19800元。如按籽棉衣分38%、棉籽价格1－1.2元/斤以及合理的收购加工费测算，对应的籽棉收购参考价约为4.2－4.3元/斤。