“股市驱动”是弥天大谎还是复苏王道？

    年后，上证综指自2000点一路上来，突破2500点后一直保持高位震荡，持续回暖的行情令身处经济危机中的人们感到一丝复苏与回暖的希望。然而谈融资色变，纵使其真实也好，谎言也罢，有一点确实值得反思：股市这份宏观经济的“晴雨表”与经济复苏之间是否还存在相关性？如若相关性成立，政府资金能否流入股市以拉动消费？由此拉动的GDP上升，又能否代表真正的经济复苏？

    交锋话题：政府资金能否流入股市以复苏经济？

    交锋嘉宾：

    段绍译：北京天则经济研究所理财**

    金岩石：国金证券首席经济学家

    正方观点：股市驱动是弥天大谎

    正方嘉宾：段绍译    

    拉动消费靠股市、房市是一个“弥天大谎”，之所以被人津津乐道，主要是因为在股市、房市泡沫非常严重的时候，市场上所有参与炒作的人都会感觉到自己“赚了”，都误以为自己是“大款”了，因此更愿意花钱。在泡沫破灭之前，这种投机是可以刺激经济增长的，但这种刺激是在过度投机的价格误导下实现的，错误的涨价信号会误导企业生产更多市场根本不需要的房子、水泥、钢材、地板等等，**终导致房市与股市泡沫破灭。**终结果是灾难性的，就像给一个赌徒提供资金刺激他们继续**一样可怕，只要赌徒还没有输得精光，就可以刺激**周围的经济发展。

    投机过度产生的“虚拟财富”不是真正的财富，打个比方，你前年从一栋有1000套房子的大楼里买了一套100万元的房子，由于市场炒作过度，这套房子去年涨到了200万元，一旦有一个人以200万元成交，其余999套房子的主人就会误以为自己至少也是200万的富翁了。但他们没有想到的是，只有**个卖的人才可以卖200万的，每卖掉一套就是破了一个泡沫，想卖的人越多，破灭的泡沫就越多，如果大家都想卖掉，这1000套房子也许就都只能卖100万元了，即泡沫全破了。这个过程为什么对社会有害呢？因为这栋楼所有的炒房者什么也没得到，就是浪费了1年炒房的时间，还浪费了很多相关的的士费、复印费和过户费等。这种炒作还诱导了其他的地产商建了更多的市场不需要的房子。

    股市与宏观经济有一定的关系，但在中国不明显，在中国目前绝大多数**没有任何投资价值，我认为目前上证综指**多值2000点。中国股市的潮起潮落主要是赌徒炒作和政府干预的结果，与宏观经济的关系并不明显。目前的股指主要由“傻瓜”和“骗子”的数量来决定，即傻瓜、骗子越多，股指就越高。反之，股指就越低。股指与企业的盈利水平几乎没有关系。因为绝大多数公司的上市目的就是“圈钱”，很多效益很好的企业像“远大空调”根本就不愿意上市。我认为投资者如果每年预期投资回报率低于5%还要去买**，那就是“博傻”。

    有人问到股市和房市的“底”在哪里？我认为：如果买**不炒作也可以让你有满意的收益了，比方说年收益率5%以上。当然，有少数前景特别好的企业那就不能完全这么看。这就是股市的“底”。那房市的“底”在哪里呢？我认为：如果一年以前竣工的房子都已经住上人了，不管是买的而是租的。或者出租房子的年收益能达到至少5%了。这就差不多是房市的“底”。    

    反方观点：复苏必须靠股市驱动

    反方嘉宾：金岩石    

    格林斯潘不久前在纽约投资俱乐部讲话说，走出萧条只有一个办法，就是先把股市拉起来，让股民的激情给社会注入信心。这说明何谓美国经济落地？就是房价止跌。何谓美国经济复苏？就是**上涨。

    同样道理，2007年我国的投资、出口、消费三架马车的比例是3：4：3，现在出口极具萎缩，变成了3：2：3，缺少了20%出口原动力，我们只能把它或分配到投资5：2：3，或分配到消费3：2：5，这就是整个中国的一笔帐。观察消费30%的原动力会看到一个现实，城镇群体作为消费主流占到消费的80%，其中一半以上直接或间接与股市、房市发生关系，因此，我们要想把过去10年中驱动中国经济增长的三架马车结构调整为50%靠消费驱动，只能驱动股市、房市，否则不可能拉动这么大的增长。

    如果把整个**的总体财富看成四条腿的桌子，实体经济占一条腿，另外三条腿就是三张纸：货币、**、债券。交易创造价值，这是现代经济的基本概念，事实上房子正因为交易而取得价值，因为有更高的预期。因此，倘若政府注入流动性使市场活跃，这难道是虚的吗？