欧债危机“山雨欲来风满楼”

希腊已经开始嚷嚷要“断粮”了。

    近日，希腊政府明确称其手头资金只够开销到10月份，眼巴巴地等待救援。希腊一年期国债收益率应声飙升到117%，其两年期国债收益率也接近70%，而对冲五年期国债风险的信用违约互换(CDS)则成为全球**贵的信用违约互换产品，价格上涨937个基点，达4437点的历史新高。

    欧债违约风险陡增，欧洲银行业就没好日子过。
    穆迪9月14日向法国三大银行中的两家开炮，将法国农业信贷银行和法国兴业银行的长期债务评级下调一个级距，分别至Aa2和Aa3，前景均为负面。此次幸免“遇难”的法国巴黎银行战战兢兢地公告其计划出售风险加权资产数量为700亿欧元。同时，德国银行业也受到了标普公司的警告。

    山雨欲来风满楼。欧元区已哀鸿遍野，算不算到了“**坏的时候”？违约的“山雨”到底来不来？

    忙碌的评级机构
    几乎评级机构每次宣布下调某国家主权信用评级或银行债务评级，外界对欧债恶化的恐慌就加剧一次，对欧债崩盘的预期也会更加肯定。自2009年12月以来，全球三大评级机构一再刺激市场紧绷的神经。

    欧债危机的发端，正是三大评级机构调低希腊评级：2009年12月，惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面；标准普尔将希腊的主权信用评级由A-下调为BBB+；穆迪将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。

    此后，希腊的问题开始逐渐蔓延，整个欧元区都受到债务危机困扰。当“欧猪五国”除希腊外的4国也开始预报着未来预算的高赤字时，评级机构又开始了新一轮的忙碌：去年1月，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字，将调降该国债信评级；去年3月，标普动手，下调5家葡萄牙银行及两家相关附属子公司的长期和短期债券评级，并将这些银行的长期债券评级前景展望维持在“负面”。

    当欧债危机蔓延，欧元大幅贬值，欧洲股市重挫，当时，已有**认为这是整个欧元区“**坏的时候”，甚至有评论指出欧元区**终会解体。然而，当时的欧洲挺过了“**坏的时候”，在欧盟7500亿欧元希腊援助计划和IMF与德国等陆续救助下，希腊被“缓刑”了。

    当援助被耗尽，而欧元区经济又无起色时，危机卷土重来，三大评级机构不得不再次履行职责：今年1月14日，惠誉下调希腊主权信贷评级至BB+级，评级展望为负面；3月7日，穆迪下调希腊国债评级至B1，评级前景为负面；3月29日，标普下调希腊主权信用评级至BB-.

    今天7月4日，标普将希腊长期评级下调至CCC，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地；7月27日，标普将此评级再下调至CC，因认为欧盟的希腊债务重组计划是“廉价交换”，看似希腊债务交换和展期选项“对投资者不利”，希腊债务重组相当于“选择性违约”。