A股泡沫累计值历史**高 几乎可以媲美07年大牛市

今年以来，沪深两市涨幅翻番的个股超过200家，几乎可以媲美2007年的大牛市。在迥然不同的经济大环境之下走出相似的行情，投机炒作毫无疑问成为主基调。

　　12只**涨幅超两倍

　　统计显示，2009年前四个月（2009年1月5日-4月21日）上证综指上涨39.26%，深证成指上涨48.65%。其中，258家个股股价翻番，股价涨幅超过50％的个股多达1134家，占两市交易A股总数的七成。闽闽东、德豪润达（行情 论坛 资讯）、北方国际（行情 论坛 资讯）、中炬高新（行情 论坛 资讯）、浪潮软件（行情 论坛 资讯）、深圳惠程等12只个股股价涨幅均超过两倍。

　　其中，炒作题材丰富的中小盘股占据了12席中的八席。如受益股改的闽闽东，开拓墨西哥地铁市场的北方国际（行情 论坛 资讯），核高基、3G概念的浪潮软件（行情 论坛 资讯）炒作，高送转的深圳惠程。很明显，游资接力炒作是这些牛股股价飙升背后的推手。

　　大象难以起身跳舞

　　在中小盘股频频缔造牛股神话的同时，'大象'却难起身跳舞。中国石油前四个月涨幅12.88％，A股涨幅榜中位居1498位，工商银行涨幅13.84％，位居1495位，中国银行涨16.5％，位居1479位。而在权重股当中，中国铁建表现**熊，竟出现3.88%的跌幅，排名倒数第七。

　　中行换手率**高

　　游资疯狂的接力炒作，表现出来的是异乎寻常的高换手率。2009年截至目前，两市A股平均换手率约为320%，折合成月换手率约为80%，较2007年41%的月换手率增长近1倍。中小板公司由于盘小，易成为炒作目标。目前，除鲁信高新（行情 论坛 资讯）之外，换手率排名前30位的均为中小盘股。

　　而在2007年，大盘股换手率是要高过小盘股的，中国石化（行情 论坛 资讯）换手率接近400%，中国人寿换手率654%，工商银行换手率高达660%，中国银行换手率更是达到981%，而小盘股方面，沪市的袖珍股SST湖科（行情 论坛 资讯），2007年的换手率也不过只有444%。

　　妖股不断出现

　　除了总体换手率大幅上升之外，2009年还不断涌现以浪潮软件（行情 论坛 资讯）、深圳惠程为代表的高涨幅、高换手率的'妖股'。深圳惠程是高转送题材炒作的代表，自3月31日实施10转10派3的高送配方案后，除权当日即封于涨停，随后又两个交易日涨停，走出连续涨停的疯狂填权行情。从3月31日至4月10日，7个交易日出现了5个涨停，其间换手率达到了198.22%。浪潮软件（行情 论坛 资讯）表现得就更为疯狂，自4月2日行情启动以来，10个交易日出现9个涨停，累计涨幅150%，其间换手率竟达到了217.7%。核高基、芯片资产注入、3G炒作概念一个接一个。如此高的换手率意味着这两只**所有的流通筹码在短短三到五个交易日就都换手了一遍。

　　推动2007年大牛市的因素主要有充裕流动性和持续向好的业绩预期这两大力量，当时市场对上市公司尤其是蓝筹公司2007年下半年及2008年全年业绩充满乐观预期，散户、基金等轮番进场，推动股指一路向上。

　　而今年初A股市场的凌厉反弹则与银行信贷规模的疯狂飙升几乎同步发生，资金的短期化运作令题材概念和中小板块涨幅明显，但大盘蓝筹股受制于基本面因素而没能成为市场热点。

　　泡沫累计值历史**高

　　现在的市场气氛已接近甚至回到了2007年3季度牛市顶端的时期。上海证券指出，2009年3月份的A股泡沫继续膨胀，泡沫累计值创下2003年1月以来的**高点。交易过于频繁、换手率过高和货币供应量增长过快，是股指泡沫迅速积累的主要因素。

　　但基本面因素则正在显著恶化。海通证券（行情 论坛 资讯）张冬云指出，全部A股公司2009年**季度业绩延续同比负增长的可能性很大，且2009年第二季度业绩同比增速也可能为负数。据此业绩推算，全部A股PE水平将超过26倍，远远超出A股估值的历史平均水平。...