“三驾马车”驱动玉米稳中上扬

经历6月“夏乏”之后，大连玉米市场逐渐向基本面回归，走势较为稳健。随着8月份天气升水炒作升温、国内玉米阶段性“青黄不接”、下游需求持续向好，玉米有望继续上攻。

    天气“内忧外患”

    近期“天公不作美”，7月底东北地区频频出现大范围强风暴雨天气，使得部分地区玉米作物出现了倒伏现象。与此同时，河南、河北地区却面临着干旱威胁，玉米作物营养生长迟缓，生育期推迟，田间长势不均衡，将不断影响到玉米单产形成。

    而美国作为玉米**大生产国，前期持续的高温天气已经使玉米生长有所“滞长”。据美国农业部**作物生长报告显示，截至7月31日当周，美国玉米吐丝率和蜡熟率分别为83%、19%，低于去年同期的92%和30%，以及五年均值的84%和23%。事实上，目前各大机构已纷纷下调美玉米单产预期，更有交易商将新季玉米单产下调至150蒲式耳/英亩，即在需求不变的条件下，2011/2012年度美国玉米期末库存将会降至2亿蒲式耳以内，与美国农业部7月份预估数据的8.7亿蒲式耳形成强烈反差，凸显出美国玉米单产已不容有失，这使得美国农业部在8月份月度供需报告中下调玉米单产预估数据的概率明显增大。

    供应“青黄不接”

    月份以来，国家政策性储备玉米拍卖数量锐减，至8月2日仅有约3.5万吨，这对市场的调控力度已大大减弱，无量可拍也意味着国库有拍空“嫌疑”，供应出现阶段性“青黄不接”的局面已成定论。对于企业商业库存来讲，中国汇易网数据显示，目前我国华北产区贸易商已处于无货收购状态，不少大型饲料厂也只能依靠前期预定订单补充库存。而因货源趋紧，玉米现货报价一直维持稳中略升态势，预计10月份新季玉米上市之前，玉米市场供应紧张格局难改，玉米期价上涨空间仍存。

    从全球范围来看，国际谷物理事会表示，2011/2012年度全球玉米产量预计为8.59亿吨，较消费量8.63亿吨要少400万吨，供需紧平衡状态仍未改观，而美国农业部则预计本年度美国玉米期末库存将降至十五年来**水平。全球需求旺盛意味着下个年度玉米可能进一步吃紧，对于消费潜力大国中国来说也将难以独善其身。

    需求呈“多米诺效应”

    在猪价高位运行、养殖利润可观的背景下，养殖企业补栏积极，饲料消费逐渐增加。随着9月份畜禽产品消费旺季到来，生猪供需仍将持续紧张，因生猪养殖行业景气度可能维持至今年年底或明年年初，饲料消费将面临集中增长期，这使得当前饲料企业用粮紧张程度超过深加工企业，而从国库手中已拿不到粮源，部分企业近期开始转移收购战场，从而提振玉米需求。

    深加工方面，近期国内淀粉行业利润改观不大，但鉴于白糖已处于消费旺季，食糖需求稳步增加，价格高企，将激发深加工企业对淀粉糖后市的看好预期，间接刺激玉米消费。另外，随着中秋、国庆“双节”来临，白酒企业集体涨价已蠢蠢欲动，据悉，茅台、五粮液等一线品牌已率先涨价，白酒限价令已成为“一纸空文”。受涨价预期影响，白酒企业将在“双节”到来之时提前进行**玉米备货动作，而玉米需求呈现的“多米诺骨牌效应”则预示着玉米下游需求在10月份以前持续向好。

    因此，在天气、供应、需求“三驾马车”的共同驱动下，新季玉米上市之前，连玉米料将稳中上扬，操作上以逢低吸纳多单为主。