震荡市中水泥股强势尽显 应获重点配置

 水泥板块午后发威，板块整体涨幅逾4％，位列涨幅榜首位。其中江西水泥[17.407.21%股吧]大涨7．21％；华新水泥[45.166.13%股吧]、冀东水泥[27.425.79%股吧]、祁连山[22.795.51%股吧]等涨幅超过5％，另外海螺水泥[37.884.76%股吧]、同力水泥[16.694.44%股吧]等均有良好表现。

    多家机构发布研究报告表示，行业基本面持续改善和并购重组发生概率增大，提升了水泥行业整体的估值中枢，并纷纷给予水泥板块“**”评级。

    保障房建设拉动建材需求

    中国住建部2010年12月发出的《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》中明确提出，2011年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72．4％，以此计算，2011年保障性安居工程投资或将达1．4万亿元人民币。而计划新增的420万套住房中，公共租赁房将占主要部分。

    东方证券研究报告认为，加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，2011年计划新增的420万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4％。水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小，可以预见2011年－2012年水泥行业供需良好。

    海通证券[10.030.50%股吧]则看好水泥股的周期性机会。该机构研报显示，水泥行业属于典型的周期性行业，板块指数的走势与行业周期的变化（毛利率的同比趋势）基本一致。2009年9月国发38号文的出台终结了水泥投资高增长的态势，使得2010年水泥投资大幅下降，并且2011年还将继续大幅下滑，由此带来2011年乃至2012年供给端增速的明显下降。行业将迎来由于供给端大幅下滑后的向上周期阶段。

    平安证券[0.000.00%]在研报中指出，3月中旬之后气温回升、用工问题将逐渐缓解，需求全面复苏，水泥价格将**回升，预计全年平均价格同比将出现10％以上的涨幅。特别是水泥边际供求差较大（负值）的华东、华北和华南地区，在四季度旺季再次出现水泥价格大幅上涨的概率较大。

    2011年应重点配置水泥股

    多家**机构在研报中表示，水泥资产的盈利能力将在未来呈现不断上升的趋势，这一特征使得水泥资产在周期类投资标的中有非常明显的比较优势，而且12～13倍的估值水平显然具备明显的投资机会。建议投资者穿越水泥价格的季节性，增加水泥资产的配置，买入水泥股。

    中金公司认为，水泥股可能逐渐成为投资者回避宏观风险，追求确定性过程中，在周期股中的**选择之一。目前，板块整体估值水平为2010年17．5ｘ，2011年13．9ｘ。短期来看，由于股价短期获利颇丰，大盘系统性风险仍然存在，因此股价将会有所调整。但西北成长股良好的基本面将对股价形成支撑，调整深度不会大。建议投资者逢低买入。重点**水泥行业“西部成长组合”：祁连山、天山股份[42.593.27%股吧]、青松建化[23.463.90%股吧]；“东部受益组合”：海螺水泥、冀东水泥。

    平安证券认为，行业基本面持续改善和并购重组发生概率增大，提升了水泥行业整体的估值中枢。按盈利可能超预期、估值修复的逻辑，该机构强烈**海螺水泥、冀东水泥；按区域内需求增长确定的逻辑，**天山水泥、青松建化、祁连山；按业绩弹性大的逻辑，**华新水泥、同力水泥、江西水泥、福建水泥[9.632.88%股吧]、塔牌集团[18.803.01%股吧]。