棉价大涨驱动涤纶产业链

期货向下，棉花向上

    2011截至目前什么期货品种**牛？棉花还是棉花，必须是棉花。去年第四季度，中国的CPI数据屡创新高，尤其是农产品价格出现大幅飙升，这对中国的物价调控产生巨大的压力。而中国央行在今年的调控目标之中明显列出"控制通胀"的字眼，同时从去年第四季度开始多次上调存款准备金率和基准利率，目标直接指向CPI。国家统计局15日发布2011年首月经济数据，经过权重结构调整后的1月份居民消费价格总水平同比上涨4.9%，虽然这一数值低于前段时间市场预期5.3%左右的水平，但表明通胀压力仍在。由于商品市场面临紧缩的调控政策,短期上涨空间有限，周二起期货市场普遍下跌，产品成交量下降,持仓量减少。

    不过，棉花期货似乎并不受其影响，周内表现强势。近几个月来，中国和美国得州西部均遭遇罕见的干旱，澳大利亚则遭遇有史以来**洪水。棉花减产已成定局，但**却表示只要今年全球经济不出现问题，棉花消费仍会保持旺盛势头，从而使棉花供应保持紧张的状况，高棉价将持续到本年度后期。17日，受隔夜美棉涨停及郑棉再创新历史新高影响，国内棉花现货报价再度上调，进口棉中国主港报价继续大涨，各品种全面上涨7美分，折人民币报价直逼4万元。

    借力棉花东风，涤纶产业链开年红火火

    棉花价格上涨给化纤产业链注入强有力的驱动剂，2011年化纤产业链整体向好，棉花步入高价时代，其替代品涤纶短纤紧追而上，甚至有从业者表示，受棉价带动，化纤行业涤纶短纤蛰伏十年，终迎来了景气周期。高棉价盘活了整个涤纶产业链，包括PTA、乙二醇、及下游聚酯切片、涤丝在内的大多数品种热热闹闹的来了个集体大跃进，很多产品都恢复到金融危机前的高价位。比如乙二醇11月底7850元/吨，年后一度涨到**高9950元/吨，涨幅2100元，恢复到2008年6月份的水平，创32个月来高点。

    万元冲关失败，乙二醇或将进入一段调整行情

    本周乙二醇市场一度出现10000元报价，部分持货商抱有突破万元的雄心壮志。不过，近段时间PTA与乙二醇均表现涨势，下游聚酯产品也不甘落后，聚酯产品的联手拉涨挑战着终端市场承受极限，因为与上游的红火相比，终端表现尚且十分平淡。尽管业内预计元宵节过后随着返乡农民工大量回城，下游织造企业的开工率或将有明显回升，但是用工荒将继续困扰纺织服装加工企业，开工率或将难达到较为理想的水平，下游市场购销情况值得关注；如果下游购销持续低迷，包括乙二醇在内的多数聚酯链中的产品或将面临高位回调的压力。

    在此种情况下，中间商对高位介入表现谨慎，投机行为也不活络。某空仓中间商表示"年初大家操作都比较小心，谁都想要开门红，如果看不透行情干脆就不介入。现在外围环境比较复杂，短期还是观望为主"。周内乙二醇成交表现平淡，周二时乙二醇成交触及9900-9950元高价，随后连续两日以50元/天的幅度回调，周四商谈在9800-9850元/吨。卓创认为，在获利盘利润丰厚且分布广泛，而下游跟近情况尚待观察的情况下，出现一轮持续的小幅回调整理行情尚在情理之中，无需恐慌。因为目前国内通胀预期依然较强、高棉价对聚酯产业链的支撑作用还将继续，乙二醇整体看并无大跌之虞。