流动性泛滥 塑料阶段性见底超跌反弹不可避免

联储重启“量化宽松”，引起了国际大宗商品新一轮上涨。近期原油持仓基金净多头头寸连创新高，而北美与欧洲今年的严冬也为取暖油消费形成强劲支持，在“钱多”、市场情绪高涨、题材充分的背景下，原油有望突破长达一年多的震荡区间，站上90美元。不确定因素主要在于美元指数存在大幅度反弹的可能，但外汇走势涉及国家间政策博弈，难以预测。

    今年上半年市场较为关注的塑料产能扩张已告一段落，明年国内投产设备很少，考虑到石化企业对开工率控制相对稳定，预计国内产量增幅有限，而从近期的产量、进口量与国内供给量的变动关系看，供给量增长慢于产量增长，这反映出塑料现货市场反馈机制有效率，进口量能及时相对产量进行调整。需求方面，塑料近年出现整体**增长的可能性不大，中短期需求变动更多反映出市场预期变化下的库存量波动。股指是市场预期的良好指标，塑料指数今年以来与沪深300指数高度一致的走势也从侧面印证了上述判断。

    塑料1101合约相对现货升水在11月底至12月初维持在极低的水平，甚至一度呈现贴水状态，这可能意味着盘面超跌；1105合约已触及前期8-9月份“大平台”，见底可能性很大。因而，塑料超跌反弹不可避免，虽然现在还不能确定是否已进入一波新的上涨趋势，但可以肯定塑料已阶段性见底。