紧缩预期或继续施压银行板块

　　从**量来看，当前银行板块的整体估值已低于2008年大盘创出1664点调整低点时的水平，但市场似乎没有做多的积极性。分析人士指出，清理地方融资平台贷款、拨备新政、房地产调控加码等预期可能使银行板块短期继续承压。

　　估值低于1664点时水平

　　上市银行今年中期业绩整体比较靓丽，剔除光大银行后，行业净利润同比增长31.72%。尽管业绩颇佳，但三季度以来，银行板块却在震荡中出现下跌。截至9月16日，银行板块的市盈率（TTM）和市净率已下降为9.59倍和1.86倍。而2008年10月28日大盘创出1664点调整低点时，银行板块的市盈率（TTM）和市净率分别为9.78倍和1.98倍。由此来看，从**量来看，当前银行板块的估值已低于2008年大盘创出调整低点时的水平。

　　从盘面上看，农业银行跌破发行价成为大盘盘中跌破2600点的重要激发因素。分析人士指出，农业银行后市走势可能继续对银行板块产生较大的影响。如果农业银行能够扭转颓势，那么后市银行板块或将迎来转机，板块估值或有望出现一定程度的回升。

　　值得注意的是，随着银行板块持续下行，银行股的AH折价现象日趋明显。当前除光大银行存在AH溢价以外，其他7只银行股都存在明显的AH折价，工商银行、建设银行和农业银行的折价率分别达22%、22%和20%。当前多数银行类A股相对于其H股而言，比价优势十分明显。

　　券商多持“长多短空”观点

　　尽管估值较低，但市场对银行板块普遍持“长多短空”的态度，即行业长期具备投资价值，但短期参与风险不容忽视。

　　东北证券认为，经过两年的贷款超量投放后，以地方政府融资平台和房地产贷款为代表的资产质量下行预期是影响第四季度以及2011年银行股走势的关键变量。

　　有分析人士指出，经济回落可能导致的贷款需求疲弱，拨备新政可能抑制部分银行的放贷冲动，这些都可能在一定程度上影响银行的成长能力和盈利能力。受银监会加强监管和房地产调控政策的预期压制，短期市场似乎没有做多银行股的积极性。尽管短线做多动力不足，但市场对银行股的长期前景似乎并不特别悲观。如果四季度及明年宏观经济结束回落小周期并掉头向上，上市银行的整体经营业绩在较大程度上好于预期，就可能成为未来提振银行板块的利好因素。

　　中原证券指出，银行板块的估值水平已处于底部，继续下行的空间不大，即使经济二次探底、房价出现波动，目前银行股的估值也是具有支撑的。东北证券认为，短期来看，银行股跑赢大盘的机会还没有到来，目前长期资金不必急于提高银行股的配置比例，预期宏观经济可能会在明年一季度见底，明年年初或将迎来长线布局银行股的良机。