美元指数持续下跌 深度调整还是趋势转向？

　　从6月初至当下，美元指数已经连续四周下跌，从**高点的89至目前的不到85，此次的下行似乎超过了技术层面的调整。究竟是什么原因造成了此次美元指数的持续下跌？这种趋势是否是其拐点到来的先兆？

　　现状

　　指数下跌与市场焦点转换有关

　　截至记者发稿时止，7月5日美元指数为84.5左右，较上一交易日有小幅上涨。但是，纵观近一个月的美元指数走势可以发现，美元指数已经从6月**周的高点89左右连续下跌调整至目前的84左右。

　　美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。

　　市场人士认为，美元指数近期的持续走低与市场的关注焦点正在转换有关。

　　一方面，市场对欧洲主权债务危机的担忧情绪已大大缓解。欧洲央行上周公布的数据显示，欧洲央行的3个月期资金招标中银行所需资金需求低于市场预期；与此同时，西班牙成功发行了35亿欧元的5年期国债；5月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.3%，符合预期；同时失业率降至10 .0%，显示就业市场停止恶化。“大多数人会认为，欧洲的状况可能也就如此了，再次恶化的可能性不大。”中国建设银行高级研究员赵庆明说。

　　而与之相对的是，美国**近公布的数据加剧了投资者对美国经济前景的担忧。美国**大型企业委员会6月29日公布的美国6月份消费信心指数大幅下滑，结束了连续三个月的上升。在上半年的**后一个交易日里，纽约股市股指继续下跌，截至收盘，三大股指共同创出今年的收盘新低，半年累计跌幅均在8%左右。

　　另外，7月1日美国劳工部的报告显示，上周首次申请失业救济的人数增加了1 .3万人，而经济学家此前预计这一数据会小幅下降；7月2日公布的数据显示6月美国非农就业人数减少12.5万，远低于前值增加43.1万和市场预期的减少11万。美国经济复苏前景再次蒙上阴影。

　　赵庆明说，对投资者打击**的莫过于**近“两房”退市的消息了。海通证券的研究报告指出，“两房”退市与“两房”持续亏损密不可分，而“两房”亏损的背景是房地产市场的持续低迷。

　　“两房”在美国经济中的重要性很高。首先，“两房”是支持美国房地产市场发展的重要机构，它们担保了绝大多数房地产按揭贷款。其次，“两房”对于美国金融系统的运行至关 重 要 ， “ 两 房 ” 发 行 和 担 保 的M B S已经渗透到了全球金融市场的各个参与者。美国国内的金融机构和个人是“两房”相关M BS的**持有者，持有比例超过50%，美联储、财政部也持有大量的“两房”相关M BS。

　　“尽管房地美和房利美从纽交所退市并不意味着它们要破产，但是，这件事对投资者的信心打击很大，对美元是一个重大的利空。”赵庆明说。

　　从6月初至当下，美元指数已经连续四周下跌，从**高点的89至目前的不到85，此次的下行似乎超过了技术层面的调整。究竟是什么原因造成了此次美元指数的持续下跌？这种趋势是否是其拐点到来的先兆？

　　现状

　　指数下跌与市场焦点转换有关

　　截至记者发稿时止，7月5日美元指数为84.5左右，较上一交易日有小幅上涨。但是，纵观近一个月的美元指数走势可以发现，美元指数已经从6月**周的高点89左右连续下跌调整至目前的84左右。

　　美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。

　　市场人士认为，美元指数近期的持续走低与市场的关注焦点正在转换有关。

　　一方面，市场对欧洲主权债务危机的担忧情绪已大大缓解。欧洲央行上周公布的数据显示，欧洲央行的3个月期资金招标中银行所需资金需求低于市场预期；与此同时，西班牙成功发行了35亿欧元的5年期国债；5月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.3%，符合预期；同时失业率降至10 .0%，显示就业市场停止恶化。“大多数人会认为，欧洲的状况可能也就如此了，再次恶化的可能性不大。”中国建设银行高级研究员赵庆明说。

　　而与之相对的是，美国**近公布的数据加剧了投资者对美国经济前景的担忧。美国**大型企业委员会6月29日公布的美国6月份消费信心指数大幅下滑，结束了连续三个月的上升。在上半年的**后一个交易日里，纽约股市股指继续下跌，截至收盘，三大股指共同创出今年的收盘新低，半年累计跌幅均在8%左右。

　　另外，7月1日美国劳工部的报告显示，上周首次申请失业救济的人数增加了1 .3万人，而经济学家此前预计这一数据会小幅下降；7月2日公布的数据显示6月美国非农就业人数减少12.5万，远低于前值增加43.1万和市场预期的减少11万。美国经济复苏前景再次蒙上阴影。

　　赵庆明说，对投资者打击**的莫过于**近“两房”退市的消息了。海通证券的研究报告指出，“两房”退市与“两房”持续亏损密不可分，而“两房”亏损的背景是房地产市场的持续低迷。

　　“两房”在美国经济中的重要性很高。首先，“两房”是支持美国房地产市场发展的重要机构，它们担保了绝大多数房地产按揭贷款。其次，“两房”对于美国金融系统的运行至关 重 要 ， “ 两 房 ” 发 行 和 担 保 的M B S已经渗透到了全球金融市场的各个参与者。美国国内的金融机构和个人是“两房”相关M BS的**持有者，持有比例超过50%，美联储、财政部也持有大量的“两房”相关M BS。

　　“尽管房地美和房利美从纽交所退市并不意味着它们要破产，但是，这件事对投资者的信心打击很大，对美元是一个重大的利空。”赵庆明说。疑问

　　人民币外部承压有多大？

　　央行于半个月前重启汇改，金融危机以来的实际盯住美元的汇率制度也正式退出。在声明中，央行表示，人民币汇率不进行一次性重估调整；在人民币汇率管理和调节中要注意采取渐进方式；保持人民币汇率在合理均衡水平上的“基本稳定”是进一步推进人民币汇率形成机制改革的重要组成部分。而从这半个月中的人民币的行情来看，市场也较好的领会了央行的意图，不再一味单边走高，双向波动的趋势明显。

　　但是，不能忽略的是，由于美元的持续走弱，客观造成了人民币对美元汇率接连创新高。

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年7月5日银行间外汇市场美元兑人民币汇率的中间价为1美元对人民币6 .7733元 ， 再 次 突 破 了6 .7 8的 重 要 关口。而在5日即期市场盘中，人民币 对 美 元 也 一 度 触 及1美 元 兑6.7680人民币的高点。

　　而在前一个交易日，中国外汇交易中心公布的人民币兑美元汇率中间价报6 .7720，较上个交易日大幅上涨138个基点，创出2005年汇改以来的新高。

　　尽管如此，人民币承受的外界压力仍旧不少。“国际社会对中国央行重启汇改自然表示欢迎，但人民币汇率形成机制的弹性化**终取决于其市场表现。从这一意义上来讲，人民币汇改重启本身并不会导致 人 民 币 升 值 的 外 部 压 力 显 著 消退，在今后相当长一段时间内，人民币升值压力将持续存在。”中国社会科学院**经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明表示。

　　这种持续的压力或将带来资金的进一步流入。根据国家外汇管理局5日**公布的数据，2010年一季度我国国际收支经常项目、资本 和 金 融 项 目 继 续 呈 现 “ 双 顺差”。其中，经常项目顺差536亿美元，同比下降32%；但资本和金融项目顺差642亿美元，而上年同期为逆差128亿美元。

　　“在国际金融危机背景下，我国良好的经济基本面以及汇差、利差等价格因素是吸引外汇资金持续流入的根本原因。危机爆发后，我国经济率先回升向好，资本市场和房地产市场回暖，加之本外币正利率差和人民币升值预期因素影响，对境外资本有较强的吸引力。由于外汇资金持续流入，推高了国内股市和楼市价格，强化了人民币升值预期，反过来进一步刺激外汇资金流入，一定程度上容易形成外汇资金持续流入的正反馈机制。”国家外汇管理局局长邓先宏在接受记者采访时表示。（张莫）