6月石化市场分析报告及下月预测

石化市场分析月报

    2010年6月28日

    第6期（总第60期）

    2010年6月刊

    中国石化化工销售华东分公司计划信息部

    一、本月简评

    国际原油：欧元走强，中国承诺汇改，飓风威胁墨西哥海湾等因素令油价震荡上行。

    有机化工：6月芳烃市场弱市整理。供应趋紧丙烯价格上涨；需求低迷丁二烯价格继续下跌。

    合成树脂：国内树脂市场再度破位大幅下跌。

    聚酯及原料：6月原料行情震荡下滑；聚酯产品先跌后涨。

    合成橡胶：下游需求不佳，6月份合成胶价小幅下跌。

    二、国际原油

    本月走势：本月国际油价震荡上行。月初，受中国疲弱的经济数据及美国令人失望的失业数据影响，油价震荡回落。此后在欧元及股市走强、美国原油库存连续下降的带动下，油价一度接近80美元，但之后美国不佳的房屋销售数据再次拖累油价走势。月底，在中国宣布汇率改革和市场担心即将登陆墨西哥湾的热带风暴将会导致石油生产中断因素的影响下，油价再度回升。截至6月25日，布伦特原油收盘在78.12美元/桶，比上月底上涨3.47美元。WTI原油收盘在78.86美元/桶，比上月底上涨4.89美元。

    因素分析：美国经济强劲复苏，美国制造业和建筑支出数据强于预期，促使投资者逢低买进原油期货；美国能源信息署9日公布的**库存数据显示，截止6月4日当周，美国原油库存下降182.9万桶为3.61亿桶，比去年同期仅低18万桶；炼厂开工率从前一周的87.5%升至89.1%。需求方面，截止6月4日的四周美国石油需求平均每天1,967.9万桶，比去年每天增长133.2万桶或7.3%，这是自2009年2月20日以来**强劲的水平；欧洲债务危机于本月中旬后趋于好转，欧元月末出现反弹。中国人民银行于6月19日宣布将放弃人民币实质上钉住美元的政策，并将进一步增强人民币汇率弹性。

    下月预测：近期欧元区的债务问题有所缓和，市场的悲观情绪得到释放；全球经济仍保持复苏的步伐，不过美国居高不下的失业率仍令市场担忧。预计下月原油价格可能在80美元附近震荡。

    三、有机化工

    (一)、芳烃类产品

    本月走势：纯苯：纯苯月初跟随国际油市大幅起落，盘中一度回到800美元/吨下方，在小幅回升之后随着中石化的调价消息，价格继续下挫，月中在国际油价连续走高的提振之下，各地纯苯市场报价纷纷顺势拉高，月末由于下游好转及镇海炼化22万吨的纯苯老装置于20日停车检修约一个月左右，纯苯小幅上升。FOB韩国报798.5美元，较上月底下跌33美元，华东纯苯市场买盘升至6200-6300元/吨。甲苯、二甲苯：月初，原油价格涨跌无常，欧洲债券危机担忧加剧，华东地区的高库存及下游萎靡，致使亚洲甲苯、二甲苯跟随其涨跌不一。中旬，虽然油价反弹，但国内高企库存量依然未见明显消耗，且下游终端用户对于此番上涨行情持明显观望，节后补仓意向依旧偏弱，市场实际成交情况未有改观。月末，因基本面薄弱，区域资源较多，甲苯FOB韩国报742美元/吨，异构级二甲苯FOB韩国报768美元/吨，江苏地区甲苯市场主流报盘价格在6000元/吨左右，江苏地区溶剂二甲苯主流成交价格在6350-6400元/吨,异构级二甲苯主流成交在6350-6400元/吨。邻苯：本月邻苯市场在小幅反弹后连续下挫，月末受下游苯酐略有回升以及原油高位支撑的影响又小幅回暖。第二周亚洲邻苯价格全线下跌，下游苯酐需求低迷，中国终端用户需求严重不足，FOB韩国报921美元/吨，CFR中国报942美元/吨，一周暴跌39美元。下旬，辛醇跌势不止，DOP市场继续下行，带动苯酐市场疲软阴跌，加之下游工厂纷纷调低价格，邻苯跌势迅猛。月末随着市场认为前期跌势已到位，加之原油支撑，FOB韩国报928美元/吨，CFR中国报949美元/吨。

    因素分析：纯苯：油价继续走高，带动纯苯内外盘的走高，商家重拾信心，并有试探性的拉涨；下游需求方面，镇海炼化62万吨的苯乙烯装置启动是对纯苯的一大支撑，同时镇海炼化22万吨的纯苯老装置于20日停车检修约一个月左右。需求的增加加上产量的降低，对当前高库存的消耗，起到一定的促进作用，逐步向供需平衡发展；下游需求面仍未完全打开，大都按需采购，观望态度仍是主流。甲苯、二甲苯:欧洲债务危机引起的全球金融市场恐慌导致欧元下跌和原油震荡是甲苯和二甲苯价格下跌的**原因；油价于76-77美元/桶左右震荡盘整，尚能给予市场心态一定支撑；6月国内进口货源有所减少，暂时缓解国内库存压力。持货商成本考虑下，多维持坚守为主，在本月后期抑制了市场下跌的速度。邻苯：国际油价高位震荡，亚洲苯酐供应充裕，部分工厂考虑停车，对邻苯的需求不佳，而亚洲到欧**套利窗口没打开，导致邻苯外盘不断下滑；港口库存消耗缓慢，华东库存仍在6万吨左右的库存严重打压邻苯价格；中石化各销售公司都已调整邻苯挂牌价格，下游各厂家调低价格，对市场心态产生很大影响。

    下月预测：纯苯：目前，纯苯市场缺乏下游需求的支撑，高库存依旧是当前纯苯市场较大的弊端，虽大单略有惜售，但整体依旧不佳；后市纯苯很难看到大幅提升的迹象，预计下月纯苯市场将呈弱势整理的走势。甲苯/二甲苯：甲苯市场随着后期资源的逐步增加，市场担忧情绪浓厚，为避免后期的更多亏损，商家近期出货较积极，然下游需求稀少，导致市场库存消耗缓慢，成交情况不佳。国内二甲苯市场供应力依旧巨大，需求疲弱，预计甲苯、二甲苯市场未来依旧可能继续下跌。邻苯：目前，港口货源仍旧较为充足，在5.5-5.8万吨水平上，下游苯酐市场无改观，预计下月邻苯市场仍以弱市整理为主。
  (二)、烯烃类产品

    本月走势：丙烯：本月丙烯价格先升后降再小幅上升。月初，贸易商寻求补仓，丙烯出现上扬。随后因担忧全球经济依然脆弱，丙烯及其下游主要消费领域聚丙烯市场再次面临下行压力，CFR中国丙烯第二周暴跌47.5美元，中下旬，因日本、韩国以及泰国地区装置停车导致亚洲地区丙烯供应量下降，支撑丙烯价格上扬。截止6月25日，CFR中国报1110美元/吨，较上月上涨55美元。国内丙烯也走出一波大幅震荡行情，山东地区丙烯价格月末报9050元/吨，较上月底上涨200元。丁二烯：本月丁二烯价格继续下跌。尽管韩国到美国丁二烯套利船货抽紧亚洲现货资源，但下游用户需求低迷，导致现货成交稀少，价格大幅下跌。截止6月25日， CFR中国报1930美元/吨，较上月底下跌150美元。国内丁二烯市场在外盘价格继续下挫，下游需求未得改善的影响下，继续呈下探态势，各厂家纷纷下调报价。中石化华东销售公司大幅调低价格，华东市场目前报15500元/吨，较上月末暴跌2000元。

    因素分析：丙烯：月初，国际油价触底反弹，促使丙烯价格也随之上升。随后，因担忧全球经济依然脆弱，终端买家多空仓观望，丙烯价格下滑显著。端午节后国内丙烯市场价格迅速反弹，市场一度回归稳定。不过聚丙烯下游的聚丙烯粉料生产厂家一直处于亏损与边际利润之间，镇海28万吨环氧丙烷投产，对整个市场打击很大。月末，虽然国内各炼厂挺价意向浓厚，但下游市场需求低迷局面仍存，企业采买当前价位丙烯生产已出现成本倒挂，因而产生较强的抵触心理，制约了丙烯价格的上涨空间。丁二烯：由于全球经济恶化迹象仍在延续打压市场气氛，丁二烯下游需求低迷，国内橡胶市场在国内需求低迷和欧洲主权债务危机导致欧元贬值、国内出口欧洲产品竞争力下降预期下，橡胶价格大幅下跌。厂家方面，天津石化新建乙烯丁二烯装置正常运行，中国镇海炼化年产15万吨的丁二烯装置启动，从而削弱了中国进口意向，致使市场预期供过于求，价格大幅下跌。

    下月预测：丙烯：随着原油期货预期看涨的推动下，市场人士信心得到支撑。但聚丙烯、丙烯酸等下游产品获利空间微薄以及受较大的库存压力影响，对原料丙烯采买力有限，而国内环氧丙烷市场持续跌势，丙烯市场供大于求现象进一步凸显。山东多家地炼常减压装置检修结束恢复开车，丙烯产量会有所增加。因此，预计下月丙烯市场将以弱势盘整为主。丁二烯：目前丁二烯下游市场利空因素依旧明显，下游合成橡胶和ABS等市场延续疲弱，高成本压力使得多家厂家计划降低负荷或停车检修；扬子部分装置及镇海炼化装置的正常运转，使后期市场货源供应增多。下游买涨不买跌心里凸显，预计下月丁二烯下行局面暂难以扭转。

    (三)、苯酚丙酮

    本月走势：苯酚/丙酮：本月苯酚市场先抑后扬，丙酮市场则在供应充裕的压力下持续走软。月初受原油市场和原材料价格下跌、天津中沙装置开车和中石化三井双酚A装置6月检修一个月的影响，市场**下跌，苯酚价格一度跌破12000元/吨，丙酮则跌至6000元/吨的下方。但随着油价回升，下旬开始国内进口商成本压力下稳价意图明显，天津中沙6月20日开始临时停车5天，苯酚在国产工厂销售好转及港口库存偏低的利好推动下价格止跌反弹，月末收盘在12400-12600元/吨。丙酮随着市场价格跌破6000元/吨大关，部分贸易商在大幅亏损压力下封盘观望，然而港口库存居高不下，国产货库存也偏高，市场供需失衡的矛盾下，价格继续疲软下挫，月末商谈在5750-5900元/吨。

    因素分析：苯酚外盘本月也是先抑后扬，价格下滑至1350-1480美元/吨，但由于泰国、日本等部分酚酮装置处于停车检修状态，7月进口资源预期偏紧，月末外盘商谈略有回升，报价在1380-1500美元/吨CFR中国，比上月底下跌162.5美元。丙酮外盘则在库存充裕、需求迟缓及原料价格波动情况下持续下滑，月末商谈在650-715美元/吨，比上月底分别下跌122.5美元。高化漕泾装置正常开车，高桥老区扩建装置6月17日开始停车检修10天，另一套装置开车正常；北京燕山、吉化、广东建滔、哈尔滨华宇装置开工率基本正常；中沙（天津）石化35万吨/年酚酮装置6月20-26日因管道检修停车，目前开工负荷在70%。中石化三井12万吨/年的双酚A装置6月停车检修一个月，计划7月1日重启。下游双酚A市场行情稳中回落，月末商谈在14600-14800元/吨，产品利润较低；酚醛树脂开工率在60%左右，赢利能力处于盈亏边缘，产品销售不理想；异丙胺行业进入淡季开工率在30%，产品处于亏损，销售很差，饲料行业基本维持在70%。

    下月预测：由于泰国、日本等部分酚酮装置处于停车检修状态，亚洲地区BPA及聚碳酸酯需求表现良好，苯酚供应商普遍表示库存偏低，7月进口资源有限，外盘商谈回升，进口成本压力下持货商挺价意向明显；国内天津中沙临时停车，北方厂家库存有所消耗，中石化三井双酚A装置7月开车，对原料酚酮的需求恢复正常，给予市场一定的利好支撑。但随着气温升高，下游部分行业进入传统淡季，市场需求将有所减弱，预计苯酚7月可能先扬后稳，丙酮受制于高库存压力仍将弱势盘整。

    四、合成树脂

    本月走势：6月份国内树脂市场再度破位走低。5月末受油价反弹及国内供应商取消挂牌、实行定价销售影响，树脂市场暂时企稳；但进入6月份以后，受欧洲主权债务危机影响，欧元大幅下挫，国际油价及其他大宗类**全线暴跌，市场恐慌情绪蔓延，国内树脂市场开始新一轮下跌；中旬以后，在部分抄底盘的介入下，市场止跌企稳。与上月比较，树脂产品各品种有500-700元的下跌。至5月末，杭州市场LDPE普通薄膜料2426H报收在10600元/吨，比上月跌700元/吨；LLDPE薄膜料7042报收在9500元/吨，比上月跌700元/吨；HDPE拉丝料5000S报在10100元/吨，比上月跌600元/吨；低压薄膜料5301AA报在9250元/吨，吉化9455F报8900元/吨，比上月跌400-500元/吨；低压赛科中空料5502报在9200元/吨，比上月跌500元/吨；低压注塑料独山子8008报收8700元/吨，比上月跌600元/吨；PP方面拉丝级聚丙烯报在10500元/吨，比上月跌300元/吨，低熔共丙报在10600元/吨，比上月跌400元/吨。

    因素分析：⑴欧洲债务危机持续影响，欧元跌破1：1.20（欧元/美元）重要心理关口，国际油价及大宗类商品价格大幅下跌；⑵社会库存仍然偏高，供应依然充足，需求下滑；⑶国内供应商采取挂牌销售政策，在保证正常出货的同时，也向市场传递了对后市信心不足的信号，市场失去成本支撑；⑷市场信心极度脆弱，稍有利空消息，市场就**超跌，经销商和下游工厂对后市信心不足。

    下月预测：从供应来看，5、6月份进口量维持低位，但7月份以后镇海、钦州、大港、长庆等新装置的投产以及扬巴结束检修后的重新开工，导致国内供应明显增加。同时，丙烯单体价格大幅下跌，聚丙烯粉料开工率明显抬升，对目前虚高的聚丙烯市场构成较大压力。从需求来看，下游厂家可能受夏季气候炎热或电力供应紧张影响降低开工率。目前中石油库存约48万吨，中石化库存约20万吨，上海港处于满库状态，天津港破历史记录到10万吨以上，市场看空气氛仍然较浓，树脂后市不容乐观。

 五、合成橡胶

    本月走势：顺丁：月初欧元区债务危机可能扩散、美国经济数据表现不如预期、美元大涨等消息打压下大宗商品联袂走低，天胶期货以跌停报收。原料丁二烯弱势亦加重，供应的增加和需求的疲弱导致国内外价格进一步走低。顺丁市场全面小幅走软。中旬汽车和轮胎产销情况不佳，北方步入麦收季节，下游工厂普遍降低开工率，顺丁需求持续清淡。下旬，石化厂家报价下调、原料丁二烯价格走低、需求清淡等多重合力作用于市场，加重顺丁市场悲观气氛，市场价格走低至19000-19300元/吨。丁苯：月初跟随天然橡胶期货的走势，丁苯行情先跌后稳，中旬，原油价格走高，天然橡胶期货跟涨，受此影响，以华东市场为代表的丁苯市场开始回暖，但是北方市场因麦收季节来临，工人返乡务农，下游开工率降低，市场成交持续清淡，整体观望情绪仍浓厚。下旬，丁苯橡胶行情基本走稳，充油丁苯因供应紧张而价格略有上扬。人民币汇率改革，推动天胶期货小幅上涨，在一定程度上稳定丁苯业者操作心态。然而因原料丁二烯价格大幅下挫，需求不佳，丁苯业者对后市方向感觉不明朗，成交状况亦无明显改善。充油丁苯因扬金等工厂减产，而供应始终紧张，推动价格小幅上行。

    因素分析：天胶价格窄幅震荡。尽管目前东南亚主产国受天气因素影响供应增幅低于预期，且中国将因库存维持低位而进场备货，可为胶价提供支撑，但天胶基本面并没有大的改观，供应上的压力依然存在，下游汽车消费的支撑作用出现较大的减弱。月内江浙市场标一价格在23200-24000元/吨间震荡。合成胶供应方面。顺丁方面：玉皇因丁二烯的原因，停车；台橡计划检修10天左右；其它基本正常。丁苯方面： 1套10万吨/年装置计划进行20天检修，其他基本正常。丁二烯价格下跌。由于合成橡胶厂业务下降造成利润下降，丁二烯市场也随之需求减弱，丁二烯价格由月初的FOB韩国2071美元/吨一路跌至月底的FOB韩国1950美元/吨。

    下月预测：顺丁：目前下游工厂淡季特征愈趋明显，采购意愿持续不足，相对于丁苯胶较高的价位水平也制约了贸易商对顺丁的投机热情，此外原料丁二烯伴随着镇海炼化生产的正常化，跌势也开始加速，对市场情绪亦存在负面影响。预计未来买盘的匮乏仍将持续，厂家降价压力进一步加大，顺丁价格仍有可能继续下滑。

    丁苯：目前，需求淡季来临，大型轮胎工厂亦开始减产，整体成交呈现胶着态势。天胶的上行并未完全奠定丁苯业者信心，原料丁二烯价格的大幅下跌不断给丁苯业者施加压力。预计下月丁苯有小幅下跌可能。

    六、合纤原料

    本月走势：6月份PX市场行情弱势震荡。PX市场供货依旧过剩，因此受原油价格影响较大。6月初开盘，PX市场价格为本月**高点925美元/吨，后受油价大跌影响，滑至本月**点870美元/吨，月中，在油价受美原油库存下降等利好因素影响而持续上涨的情况下，PX市场受拉动一度回升至916美元/吨，但因缺乏有效需求支撑，月末复又滑落至890美元/吨。

    6月份PTA/MEG市场弱势运行，价格总体呈下滑趋势，MEG跌幅较PTA深。PTA市场受期货跌停及需求不振等影响，由月初7325元/吨逐渐跌至本月**价6900元/吨。月中，受油价上涨、原料及期货市场气氛转暖等带动，加之下游聚酯工厂产销回升，低位询盘增加，交投渐趋活跃，PTA市场价格稳步回升至7150元/吨。6月PTA市场均价约7092元/吨，较5月下跌426元/吨。MEG市场因港口库存居高不下、下游采购意向不振，且镇海炼化恢复开车，供需持续宽松，市场看跌气氛弥漫，价格由月初6300元/吨持续下滑至5850元/吨，之后小幅震荡反弹至5950元/吨水平。6月MEG市场均价约5994元/吨，较5月下跌约632元/吨。

    因素分析：镇海炼化55万吨/年MEG装置恢复开车，国产MEG量大增，冲击市场。原料港口库存持续高位运行，加上不断有进口货源进港，库存压力一时难以缓解。PX主要供应商6月合同结算价为940美元/吨，7月合同倡导报价在1000-1030美元/吨水平。PTA主要供应商6月合同报价为7900元/吨，结算价为7300元/吨。MEG外盘三大供应商6月合同报价为960-970美元/吨，7月份合同报价为840-850美元/吨。下游聚酯涤纶市场产销有所回升，但原料市场供应充裕，行情疲态难改。

    供需变化：6月份镇海炼化55万吨/年MEG装置12日恢复开车；扬子巴斯夫32万吨/年MEG装置18日恢复开车；远东石化60万吨/年PTA装置22日起停车检修；国内其他原料装置生产基本正常。5月份，国内共计进口PTA+QTA类约54.43万吨，较4月减少5万吨；MEG进口量约为52.75万吨，较4月份减少11万吨；PX进口量为26.75万吨，较4月份减少13万吨。虽然进口量有所减少，但原料库存压力一时仍难以得到缓解，下游厂商仍以谨慎按需采购为主。

    下月预测：国际市场原油价格反复震荡，原料供应总体充足，下游市场基本平稳，采购依旧谨慎。7月份，外部经济因素偏弱，原料市场供需面宽松，下游需求起色不大，原料市场信心不足，预计下月PTA/MEG市场弱势调整的可能性较大，观望气氛依然较浓。

    七、聚酯

    本月走势：6月份聚酯产品先跌后涨，端午节后在PTA期货上涨和浙江限电两大因素刺激下，主要聚酯品种有不同幅度的反弹。切片市场主要以低位盘整为主，端午节后PTA期货上涨和浙江限电带动切片走出一波反弹行情，但涨速过快，市场需要消化，加之切片供应较充足，月末行情趋稳。华东市场半光切片月均价为9107元/吨，与5月份相比下跌429元。直纺涤短市场总体低位盘整，端午节后在长丝的带动下有所反弹，但因涤短产能主要集中在江苏，因此，浙江限电对涤短影响较小，涤短反弹高度小于长丝。本月江浙地区涤短月均价为9607元/吨，与5月份相比下跌471元。长丝市场先跌后涨。端午节前，长丝市场在原料下跌的拖累下，经历了一波大幅下跌，之后随着原油价格上涨，市场信心逐步恢复，下游织造厂的原料消耗殆尽，又恰逢浙江限电措施出台，对供应减少的担忧引发一轮炒作行情，长丝量价齐升，中旬以来涨幅巨大。POY150D、FDY150D本月均价分别为10480、11692元/吨，与5月份相比分别下跌365元和269元。

    因素分析：聚酯原料市场持续弱势，拖累聚酯产品市场信心不足，价格低位盘整，端午节后，受原油上涨、PTA期货反弹和浙江限电刺激，聚酯产品出现不同程度反弹，至月末有所企稳。目前，大聚酯平均负荷维持在81%左右的水平。本月萧绍、盛泽地区织机开机率约为73%的水平。6月份轻纺城日均成交量为577万米,比上个月略有增加。

    下月预测：目前，聚酯产品市场正处于近几年来的**时期，装置保持高负荷，利润空间相当可观，产品库存特别是长丝库存偏低，而且下游需求仍较理想。因此，在产品库存偏低以及浙江限电政策等因素的刺激下，聚酯产品市场的反弹或许还有一定的空间。但市场仍存在诸多利空因素：人民币升值对纺织品出口带来负面影响；PTA在资本市场影响下有很大不确定性；长丝工厂库存转移至下游织造厂，织造厂大约有15-20天备料；聚酯开工负荷较高，一旦产销下降，库存上升会很快。因此，对本轮聚酯反弹能持续多久谨慎乐观，需要把握机会，降低库存，回避市场回调的风险。八、腈纶

    本月走势：6月份国内腈纶行情继续延续“主流价格平稳、需求疲软”的走势。月中，吉化虽下调报价700-800元/吨，但这只是缩小了与其他企业的价差，因此，大多数企业报价全月基本保持稳定，全月结算价基本与报价保持一致。月末，各产品主流报价：1.5D棉短主流成交22400-22900元/吨；3D中长22100-22600元/吨；3D丝束22500-22900元/吨，正规毛条23400-23800元/吨，高端价格由于吉化下调而有所下跌。由于原料丙烯腈价格**大幅下跌，吉化下调报价，下游客户看跌预期增加，加重了市场观望气氛，使得下游对腈纶的需求继续呈现疲软态势。

    因素分析：⑴原料丙烯腈价格**大幅回落，影响下游采购心态；⑵腈纶行业库存较低促使腈纶企业报价保持平稳。

    下月预测：目前，腈纶行业库存不高支撑腈纶生产企业价格保持平稳，因此，预计短期内腈纶价格仍将以平稳为主。后市来看，由于腈纶价格长时间处于高位，替代品介入将制约对腈纶需求的增长，主要表现在混纺纱线中，腈纶比重在下降；以及客户直接订购涤纶纱而放弃了腈纶。同时，原料丙烯腈价格大幅**下跌，使得腈纶价格来自成本的支撑力在减弱。不利因素对腈纶平稳走势的**正逐步增强，腈纶后市行情存在明显走软的趋势。