刘建强
这个**会好吗？
12月末的上海陆家嘴(14.30,-0.88,-5.80%,吧)，空气清冷。一身咖啡色条纹西装的王国卫，借用梁漱溟的话面向一干嘉宾独自发问。
“有理由期待惊喜”。从宏观面到心理面的“六面”分析后，王国卫和他的投研团队给出了截至目前，关于明年**为乐观的回答。
2008年行将结束，阴霾也似乎正在从沪上基金经理的额头上慢慢散开去。中海基金在12月份的明年投策会上，大胆预测经济将在2009年迎来筑底和复苏。“2009年A股将筑底复苏，进入下一个复苏周期。”“市场复苏时点在下半年。”
富国基金和国海富兰克林也是迎接乐观来年的吹鼓手。富国基金首席策略分析师杨贵宾在《新起点、新高度——富国基金2009年投资策略发布会》上说，A股会振荡构筑底部，反弹概率加大。
国海富兰克林研究总监潘江在此前该公司2009年投策会上发问：究竟中国的A股市场在未来有没有投资价值？“我们的判断是中国的A股市场目前是合理的水平，我们没有看到明显的高估，基本上处于平衡的状况。”
上海滩基金公司的集体乐观，与在“迷雾重重”中看不清的华夏基金王亚伟截然相反。
一个月前，基金大佬王亚伟说，分析的因素越多，越觉得明年的股市是看不清楚的，股市就像天气一样，你没法给出一个**的预测。2008年基金经理面临**的挑战是获得**收益，“2009年，我认为这仍然是基金经理**的考验”。
基金公司去年热情似火的投资策略报告，今年遭遇冰冷市场尴尬以对。与去年相比，在年末发布新年投资策略的基金公司数量大为减少，预测也更趋谨慎。“去年基金公司激情四射，很多看高6000点以上，今年的尴尬可想而知”，某第三方基金研究机构分析师说，“对明年的谨慎也就在情理之中”。
寻找“底部”
2008年年末，基金公司似乎终于摸到了市场的底部。“筑底”几乎成为沪上各家基金公司策略报告的关键词。
“A股进入熊市下半场”。 王国卫在近日的华安基金09年投策会上说，按照投资者情绪与心理预期的演变，从今年10月份投资者陷入心理极度恐慌之后，正在“逐步转暖”。“预期很差就是转好的开始”。
心理层面只是市场这个魔方的一面。在王国卫眼里，仅仅有一面显然无法让这个庞然大物轻易触底。
宏观面，政策面，基本面，资金面，技术面，加上心理面，“如果说这六个面已经有四个面的好转的话，基本上投资上可以考虑的更加积极一些。”王国卫说。
在当日发布的策略报告中，王国卫认为宏观面上是不确定性，在较低的增速上重建平衡。政策面上是持续转暖的，“历史上没有比现在更好的政策环境”，基本面是增速降低不排除负增长。资金面是持续转暖，“资金充斥市场的现象可能发生”。技术面是比较正面的，心理面同样缓步转暖。
魔方的六面中四面向好，无怪乎王国卫说，“制造报告的时候是疑惑与希望交织进行，结论是期待惊喜。”
“投资时钟，正从衰退进入复苏。”总部位于上海的中海基金，似乎比华安基金更为乐观。在日前发布的策略报告中说，经过大幅下挫，A股PE、PB和股息率均达到或接近历史**，“**资产正进入**价值区间”，“**资产相对债券资产的收益显著提升, **资产吸引力在加大。”
国海富兰克林研究总监潘江说，2009年中国和**的经济都将是目前继续调整的态势，“中国A股市场的静态的估值基本处于合理的范围，长期的投资价值随着经济慢慢走出目前的低谷，如果说我们能够保持8%左右的增长，长期的投资价值在逐渐显现出来。”但他也同时提醒说，在明确信号发现之前，整个A股市场还会延续震荡的态势。
摩根士丹利中国策略主管娄刚也认为市场已经触及底部，但是“U形，而非V形”。他认为，全球衰退不会立刻停止，盈利预期下调，“底部漫长而又大幅震荡”。
投资策略差异化
对大势的判断虽然一致，但是沪上各家基金公司的投资策略却差别明显。
北方的王亚伟对银行股心生谨慎，但是王国卫说，一旦银行报表比市场预期或者是说希望的要好，“会有积极的表现”。他判断说，现在银行估值水平是十年来**的时候，会有所提升。
但是，已经发布新年投资策略的国海富兰克林和中海基金，对银行股并不感冒。
国海富兰克林研究总监潘江说，在所有的行业当中，**相对乐观的是医药行业，在今年以来所有医药的上市公司净利润的增长仍然有28%。
“主要思路是我们会投资于医药行业的**公司。因为，我们觉得无论是医药流通领域的**公司还是有专利药的**公司，或者是中药的**公司，它们受到消费挤压的影响是**小的。”潘江说。
潘江和他的同事们看好的还有军工行业。“它更受制于中央政府军费开支的预算，而不是受制于整个国民经济的周期。所以，这一类公司相对表现会稳定一些。”
提出“复苏周期论”的中海基金把资产配置分成了上下左右。“我们上半年看好债券，下半年看好**。”
“我们建议的2009年**资产的核心配置策略是左侧防御，右侧进攻，防御以业绩确定增长为主，进攻以主题投资为由。”中海基金称，防御看好医药、食品饮料、旅游、IT、石化、电力；主题投资**政府投资拉动主题、降息和房地产政策主题、刺激内需主题和世博主题等。
华安基金首席投资官王国卫说，明年上半年会关注宏观，而下半年会逐渐转移注意到微观。“2009年年中，货币放松、财政刺激、资源和能源价格大幅下跌，将逐步显示出其作用。当供求关系在较低的增速上恢复平衡之后，届时市场将逐渐转为微观主导之下。”
微观主导下的行业投资机会，在“比如说金融地产，基础设施与原材料，中游制造业等。”王国卫称。本报注意到，王国卫所称的行业投资机会，以金融地产、化工煤炭、钢铁水泥、电力设备等为主。