受原油和PX上涨带动 MX市场继续走坚

一、亚洲地区

    溶剂级MX市场上，上周，亚洲溶剂级MX市场延续升势，上涨10-17.5美圆/吨至902.5美圆/吨FOB韩国和927.5美圆/吨CFR中国，而替代产品异构级MX上涨10美圆/吨至919美圆/吨FOB韩国，两者之间的价差持续窄小。中国华东价格上升50元/吨至7400-7450元/吨，相当于908-914美圆/吨的进口价。华东地区库存水平比前一周下降9000吨至11.8万吨，华南地区库存水平比前一周下降3000吨至3.7万吨。周中，两笔4月下半月船货在920美圆/吨CFR华东和920美圆/吨CFR华南成交，90天信用证，据说卖家是Unichem和SK能源。第3笔交易在925美圆/吨CFR中国达成，但细节不清楚。FOB韩国市场上，卖家和买家意向上升，周五达到高点。收市时，卖家意向在920-930美圆/吨，而买家意向在900-910美圆/吨FOB韩国。卖家不着急，对市场需求有信心，尽管中国库存积压严重。LG化工4月3日重启了位于Yeosu的芳烃装置，6日达到满负荷运转，该装置可生产5.5万吨/年溶剂级MX，但LG化工称自己只有一笔5月2000吨船货可售。业内观察家称可能该生产商正在使用的裂解原料里LPG的比率上升，导致芳烃产率下降。东南亚市场上，交易活动仍不振，卖家意向在920美圆/吨FOB东南亚，但买家反应冷淡。

    异构级MX市场上，周一，亚洲MX现货估价跟涨PX和原油市场，上升1-4美圆/吨至913美圆/吨FOB韩国和925美圆/吨CFR**。由于**和中国的市场参与者离场度假，MX市场周一早上清淡开盘。中午受原油期货强劲上升带动，MX现货需求上升，市场转为活跃。在MOC窗口，GS Caltex对5月现货递盘905美圆/吨FOB韩国（T/T30天），之后升至914美圆/吨，然而没有卖家接盘。交易窗口外，Shell对6月装运的船货递盘908美圆/吨FOB韩国（T/T30天）。周二，继续跟涨PX和原油市场，MX现货估价上升6美圆/吨至919美圆/吨FOB韩国和931美圆/吨CFR**。在MOC窗口，有5月装运船货递盘在920美圆/吨FOB韩国。卖家基本持观望态度，没有报价听闻。周三，由于原油期货在触及18月**高点后一直保持强势，买家购买踊跃，MX现货估价上涨8美圆/吨至927美圆/吨FOB韩国和939美圆/吨CFR**。在MOC窗口，GS Caltex对5月船货递盘915美圆/吨FOB韩国（T/T30天），后来升至929美圆/吨FOB韩国，三井接盘。Shell对5月船货递盘921美圆/吨FOB韩国（T/T30天），但没有卖家接盘。装置消息，泰国马塔府烯烃公司计划在2010年下半年开启其新建成的苯-甲苯-混二甲苯生产装置，该装置产能为17万吨苯、8.5万吨甲苯、6万吨混二甲苯，另外还生产碳九芳烃。周四，受PX下跌影响，亚洲MX价格在六连阳之后下跌8美圆/吨到919美圆/吨FOB韩国和931美圆/吨CFR**。因美亚套利有进行的可能，市场参与者都持观望态度，交投清淡。在MOC窗口，没有递盘和报盘听闻。周五，现货估价收于919美圆/吨FOB韩国和931美圆/吨CFR**，比前一周收市时分别上升了10美圆/吨和7美圆/吨。在MOC窗口，出现一些实盘递价和报价，周三，一笔5月交割的船货在929美圆/吨FOB韩国（T/T30天）达成，三井售给GS Caltex。但周四，市场有所回落，跟跌原油和PX。一些市场传闻称美亚套利窗口可能开放。周四，美国海湾MX估价收于286美分/加仑，约折合866美圆/吨。考虑到美国到**的运费成本在66.5美圆/吨，美国船货运到亚洲的可能价格在933美圆/吨CFR**。然而，亚洲贸易商说美国到亚洲的现货商品量有限，因为美国汽油生产商对异构级MX的需求走强。

    二、欧洲地区

    上周，西北欧MX估价收于900美圆/吨FOB鹿特丹，略有走坚，因为库存偏紧。周前期，4月1000吨船货市场报价在920美圆/吨FOB鹿特丹，一市场人士说“市场目前范围在880-920美圆/吨，但几乎没有实质性交易发生。”抑制交投的一个问题是全球范围内缺乏套利机会。一市场人士说“欧洲到亚洲和美国到欧洲的套利窗口关闭，美亚套利可行，但只有大宗货。”市场供应偏紧，库存水平据悉低下，预计短期内不会改变。此外，欧洲生产水平据悉也不高。供应偏紧和缺乏套利机会导致一些人揣测目前市场对卖方有利，但周前期的报盘没有买家接，可能暗示买家几乎没有兴趣追涨市场。

    三、美国地区

    上周，受美亚套利窗口开放刺激，达成了一系列交易。周二，听说4月MX交易在283美分/加仑、284美分/加仑和285美分/加仑达成。运费55美圆/吨，到达亚洲的价格大约为919美圆/吨。周三，有4月交易在285美分/加仑达成，周四，有4月交易在282.5美分/加仑达成。周五，听说5月交易在283.5美分/加仑达成。现货估价**终收于283.3-283.4美分/加仑，基本与前一周收市时持平。

    四、市场分析

    上游市场，纽约市场的主力原油期货合约跌破85美圆/桶，那些怀疑能源需求将增长的人士似乎占据了油市上风。但是，油价并没有大幅下滑，这可能主要得益于华尔街的整体情绪乐观和美圆汇率下跌。那些推动油价突破86美圆者的信心建立在经济复苏将推高能源需求的预期之上，但现在他们似乎承认“当前这样高的油价可能威胁经济复苏的步伐”。

    下游衍生物市场上，PX方面，周五，亚洲PX现货估价收于1045美圆/吨FOB韩国和1055美圆/吨CFR**，比前一周收市时分别上升了34美圆/吨和26美圆/吨。因为原油持续上升和PTA走强，刺激买家兴趣回升，在当周绝大多数交易日里，亚洲PX市场收涨，周二和周三买家采购需求特别强，因为原油运行在18个月高点。不过，周四和周五随着原油走软，买家采购兴趣下降。周五有两笔报盘，一笔对5月到港船货报价1055美圆/吨CFR**/宁波(L/C30天)，另一笔对6月交割的亚洲产船货报价1065美圆/吨CFR**/宁波(L/C30天)。不过，没有买家接盘。只有一笔6月亚洲产船货递盘在1050美圆/吨FOB韩国(L/C30天)。依据现时的MX与PX价格进行计算，两者之间的价差（FOB韩国价差）为126美圆/吨，PX生产商依然亏损。

    OX方面，上周，受下游PA走势疲软影响，亚洲OX市场继续小幅走低，CFR中国估价下跌9美圆/吨至1141美圆/吨。一韩国贸易商向一中国终端用户出售了一笔4月中下旬到港的2000吨船货，售价1130美圆/吨。不过，听说该笔船货以低于市场价出售，因为难以找到罐存。周五，一中国终端用户对4月下半月或5月上半月到港的2000吨船货递价1130美圆/吨（L/C90天）。华东OX价格保持稳定，在9250元/吨（出罐价附近），折合1122.6美圆/吨的进口价。周一，预计有大约6000吨印度船货到达张家港，目前华东的OX库存水平听说正常，大约在4-4.5万吨。FOB韩国市场上，听说一笔4月下半月装运的1000吨船货在1130美圆/吨FOB韩国被售出，卖家是一韩国生产商，买家是一贸易商。

    其他芳烃关联产品的市场上，从这一年来市场的实际情况来看，某一芳烃产品走高或低的情绪已然迅速感染到其他芳烃产品市场的走势。周五，亚洲纯苯现货估价收于996.5美圆/吨FOB韩国，比前一周收市时上涨了12美圆/吨，因为亚洲船货流向美国和欧洲市场。周四，美国海湾纯苯价格表现分歧，5月估价下滑0.5美分到353美分/加仑，6月估价上升3美分到352美分/加仑。周五，亚洲现货交投积极，中午之前，MBK向Shell出售了一笔6月装运的船货，售价995美圆/吨FOB韩国。在MOC窗口，Shell对6月提交的船货递价995美圆/吨FOB韩国，道达尔接盘。此外，两笔6月装运船货换手交易在1000美圆/吨达成，SK能源售给Chemstone，Elkem售给Kyetong。4月份有6万吨纯苯从亚洲起运运往美国。一船运报告称有1-1.2万吨纯苯从韩国装船运往ARA地区。

    甲苯市场上，由于原料石脑油价格上涨及下游纯苯走高，周五，亚洲甲苯现货估价收于907.5美圆/吨，比前一周上升了17.5美圆/吨。不过，据悉有更多美国套利船货的消息，共计3.5万吨美国船货将运到亚洲，分属5个贸易公司，据悉买家是GS Caltex。业内观察家说目前确定船期的数量不大，绝大多数人预计美国船货数量不会进一步增加，因为美国汽油需求旺季即将开始。在MOC窗口，Shell对6月任意期船货报盘在918美圆/吨FOB韩国，而Interchem 和Daewoo对5月船货递价905美圆/吨FOB韩国。中国国内报价在7200-7250美圆/吨（出罐价），中国华东地区库存上升1万吨至18.5万吨，华南地区下降4000吨至5万吨。

    五、后市预测

    国际原油走势、美国海湾MX波动情况、地区MX供求关系、芳烃整体市场情绪仍是左右亚洲二甲苯市场的关键力量。其中，（1）、由于基本面反复，预计原油价格将持续振荡，会在85美圆/桶的位置持续拉锯。受到美国经济回暖的刺激，美圆会有所走强，但对原油价格的负面影响不大。部分分析师认为从历史上看，85-90美圆/桶并不是一个非常稳定的价格区间，可能会出现突破90美圆。（2）、美国海湾MX现货市场走平，受美亚套利窗口开放刺激，达成了一系列交易。（3）、因为原油持续上升和PTA走强，刺激买家兴趣回升，亚洲PX市场大幅收涨。受下游PA走势疲软影响，亚洲OX市场继续小幅走低，因为亚洲船货流向美国和欧洲市场，亚洲纯苯市场走势坚挺。由于原料石脑油价格上涨及下游纯苯走高，亚洲甲苯市场走势坚挺。（4）、PX生产依然亏损，OX生产商收益水平理想，亚洲芳烃生产商减产幅度不大。

    总体来看，受原油升至18个月高点以及PX市场大幅回升带动，亚洲MX市场继续走坚。虽然目前亚洲绝大多数重整装置因整体收益良好保持高开工率，与此同时，中国MX库存仍保持在偏高水平，不过，因4-5月通常是溶剂需求旺季，因此，溶剂级MX的需求正在回升，对替代产品异构级MX的需求也形成利好预期。一些市场传闻称美亚套利窗口可能开放。然而，亚洲贸易商说美国到亚洲的现货商品量有限，因为美国汽油生产商对异构级MX的需求走强。