2009成为过去 2010值得期待

精彩而让人意外的2009年已经过去，在令人恐怖的金融危机在2008年下半年发生之后，一度对2009年极度悲观的消极人士回顾走过的2009年，也不由得倒吸一口冷气，2009年果然是名符其实的牛 年，是撑死胆大的，饿死胆小的牛年，是傻子都能赚钱但聪明人似乎都亏钱的牛年。似乎不知不觉中过去的金融危机，不知不觉中上涨几乎100% 股市，不知不觉中创下新高的商品 期货，造就了不知不 觉中的难得一见的原料整年牛市，金融危机的阴影在短短的15个月时间内似乎已经过去,而为何会如此之快的过去，PTA和MEG市场在2009年发生如何深刻的变化，未来的聚酯市场会如何演变，原料市场是否摆脱了基本面的供需变化而转向金融衍生品的期货主导，再次极度扩张的聚酯产能是否会引发新一轮的原料紧张等种种问题，都是值得市场深入思考的问题。

    经过了整整十五个月，PTA和MEG价格重新回到去年8-9月全球金融危机爆发之前的价格水平，PTA和MEG市场一度风声鹤呖，惨不忍睹，比矿泉水还便 宜的MEG，以及从去年7月**高点被拦腰斩断的PTA都让贸易商和聚酯工厂乃至PTA供应商都面临严峻的考验，三鑫的重组，纵横的停产、贸易商的纷纷倒闭都使得2009 年年初市场笼罩着重重乌云。但正所谓否极泰来，苦尽甘来。从年初开始，在美国大举印钞救市的号角吹响之下， 股市和**开始反弹,聚酯市场开始在上半年不断挣扎着前行，尽管一度因不断投产的PX产能和MEG产能打击得几上几下，空头主力也一度抓住几次机会打击多头信心，资金的充裕性和流动性过剩之下，多头的反扑 同样是一浪高过一浪，至年末MEG价格已经创下年内新高，PTA价格也基本接近年中的8月 高点，而月初价格上,，12月的PTA价格已经创下了年内新高。

    从年均价看，2009年PTA年均价在835美元附近，而MEG年均价仅580美元左右，均大大低于2008年的水平。因此仅看2009年的年均价似乎对2010年的价格标准没有太大的参照意义。目前PTA价格在94 0美元，MEG价格920美元，PTA价格已经高出2008年的PTA年均价910美元，MEG价格则略低于2008年的年均价925美元，总体来看，目前的原料 市场价格已经回到了2008年的平均水平，市场的多空力量已经开始均衡，而这一平衡是否会打破，还将看宏观面上股市，油市的变化，以及微观面上PX，PTA以及聚酯产能乃至下游需求的变化。

    2009年是期货PTA开始唱主角的一年，PTA期货价格开始主导现货乃至下游市场，和以前期货成交量小，参与者少，受现货价格影响 力强不同的是，期货价格开始由场外资金控制，受股市和油市乃至PVC,LDPE等期货品种的影响明显加剧。而由于期货的操作简单没有现货复杂，诱人 的杠杆效应让一般的中小贸易商都可以以小博大，以弱胜强，期货的貌似短期获利可以在某一时间内的确巨大，或者说在判断正确时巨大，让大量贸易商退出现货市场转战期货市场。2009年资金的宽松也导致期货成为试水和淘金的必备行业，期货的诱惑力在2009年似乎达到了顶峰。由于大量的散户盲目地加入期货市场投机好似飞蛾扑火，大量的投机行为充斥于期货市场，导致了人性中的诸多弱点得到发掘并放大，市场上大多数人操作的短视与判断的依据性不够，大的投机基金也抓住了这些人的弱点和缺点，抓住了大多数常人都无法克服的心魔，期货市场又成为玩弄散户和贸易商的**战场。

    期货的放大效应给PTA市场带来了巨大的变化，一方面PTA的 参与者复杂之后使 得资金的力量已经超过了基本面的力量。另一方面其金融属性在期货市场中得到了进一步的提升，宏观 面的因素已经主导了微观面的因素，从而控制了PTA的价格。PTA价格分析的复杂性已经超过了以往的任何一年。以往分析PX，分析PTA 供 需等某一主要因素就能抓 住PTA市场脉搏的年代已经过去，期货造就的社会库存的庞大消化力使得PTA成为化工品中具有代表性的金融衍生品。

    而基本面上，未来值得注意的是以下诸多要素，一是中国的国产PX产量已经增长了近5成，而随着中东两套PX装置的事实开出，全球的PX产量事实增加已经开始，而为了争夺明年的PX合约销售市场，或者说争夺PX现货市场，PX供应商乃至PX贸易商都会不计成本不遗余力的厮杀以减少未来的竞争对手。但PX供应商强大的价格调控能力以及炼油负荷的不足都使得PX的供应过剩可能不象市场想象的如此严重。二是PTA的供应紧张是否再次出现，过度的PTA合同销售量，新的聚酯不断开出，PTA可能的反倾销出现是否让时间重回到可怕的2008年， PTA能重回1000美元 的惊人高位吗，当然，前提是PX能稳稳站在1100美元以上.。三是不断开车的聚酯新线能够顺利 地被下游消化吗，已经消化力惊人的2009年下游织造和服装市场已经让市场不知所措，2010年的 内需和外贸市场又能不知不觉中消化再次爆发的聚酯长丝供应吗?？以上种种都将成为影响PTA和MEG价格的重要因素。