国都证券：地产明年上半年或是投资良机

国都证券近日发布房地产行业2010投资策略报告，报告认为明年上半年第二季度将可能是中长线投资地产股的良机。

　　国都证券分析，12月房地产政策密集出台，其中对投资与投机性需求的抑制政策将对楼市产生较大的影响。明年上半年大部分城市可售房源仍将处于历史低位，这将支撑房价处于高位；另一方面，抑制投资与投机性需求将缓解房价上涨的压力。房价上涨压力越大，相应的政策调控力度也将越大。

　　在严格抑制投资与投机性购房需求情况下，应当警惕部分城市房地产市场量价调整的风险。自2009年第四季度大幅提升的新开工项目将在2010年下半年形成有效供给，2010年上半年，二三线城市新开工面积仍将继续保持高增长，有效新增供给将保持持续性。目前，二三线城市的房价均出现了大幅上涨，房价与成交量的波动风险已与一线城市趋同;房地产市场调整从一线城市向二三线城市传导的时间也正在缩短;如果严厉政策实施，则应当警惕部分城市房地产市场量价调整的风险。

　　国都证券投资建议:政策调控可能前紧后松，等待投资良机。市场条件下供需关系决定的房价高点将在2010年上半年；为了遏制部分城市房价过快上涨的势头，对投资与投机性需求抑制也将是比较严厉的时候。由于可售房源的减少与房价高位盘整，银行信贷偏紧，成交量将出现萎缩。

　　政策压力下，成交量萎缩将可能再次引发市场悲观，同时，出于对房价和销量预期的向下修正，估值重心可能有所下移。明年二季度末，由于有效供给开始大量形成，房价过快上涨压力减小，信贷政策可能将再次放松，成交量将再次放大，悲观情绪释放。

　　因此，国都证券判断，明年上半年第二季度将可能是中长线投资地产股的良机。国都证券认为:2010年15～20倍动态市盈率，可以作为地产板块的合理估值区间，如果股价对政策过度反应，2010年15倍动态市盈率以下，建议买入。