大福证券：稳扎马步

　　即使在上周初开始累积了颇大的升幅，港股仍见买意盅然。恒指上周连续4天共上扬1,419点后，周五只轻微回落56点;而H股指数更五连捷，皆因内地股市在周末前突见大勇。欧洲央行决定维持利率在1%的历史**水平，但亦表示将逐步撤走宽松的货币措施，因信贷危机已过;市场对欧洲央行之决定并无异议。在美国公布11月份就业市场数据前夕，大部份市场之投资者均未敢妄动，但内地股市却见银行股与石化股受追捧而推高市况。

　　然而银行股在香港市场表现则不振，其中例外的包括中信银行(0998.HK,$6.85,持有)，该行股价上升2.9%，相信是受西班牙第二大银行西班牙对外银行(BBVA)增持该行之消息刺激;BBVA宣布以15亿美元行使认购权将其所持中信银行股权由10%提升至15%，行使价每股6.45元。另一异军突起者为民生银行(1988.HK,$9.05,持有)，该股攀升3.1%创上市后收市新高，但仍未浮上招股价每股9.08元。

　　虽然未有特别利好消息，中港两地地产股亦表现不俗。中国**的房地产开发商万科的董事长向内地地产市场提出忠告，认为内地主要的房地产市场如北京,上海与深圳已出现令人忧心之泡沫，甚至可能蔓延至其他内地城市;惟市场对此警言无大反应。另一方面，国际货币基金警告香港银根过度宽松，提防出现资产泡沫;不过，过去一年尽管有大量热钱流入令银行存款大增，但银行贷款仍呆滞。

　　公司/行业动向

　　内地汽车股近月大幅上扬后卒之引发较大规模之获利回吐，华晨中国汽车 (1114.HK,$2.25,持有)之大股东华晨汽车集团配售前者之**套资11亿元，将其股权从55.4%下调至45.4%，华晨中国之股价在过去2个月虽已上升2倍，但以每股2.25元出售之5亿股获机构投资者热烈认购，其中有主要的长线基金也有对冲基金。投资者对内地汽车股趋之若骛，因今年以来内地汽车市场在政府的刺激措施下销售猛增，而去年销售较为呆滞也储备大量需求。

　　华晨中国股价猛涨也可归功于其资产重组，将其营运仍亏损的中华轿车业务剥离将令其盈利表现大为改进，投资者对此母子间资产交易甚为受落。华晨中国未来将通过其持股51%之沈阳金杯集中生产小巴与多功能客车，及通过持股49%之中德合资生产宝马名贵轿车，此合资公司已决定加大投资在2012年初达致将年产能倍增至超过10万辆，此外华晨中国亦打算在2013年开始生产油电混合汽车。华晨汽车集团在今年5月以每股0.43元注资人民币5亿元于华晨中国，此次配售部份**套现获利极丰。

　　策略

　　港股仍有望在年底前再创新高;即使从现水平算恒指可见之升幅将较为温和，但恒指自年初已上升56%，今年恒指之表现将是**近10年来表现之冠。经济前景虽仍有起伏，但仍将持续一段时间的宽松货币政策将为股市护航。上月美国就业市场开始改善，确认经济**坏时刻已过，随之而来将是有节度的加息。流入香港的资金未见有撤走的诱因，港股仍可看涨。内地资本市场落实逐步开放，对资金流入香港及其股市表现均为有利。