农业行业：目前农业业绩逐渐进入旺盛季 荐3股

农产品价格点评

　　粮食:尽管本月的USDA作物产量报告小幅调高了玉米和大豆的产量预测但是受弱势美元以及前期超跌的因素影响本周国际粮食价格大幅反弹玉米,小麦和大豆10月分别上涨14.5%,25.2%和4.3%。而国内粮价则由于收购季节到来在前期强势后有所回调除了小麦在国家提高**收购保护价3分钱的刺激下上涨2.3%至1942元/吨外其余均表现较弱。其中玉米大幅下跌6.1%但目前1741元/吨的价位仍处高位；早籼米价格回调0.9%至2742元/吨。

　　大豆和豆粕:大豆价格本月上涨4.3%至3680元/吨豆粕价涨7.5%至3600元/吨。9月大豆进口均价491美元/吨月环比涨1.0%。国内豆价受供给减少,农民惜售等因素影响在本月继续保持强势。我们预计下月仍将保持强势。食用油:豆油价格先抑后扬本月0.3%至7305元/吨菜籽油则上涨1.4%至7800元/吨。前期表现强劲的花生油则出现补跌月跌3.6%至13500元/吨。我们认为随着下半年节日消费旺季的逐步启动食用油价格将会得到有力支撑。

　　白糖::巴西白糖价格10月先扬后抑上涨1.3%国内现货则在国庆节后冲高回落目前价格4090元/吨月跌1.1%。11月1日郑州糖会已经明确过去的08/09榨季国内糖消费量1390万吨而糖产量为1243万吨意味着缺口达到近150万吨。截至本榨季末糖料的工业库存已经基本消耗殆尽而下榨季基本还是一个供不应求的局面我们认为在国际糖价依然保持高位的情况下在未来半年糖价仍将保持强势。棉花:国内328级棉价10月加速上涨月涨5.6%至13851元/吨。美棉由于受到供给减少及需求恢复原因超级价格持续保持强势本月出现6%涨幅。9月棉花进口价1494美元/吨环比涨3.9%.

　　肉类:猪肉价格自6月份上涨以来首次出现月度回落10月下跌2.2%至16.1元/公斤这与我们在9月份的判断一致:生猪和母猪存栏量处于历史水平将压制猪价后市表现。本月中旬出现的猪蓝耳疫病情况将成为影响下月猪价的关键因素我们将继续跟踪该疫情的进展。牛羊肉方面继续保持价格平稳。

　　果汁果酱:番茄酱出口价格9月出现大幅回升月涨12.1%至1138美元/吨；苹果汁出口价格继续保持环比大幅回升态势月涨11.4%至874美元/吨。由于近期是番茄酱09/10年度签约价格仅比上一年度下降10%左右因此在目前价位不会出现大幅的下跌。苹果汁价格持续回升的态势也将延续。

　　水产品:海参价格依然相对持稳目前为150元/千克。金枪鱼价格自8月以来价格出现较大幅度回调目前仅为1150美元/吨环比下降19%随着油价近期的强势我们认为金枪鱼价格将在近期出现明显反弹。

　　配置建议

　　我们认为09年四季度和下年一季度农业股整体跑赢大盘可能性较大在这种背景下基于种植和农产生产的品种将有望跑赢行业。同时从整个农业股的三季报来看整体业绩失望大于希望因此我们也倾向于业绩增长更为稳健估值更为合理的品种因此我们本月的投资排序为敦煌种业,中粮屯河,绿大地。