化工行业下游拉动 看好有业绩支撑品种（附股）

今年以来，下游行业景气轮动拉动化工各子行业次第复苏，诸多化工品呈价升量增态势。四季度行业发展将保持平稳，但同比将得到显著改善。

　　今年以来，下游行业景气回升拉动了对相关工业化工产品的需求。汽车销售大增带动了对轮胎、炭黑、改性塑料等化工子行业的需求;房地产市场景气，投资增加，使纯碱、有机硅、PVC的需求改善;纺织行业的复苏则激活了上游的化纤产业链，对染料、助剂等化工品的需求也大大增加。

　　而农用化学品景气改善的主要驱动因素是农产品和商品价格的上涨。国内产能过剩及出口受阻导致氮肥(尿素)、磷肥价格下跌，目前已基本见底，但景气上升需国际农产品价格上涨带动化肥需求回升。国内钾肥价格在库存压力下进一步下滑，长期看国内钾肥价格已处于底部区域。

　　分析师指出，由于预期行业需求环境在2010年将整体好转，更大的产能扩张意味着在景气上升时提供更大的业绩弹性，部分目前估值较低，且未来具备产能扩张潜力的公司值得关注。

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　　未来一个月：继续**磷肥和尿素相关**。主要逻辑：秋季用肥结束，磷肥的销量高于预期，钾肥销量则低于预期，**湖北宜化、兴发集团、六国化工。其次在出口复苏和涤纶相关产品的价格上涨的背景下，建议买入江南高纤。

　　未来三个月：

　　本周油价下跌，国际天然气价格却大涨，我们预期是美国经济基本面好转形成的推动力。国内天然气价格上涨趋势明确，预计短期内可能会小幅调高。

　　在未来三个月的周期内：

　　自上而下，我们看好有业绩支撑的子行业：尿素、磷肥、MDI、染料、涤纶等。

　　自下而上，我们**相对便宜的行业**以及行业预期好转带来的机会：湖北宜化、兴发集团、烟台万华、浙江龙盛、江南高纤、海利得、风神股份。

　　虽然成品油定价机制并不顺畅，但是长期市场化的趋势已经形成，我们坚持超配石化的观点。

　　同时我们也要看到：国内外天然气价格上涨预期将带来煤头化肥股的投资机会：湖北宜化和双环科技。

　　上周化工品价格回顾(原油价格使用美国NYMEX西德州轻质原油期货价格，其他化工品价格使用华东市场价格)：

　　与10月末收盘价相比，本周原油价格下跌4%。NYMEX天然气期货大涨5%。甲醇价格微跌0.5%，甲苯价格微涨1%，苯价格维持平稳，二甲苯价格微跌2%。

　　聚合MDI价格微跌2%，TDI价格上涨3%。PVC(电石法)价格微跌1%，PVC(乙烯法)维持平稳。电石价格微涨1%。烧碱价格下跌6%，纯碱价格维持平稳。己二酸价格维持平稳，醋酸价格维持平稳，BDO价格微跌2%，有机硅价格上涨4%，天然橡胶价格微涨1%。国内**、国际**、国内硫酸价格维持平稳，DMF价格维持平稳，季戊四醇价格维持平稳。

　　国际尿素价格微跌1%，国内尿素价格上涨2%，磷肥价格维持平稳。国际钾肥价格维持平稳。粘胶短纤价格上涨2%，粘胶长丝价格微涨1%，短丝级棉浆粕价格下跌1%，氨纶40D价格维持平稳。涤纶短纤价格上涨3%，涤纶原料PTA价格大涨6%，乙二醇价格上涨2%。PET切片上涨4%，锦纶6上涨2%，锦纶6原料己内酰胺价格维持平稳，锦纶66价格微涨0.5%。