机械行业：业绩预测上调 估值仍具吸引力

上调部分重点公司的业绩预测。我们在上个月的月报中指出盈利弹性是投资焦点，判断下半年机械行业盈利弹性显现的理由有三个：一是需求继续温和回升，二是高价格原材料库存完全消化，三是对上市公司业绩驱动因素的判断。预计下半年业绩好于预测的是三一重工、中联重科、徐工科技、时代新材和华东数控，明年业绩回升明显的将是安徽合力、厦工股份、晋西车轴、中国南车等。
    维持机械行业“**”的评级。全球经济复苏是一个缓慢的过程，作为下游的机械行业业绩将**于中上游行业复苏，对政府投资下降的担忧过早，出口、房地产和制造业投资增速也将回升，预测2010年机械行业增长率为20%左右，估值仍具吸引力。建议继续超配工程机械行业，重点**：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工和太原重工。
    九月工程机械销量环比同比增长明显。今年工程机械需求启动仍主要来自于基础设施建设，如铁路、公路、地铁等项目，四季度房地产开工也有增加的迹象，出口回升缓慢。商品混凝土向三线城市推广及高铁建设对混凝土机械的拉动**为明显；受益于市政建设的工程机械产品包括汽车起重机、液压挖掘机；叉车销量逐月走高，与经济回暖密切相关。九月份新开工项目增速依旧维持在高位，预计对工程机械销售拉动将持续。
    金属切削机床产量温和回升。9月我国金属切削机床产量5.47万台，环比上升0.3万台，同比上升7.1%，金属切削机床已经连续7个月产量企稳在5万台以上；数控机床9月份产量1.24万台，同比增长27.1%。
    国外工程机械行业销售相对平淡。8月韩国工程机械产销量回落；日本工程机械销售止跌启稳；Caterpillar九月份销量下降幅度继续扩大。
    国外机床行业订单环比反弹明显，但同比而言仍在低谷。8月份德国制造业订单指数连续第7个月上升，日本切削和锻压机床订单9月反弹明显，8月份美国机床订单环比仍有小幅下滑。