供应压力存在 PX后市取决下游需求

市场简述：

    亚洲PX现货市场：

    近期亚洲PX现货市场行情回顾，上周一，市场行情平稳.周二，受到潜在买家需求的支撑，亚洲PX市场稳中有升.周三，受下游PTA市场行情稳步攀升的支撑，亚洲PX市场商谈展开，成交活跃，数单PX船货在880-890美元/吨CFR中国的价格区间达成交易，买家方面询盘积极，递盘价格很快上涨至880美元/吨CFR中国以上，之后，潜在买家购买意向价格继续上调，对十一月下半月到十二月上半月PX船货的递盘价格涨至900-905美元/吨CFR中国，但是，卖家方面保持观望。因此，一般十一月份PX船货估价为890-910美元/吨CFR中国.周四，上游油价反弹，下游PTA市场价格继续攀升至830-835美元/吨CFR中国，亚洲PX市场在上拉下推的双重作用之下，行情看涨，开盘之初，潜在买家递盘价格在910美元/吨CFR中国，现货市场没有卖家方面的报价。直到一单十一月份任意时间PX船货在920美元/吨CFR中国的价格成交之后，一般PX船货报价在935-940美元/吨CFR中国. 之后，潜在买家热情有所降温，开始谨慎关注后市进展，收回递盘，因此，一般十一月份PX船货估价较前一交易日大幅上涨了25美元/吨，至920-930美元/吨CFR中国.周五，亚洲PX市场行情保持平稳态势，下游PTA市场也稍作喘息，消化连日来的涨幅，下游PTA市场买家离场观望，评估市场形势。因此，亚洲PX市场参与人士也等待后市行情的明朗。一般买家购买意向价格在930-935美元/吨CFR中国，之后，略有下调，一位买家对十一月下半月到十二月上半月的PX船货递盘价格为920美元/吨CFR中国，有卖家接盘。因此，当天PX现货市场仅有一单交易达成。一般十一月份PX船货估价稳定在920-930美元/吨CFR中国.

    进入本周，周一，亚洲PX市场价格略有走低，有买家对十二月上半月PX船货递盘910美元/吨CFR中国，后上调至916美元/吨CFR中国，但没有卖家接盘。周二，PX价格大幅反弹12.5美元/吨，至914美元/吨FOB韩国和933美元/吨CFR**/中国。潜在买家出价925美元/吨CFR中国寻购十一月下半月的PX船货，后上调至935美元/吨CFR中国，仍没有卖家接盘。贸易商表示，卖家目前正处于观望态势。周三，PX价格大跌15美元/吨至 899美元/吨FOB韩国和918美元/吨CFR**/中国。因为随着PTA期货价格的走低，PX市场气氛也开始走弱。

    合同方面，十月份PX合同货结算价格出台，为840美元/吨CFR亚洲，较九月合同货结价1040美元/吨CFR亚洲大幅下调了200美元/吨。据悉，十月份合同货方面只有埃克森美孚与三井化学和**中美和在840美元/吨达成了一致。近日，新日石十一月份PX合同货倡导价格出台，为1020美元/吨CFR亚洲。埃克森美孚和出光兴产尚未公布报价。

    美国海湾市场：

    近期美国海湾地区PX现货市场行情小幅波动，国际原油市场强势带动美国海湾地区芳烃市场行情整体走强，不过，由于上周美国地区PX市场价格涨幅较大，近日价格基本保持稳定。目前，美国海湾地区PX现货市场一般十一月份PX船货报价900美元/吨FOB USG左右，买家购买意向价格在870美元/吨FOB USG左右，与上周均价持平。

    西北欧市场：

    近期西北欧PX现货市场交易情况回顾，与美国海湾地区PX市场行情基本一致，西北欧地区PX市场行情也是持稳，目前，欧洲PX 市场潜在买家购买意向价格为810美元/吨FOB鹿特丹，一般十月份PX船货报价为830美元/吨FOB鹿特丹左右，与上周均价持平。

    市场分析:

    （1）上游市场：

    近期国际原油价格持续强势上涨，触及每桶81美元，Brent原油期货价格由10月15日的73.87美元/桶涨至22日的79.69美元/桶，上涨5.82美元/桶；WTI原油期货价格由10月15日的75.18美元/桶涨至22日的81.37美元/桶，上涨6.19美元/桶。

    近期亚洲石脑油市场行情跟随原油市场同步反弹，10月15日以627美元/吨CFR日本的收盘价开始，现货价格连日上涨，21日以662美元/吨CFR日本的价格收盘，一周涨幅35美元/吨。

    近期亚洲石脑油市场焦点开始转移到十二月份船货。市场人士关注科威特石油公司（KPC)与买主进行2009年12月-2010年11月全馏分石脑油供应的合约谈判进展。供应方面，欧洲套利船货流入量有所减少。需求方面，韩国的石脑油裂解厂家至少在年底前不会减产，也就是说，韩国地区对石脑油的需求至少到年底都将持稳。因此，在供需基本面保持稳定的情况下，市场人士关注原油价格突破每桶80美元之后的表现。

    ②异构级二甲苯价格小幅波动：

    近期亚洲异构级二甲苯现货市场交易情况回顾，上周一，市场行情平稳，市场整体气氛不是很活跃，大部分参与人士关注下游市场进展。周二，随着美国地区二甲苯市场行情的走强，亚洲地区异构级二甲苯市场价格上行。不论是FOB韩国还是CFR中国的异构级二甲苯船货卖家都有一定的惜售心理，暂时保持观望态势。市场交投清淡。周三，异构级二甲苯市场行情继续上行，受芳烃市场整体走强的支撑，市场卖家不急于出售手中存货。之后，一位买家意欲购买十一月下半月的异构级二甲苯船货，上调报价，由765美元/吨FOB韩国涨至775美元/吨FOB韩国.没有卖家接盘。因此，一般十一月份异构级二甲苯船货估价较前一交易日上涨10美元/吨，至775-785美元/吨FOB韩国和780-800美元/吨CFR中国。周四，尽管国际油价急速反弹，同时，下游PX市场行情也有上涨，但是亚洲异构级二甲苯市场行情继续保持平稳，市场商谈价格稳定在前一交易日的价格水平，市场关注几位供应商的一批十月底到十一月份的异构级二甲苯船货招标价格，市场仍然存在一定看涨预期。一位买家出价775美元/吨FOB韩国寻购十一月上半月的异构级二甲苯船货，开始没有卖家接盘，之后，一位卖家接受此递盘价格。因此，一般十一月份异构级二甲苯船货价格略有走低，至775-780美元/吨FOB韩国.周五，尽管油价大幅反弹，但是，亚洲异构级二甲苯市场行情保持稳定，因为，**，亚洲地区异构级二甲苯市场供需面保持平衡，第二，目前亚洲地区几家厂商的招标数量较大，第三，下游市场走势不确定因素较多，因此，异构级二甲苯潜在买家保持观望态势，市场实际递报盘稀少，商谈无法展开，一般十一月份异构级二甲苯船货价格稳定在775-780美元/吨FOB韩国和780-795美元/吨CFR中国.

    进入本周，周一市场价格小幅走低，主要原因是PX生产厂商亏损，对原料异构级二甲苯的需求低迷，亚洲地区异构级二甲苯市场行情难以跟上美国地区二甲苯市场的涨势。周二，油价大幅反弹，亚洲异构级二甲苯小幅上涨，至768美元/吨FOB韩国和791美元/吨CFR中国。据悉，菲律宾Petron1.2万吨的十一月上半月货已经授标，具体细节不详。周三，异构级二甲苯价格小幅走低5美元/吨左右，主要因为油价止步于每桶80美元，同时，亚洲PX市场行情不明朗，市场商谈稀少，交投清淡。一般十一月份异构级二甲苯船货价格稳定在760-770美元/吨FOB韩国和780-790美元/吨CFR中国

    （2）下游市场，PTA遭遇850美元阻力/后道聚酯滞涨：

    近期亚洲PTA现货市场价格震荡上行，上周初，一般近洋PTA船货主流市场成交价格为800-805美元/吨CFR中国，之后，市场价格连日上涨，本周一涨至850-855美元/吨CFR中国，之后，行情走弱，目前，一般近洋PTA船货市场主流价格为830-835美元/吨CFR中国，一周涨幅30美元/吨。

    近期亚洲PTA现货市场行情回顾，上周初，下游PTA市场行情稳定上涨，一般近洋PTA船货价格涨至810-815美元/吨CFR中国，周后期，经过连日的攀升之后，亚洲地区PTA船货价格略作盘整，一般近洋PTA船货商谈价格在830-835美元/吨CFR中国，潜在买家经过短暂的补货之后也开始离场观望，评估后市走向。进入本周，周一，下游PTA大幅上涨16美元/吨，至850美元/吨CFR中国。比埃克森美孚与三井化学之间达成的十月份合同货结价要高出10美元/吨。周二开始，由于周一当天市场涨幅较大，市场出现技术性回调，无视国际油价冲高到每桶80美元以上，周三，受原油回落影响，石脑油与PX价格均出现下跌，江浙地区聚酯产销高涨热情明显降温，PTA现货销售一般，市场在短期上涨后观望气氛也越发浓厚。

    后道聚酯市场方面，聚酯原料PTA和乙二醇市场价格在反弹至一定高度之后盘整，受此影响，聚酯切片、涤纶短纤和涤纶长丝各品种市场价格出现滞涨。目前，主流市场半光长丝级聚酯切片一般3个月承兑或者现款成交价格较上周上涨325元/吨，至8500-8600元/吨。涤纶短纤市场，浙江主流市场的涤纶短纤一般现款成交价格较上周上涨400元/吨，至8950-8980元/吨，山东主流市场的涤纶短纤一般现款成交价格较上周上涨300元/吨，至8850-8900元/吨。涤纶长丝常规品种POY、DTY和FDY价格均有不同程度的上调，一般有400-600元/吨左右的涨幅。

    从聚酯产品实际成交情况来看，聚酯原料经过上周大幅上涨，短期面临一定回调压力。近日聚酯原料气氛有所回落，下游聚酯产品产销低迷，大部分产品产销不能达百。下游市场观望气氛渐浓。基本以消耗库存原料为主。库存方面，后道聚酯各品种的库存压力不大。按传统，目前下游布市处在旺季，织造行业整体开机稳定，因前期大部分商家已经采购，终端织造企业、加弹工厂己有备料，采购动作放慢。

    终端面料市场，近日中国轻纺城日总成交量在600万米以上。市场上客流量略有增加，化纤长丝里料和全棉面料等常规品种销售较好。出口欧美等地仍不见起色，只有到中东和非洲等地的少量出口。

    展望后市：

    原油方面，周三公布的原油及油品库存显示，原油库存增加230万桶，汽油库存减少220万桶，馏分油库存减近80万桶。尽管原油库存增加，但是汽油库存和馏分油库存减少，因此无视取暖油库存仍然处在过去四年历史同期的**高水平。另外，美元继续走低，盘中跌破75重要心理支撑，市场做多热情不减，库存下降的因素加上美元加速下滑的因素刺激能源板块全面飙升，原油冲过81美元，**高上探82美元，强势依旧。不过，欧佩克秘书长巴德里的发言耐人寻味，他认为这个价位守不住，因为有很多海上库存，市场上的原油很多。

    合同方面，亚洲地区十一月份PX合同倡导价格出台，为1020美元/吨CFR/亚洲，与部分达成的十月份PX合同货相比，大幅上调了180美元/吨，虽然埃克森美孚和出光兴产尚未公布报价。但是对PX现货市场信心有一定的提振。

    亚、美、欧三地的套利交易情况分析，以目前三地现货市场的价格水平来看，西北欧地区和美国海湾地区PX十月份、十一月份船货价格分别为810-830美元/吨FOB鹿特丹左右和870-900美元/吨FOB USG左右，亚洲地区PX十一月份船货市场价格为895-905美元/吨FOB韩国，欧亚和美亚之间的价格差距分别为80美元/吨和15美元/吨。欧美地区运送到亚洲港口的运费在70美元/吨左右，理论上，欧亚和美亚之间PX船货的套利交易均没有可操作性。

    从PX的生产经营利润分析，对于生产商而言，石脑油和异构级MX之间差价在100美元/吨，石脑油和PX之间价差在300美元/吨时，他们才能维持生产。那么，按照目前亚洲石脑油市场价格662美元/吨CFR日本的价格计算，亚洲PX市场现货船货价格应不低于962美元/吨，而亚洲地区PX现货船货价格在895-905美元/吨FOB韩国左右，因此，目前PX生产厂商经营仍然亏损。

    PX直接生产原料是异构级混二甲苯，PX生产商认为PX和异构级二甲苯之间的价差应在180美元/吨以上才能保证利润空间，近期亚洲异构级二甲苯市场价格在780-790美元/吨CFR中国小幅波动，PX价格为905-915美元/吨CFR中国，异构级二甲苯与PX两者之间的价差较上周增加2.5美元/吨，至125美元/吨，PX-MX价差表明从成本角度看以异构级二甲苯为原料生产的PX仍然亏损较重（虽然比上周略有好转）。

    从亚洲地区整体供应分析，

    长期来看，随着中国地区PX新产能的陆续投产，亚洲地区PX市场供应量进一步增加。今年下半年有四座PX新装置投产，产能将增加320万吨/年。包括中海油的惠州装置（80万吨/年），福佳大化（70万吨/年），福建炼化（70万吨/年）和中石油乌鲁木齐的芳烃装置（100万吨/年）。另外，中国发改委已经批准了在海南儋州洋浦经济开发区建立一座60万吨/年的PX装置，项目何时完工尚不清楚。按照计划2010年将有另外两座PX装置投产，中国将实现PX供应自给。

    短期来看，据了解，今年年底前，除了按计划投产的新PX生产装置之外，目前开工的PX生产装置负荷没有进一步提高的可能性，有消息说有中国买家重返异构级二甲苯市场，但是并非用于PX生产，而是生产混合汽油。可以肯定的是，短期内，亚洲地区异构级二甲苯市场行情难以上涨，因为Petron有一批十一月上半月的船货招标，消化这些新增供应将是一件很困难的事情，因为**的买家群，PX生产商，目前并不太热心采购。另外，泰国PTT芳烃和精炼公司招标出售一单十一月上半月的PX现货。这也将加重亚洲地区PX的供应压力。

    装置方面的消息，

    **，10月20日，新日本能源位于鹿岛的42万吨/年的PX装置重启，计划满负荷运行。该装置自9月4日起停车，进行为期45天的计划性检修。新日本能源位于同一地点的另一座老装置的PX产能为16万吨/年，目前正满负荷运行。

    第二，科威特PX生产公司由于机械故障并未能在周四成功开启位于科威特舒艾巴（Shuaiba）工业区的83万吨/年的PX装置。该公司将继续尝试重新开启，但是具体开启日期并不确定。

    第三，韩国SK能源将于11月2日对位于蔚山新芳烃中心（NAC）的重整装置和1号PX装置进行为期一个月的检修。

    第四，韩国KP化学周日关停蔚山石化装置，计划停车两周。其1号和2号PX装置产能分别为2万吨/年和5万吨/吨，将分别停车15天和10天。但是，具体关停时间可能会根据市场情况有所延长。

    亚洲地区需求分析:

    虽然国际油价推波助澜，但是，对供应过剩压力始终存在的亚洲PX市场来说，只是助推了市场气氛，实际上是PTA导致PX上涨，而不是像之前一轮上涨是由PX来指导PTA价格的。因此，随着这两天下游PTA行情的走弱，PX市场也立即跟跌。亚洲PX现货市场上， PX十二月上半月与下半月之间贴水拉大到了8美元/吨。这意味着市场信心在年底临近时正在逐渐丧失。据悉，贸易商一般采取对近期PX船货进行补贴的易货交易方式，而并非直接买进或卖出。

    终端聚酯市场产销回落，成交一般，市场观望气氛浓厚。

    从成本方面考虑，以830美元/吨CFR中国的PTA船货价格来计算，PTA生产商即使以1030美元/吨的价格购买PX，仍可以保本。但是，目前现货市场PX船货估价为905-915美元/吨CFR中国。PX产能过剩仍对市场形成压力。部分业内人士表示亚洲PX市场将很快转入买家市场。

    综上所述，PX产能过大导致价格跌至900美元/吨CFR中国整数关口。无视原油价格突破每桶80美元的强势利好，后期密切关注聚酯终端市场需求情况。