巴曙松：股市可能“跨年牛” 楼市暴利已经终结

**发展研究中心金融研究所副所长巴曙松



　　股市经历过短期波动后，下一步的走势如何？房市调整期来临？昨日，**经济学家巴曙松来渝出席商界传媒主办的'2009中国西部中小企业融资论坛'时认为，随着天价地王的频繁出现，靠低价拿地当'地主'赚钱的暴利时代已经结束，房产行业将迎来结构调整时期。而股市在实体经济持续复苏的支撑下还会走牛。



　　股市 可能会有跨年度牛市



　　'股市的波动和遛狗是一样的道理！'昨日，巴曙松在接受记者专访时称，今年的A股市场走势，上半年是靠天量放贷的流动性在支撑，而下半年则是靠实体经济的复苏在推动。前段时间股市的动荡，主要是大家在怀疑实体经济的复苏。这就好比主人遛狗时，一直往前走的小狗会时不时地回头看主人，以确认主人是不是跟上来了。如果看到主人也跟在其身后向前走着，小狗就会继续前行。他说，只要支撑股市的实体经济复苏强劲，股市就会继续牛。他分析说，适度宽松的货币政策短期不会退出，外部的经济环境也在逐渐好转，明年的投资增长还会持续，实体经济复苏比想象的还要强劲，股市成牛市存在跨年度的机会。



　　楼市 开发商告别暴利时代



　　对房地产市场，巴曙松直言'房地产商靠当'地主'获得暴利的时代已经结束'。巴曙松称，前段时间房地产市场的火爆，已经有了市场泡沫。近来，全国各地陆续出现'地王'，这使得房地产商的利润结构在发生变化。之前，50%以上开发商靠低价拿地当'地主'赚钱的暴利时代已经终结，房地产行业正在成为平均利润行业。这也说明开发商对经济周期的把握缺乏应变，错过了去年底到今年初的低价拿地机会，现在地价上涨后又争得头破血流。他说，部分一线城市已经出现价涨量跌的情况，这也说明房地产行业的调整期出现。二三线城市的增长空间大，房价暂时不会出现坐过山车的情况。



　　复苏 二次探底可能性下降



　　对于宏观经济二次探底的担心，主要原因在于人们担心政府投资带动的需求，随着财政资金规模的限制力度逐步减弱之后，民间的投资、市场的投资如果没有跟进，很可能就出现二次探底。但目前看，中国经济在今年大规模的投资拉动下，经济的复苏基本上已经成定局，今年GDP保住8%的增长应该没有太大的问题。很多大型基建项目，明年还会有新的投资到位，而且票据融资也将逐步到位，流入实体经济的信贷正在加强。政府投资退出后，只要千万中小企业在复苏，出现二次探底的可能性就在下降。



　　理财 建议基金定投做差异



　　对于普通市民的投资理财，巴曙松支招说，对于普通投资者购买基金定投是相对保险的做法。按照他的分析，如果股市从6000点开始下跌，购买基金定投的2500点左右就可解套，涨回3000点就可以有20%到30%的收益。他还说，对于牛市投资者应避免频繁买进买出，应遵守'奖懒罚勤'的原则，择时而动。另外，他特别强调投资者不应将所有资产都放在一个**市场，可以考虑配置港股或者美股，根据自己的现金流和收入做配置。



　　融资 银行业务应该有转型



　　'大企业的融资渠道多，谈判能力强，贷款利率往往下浮，银行净利差低。'巴曙松说，银行业应在此轮的实体经济复苏中调整自己的业务类型，对于中小企业融资要有专门的机构进行研究推出产品。而且要改变只会看抵押物判断风险的'当铺'角色，对实体经济发展进行研究，发掘判断风险的信号。同时，地方政府应该引导设立多样化的金融机构，鼓励民间资本进入，比如小额贷款公司、私募股权基金等，搭建新的融资平台。



　　精彩语录



　　'股市的走向就像是在遛狗，小狗会不时回头看一下主人是否有跟着来。'



　　'以前的房地产都是丈母娘需求，小伙子要结婚丈母娘就要下钢性指标买房。长远来看，中国房价还会缓慢上涨。'



　　'房产开发企业对于经济周期波动性的把控还只是小学生水平。' （.梁.龄）...