供应宽松 豆粕破位下行

　　在低位振荡了近三周之后，上周五(6.12)大连豆粕在供应充裕、需求不振的基本面左右下再度破位下行，本周一更是以长阴报收，期价跌破近5年低点，大有向2008年低点进军之势。展望后市，供应宽松的基本面短期内不会改变，豆粕仍有下跌空间。

　　**大豆供应规模空前

　　目前，南美大豆已经收获完毕，处于集中上市期，**大豆供应到了一年中**为充足的时期。据美国农业部**月度供需报告，巴西今年大豆产量预计为9700万吨，阿根廷预计为5700万吨，均为历史**高水平。

　　往年这个时候巴西、阿根廷出现的港口工人罢工，在今年并没有大规模出现，两国大豆出口顺利进行。近两个月巴西大豆出口不论是环比还是同比，均有大幅提高。南美大豆集中上市，很好地填补了美国大豆出口阶段性下滑的缺口。

　　美国大豆天气行情未现

　　目前正是美国大豆播种以及生长期，过多或过少的降水都可能使得美国大豆播种进度放慢，或者造成大豆生长优良率下降，从而给大豆期货带来利多刺激，天气成为该阶段炒作的主要题材。但今年美国大豆产区的天气正常，土地墒情良好，大豆播种进度和大豆长势良好，未给市场提供任何炒作机会。

　　据美国农业部发布的农产品周度生长报告，截至6月8日，美国18个州大豆播种进度为79%，略低于去年的86%和5年均值81%;大豆出苗率为64%，略低于去年的68%，但高于63%的5年均值;大豆优良率为69%，略低于去年的74%的水平。由于今年美国大豆播种面积处于历史相对高位，在天气正常的情况下，美国大豆再度丰收的概率加大。

　　国内豆粕需求依旧低迷

　　近期，国内猪肉价格上涨并非是需求旺盛的表现，而是生猪存栏量持续下降、猪肉供给偏少的结果。根据农业部公布数据，目前国内生猪存栏量和能繁母猪存栏量都处于近两年来**水平，养殖业对饲料的需求量降低。虽然猪肉价格反弹，但能繁母猪数量偏低，加之农户生猪养殖信心依旧不足，生猪存栏量恢复性增加尚需时日。

　　另外，目前鸡蛋价格已经跌至去年9月以来**位，部分地区已经跌破3元/斤大关，蛋鸡存栏量下降是大概率事件。

　　油强粕弱格局仍将延续

　　3月中旬以来，原油价格持续反弹，有生物柴油概念的油脂得到提振，油粕比持续走高。港口油厂在有利润的情况下，加大压榨开工率，导致豆粕一度出现胀库。而厄尔尼诺现象的炒作将刺激棕榈油偏强，从而使得油脂继续偏强于粕类。

　　从技术上看，豆粕上周五的破位下跌拉开了新一轮下跌的序幕，操作上可以待反弹做空。