周小川德班之行收获颇丰 人民币国际化再提速

　　一周之内，人民币异常闪耀地吸引了全球的目光。启幕开始在3月25日，在人民币持续一个多月上涨后，当日人民币兑美元首次升破6.21，创下了自1994年人民币汇率并轨以来人民币升值的历史**高纪录。

　　第二天，即26日，中国人民银行与巴西中央银行签署了中巴双边本币互换协议，互换规模为1900亿元人民币与600亿巴西雷亚尔，有效期三年。

　　就在同一天，消息称金砖国家财长和央行行长已就建立金砖国家开发银行达成了协议，金砖国家将共同建立一个1000亿美元的外汇储备库。

　　第三天，环球同业银行金融电讯协会(SWIFT)于当日宣布：中国**在过去六个月的人民币支付额增加120%，超越美国，一跃成为全球第五大人民币离岸中心。与此同时，**地区“央行”行长彭淮南也向“立法院”提起签署两岸货币互换机制，规模将不小于3000亿元。

　　周小川的**把火

　　通过中巴协议和金砖五国外汇储备库进一步扩大了人民币可兑换的范围和国际**。

　　在南非德班召开的金砖国家会议上，刚获得连任的中国央行行长周小川显得格外低调，但此行他收获颇丰，在中巴双边本币互换协议成功签署后，又促成了金砖五国的外汇储备库。

　　在此之前，亚洲外汇储备库是基于2000年签署的货币互换协议“清迈倡议”创建的。

　　周小川一直在大力推动人民币国际化，在其刚刚上任的第三任任期上，他成功地烧了“**把火”，通过中巴协议和金砖五国外汇储备库进一步扩大了人民币可兑换的范围和国际**。除了巴西，中国已跟韩国、马来西亚、阿根廷、新加坡、新西兰、土耳其等全球20多个国家和地区建立了货币互换协议。

　　随着与中国签署货币互换协议的国家和地区增多，人民币在境外的存在感也越来越强。2009年1月，香港金管局就与央行签署了货币互换协议，规模为2000亿元。人民币首先在香港建立离岸中心，三年过后，香港离岸人民币资金池现金已达9000亿元的规模。值得注意的是，中国**尽管支付总额不及中国香港、英国、新加坡和法国，但中国内地、中国香港之间的支付额交易有接近44%是通过人民币来进行的。

　　境外投资机构的分析人士向《中国经营报》记者透露，近期中国有望与英国以及中国**地区签订货币互换协议。“短期内人民币保持平稳，甚至继续升值的可能性非常大。”该人士表示，这是境外人民币持有者信心建立的关键，关系到人民币国际化的大战略。

　　显然，此次合作选择了一个合适的时机点。

　　自2月21日以来，人民币持续走强。3月25日，央行公布的人民币中间价上涨至6.2692元，比一年前的历史高点差22点。在2月21日至今的短短一个多月内，人民币升值幅度达到约0.5%，甚至有业内人士认为人民币汇率是否已进入新一轮升值周期?

　　然而，人民币升值将会对刚刚回暖的出口形势不利，但北京一家银行的资深外汇交易员告诉记者：“人民币升值的好处也很多。首先有利于人民币国际化，使人们对持有人民币有信心，这能提升中国在全球的形象和**。人民币贬值会使人们感觉中国经济和中国的**在下滑，不利于货币互换。其次，可以稳定国内资本，升值预期可防止资金大规模外流。”

　　外贸企业的顾虑

　　如果人民币升值1%，那就是几百万的利润打水漂。

　　所谓货币互换始于2008年，为了摆脱对美元的依赖以及促使人民币国际使用。合作伙伴从中国进口商品时，不必再使用美元作为交易的中介货币，而是可以直接从本国金融机构借入人民币进行结算。而我国出口企业则可以收到人民币计价的货款，以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。

　　“现在对方还不愿意使用人民币结算。”在广东绿风股份有限公司的董事长刘家乐眼中，人民币全球使用还是很遥远的事情。广东绿风公司产品大量出口到欧洲以及南非，**近与中国签订货币互换的巴西也是其重要出口国家。

　　“出口一套机组，刨除税费，我们可能才赚5%。但如果人民币升值1%，那就是几百万的利润打水漂。”刘家乐表示，他也希望可以使用人民币结算，但境外客户对此不太赞同。“他们认为人民币不是完全可兑换的货币，万一中国政治经济出现动荡，人民币变成废纸的可能性远大于其他可自由兑换的货币。”

　　“特别是欧洲市场”，刘家乐表示，美元近期强势，英镑兑美元大幅贬值近10%。而人民币兑美元依然节节攀升，这意味着如果刘家乐出口英国的产品汇兑损失会更大。“幸好我出口日本的产品是用美元计价，但公司产品在日本的竞争力也随之大幅减弱。”刘家乐如是说道。

　　数据显示日元兑美元近期贬值了近20%。据了解，现阶段外贸企业应对人民币升值主要是通过银行锁定汇率的方法，“但这种方法只能保证短期内的汇兑风险，如果人民币长期升值那真是无解。”刘家乐表示。

　　事实上，中国以人民币结算的进出口额可以用飞快来形容，三年内增长已接近6倍。但数据显示，用人民币结算的出口额只占进出口总额12%的比例，更多的外贸企业面对人民币升值则是苦不堪言。

　　境外有研究机构认为，为加快推动人民币的国际使用，是近期人民币汇率持续走高的重要原因。

　　渣打银行香港亚洲区高级经济师刘健恒表示，**近针对150多家亚洲和欧洲的企业调研发现，无论是过去6个月还是未来6个月，绝大部分受访企业都已经或将会增加人民币的使用量，特别是会增加使用人民币的外汇交易和人民币贸易结算。汇丰银行坚持认为，到2015年中国1/3的贸易量将以人民币结算，其体量将使人民币成为全球三大贸易结算货币之一。

　　升值趋势或于二季度结束

　　人民币汇率持续走高，特别是在日元、欧元继续贬值的压力之下，出口的负面因素加大。

　　持续升高的人民币汇率也给正处于回暖阶段的中国经济带来压力。

　　近期公布的3月汇丰制造业PMI初值为51.7，好于预期50.9和前值50.4。反映的是制造业处于扩张阶段。而申银万国的研究报告显示，全球资金的避险情绪增加，流入全球股市的资金大幅回落，外资开始流入中国，而近期中国经济回暖也是人民币大幅升值的原因之一。

　　申银万国宏观经济分析师谢伟玉认为，除了中国经济保持复苏形势外，“中央、地方完成换届，政治不确定性消除，外资寄希望于新一届政府出台一些经济刺激政策，这也推动了人民币升值的预期。”

　　数据显示，3月中国出口1956.5亿美元，同比增长18.2%。出口数据仍然维持较快增长，同时对中国经济的复苏提供着重要支撑。但如果人民币汇率持续走高，特别是在日元、欧元继续贬值的压力之下，出口的负面因素加大。

　　“对今年经济的感觉是，劳动力成本还将上升。”环亚木业的总经理刘峰向记者表示，今年招工形势稍好于往年，但依然存在招工难的问题，刘峰不得不再度提高工资水平。

　　渣打银行春节后对300家珠三角企业工资进行调查，结果显示75%的受访企业认为今年工资将增加多达10%。其中180家企业称已经上调了工资，平均上调7.9%。34%的受调查企业认为，劳动力短缺状况自2011年开始越来越严重，只有36家企业认为今年劳动力短期状况较去年同期有所改善。

　　“我当然希望出口产品能用人民币计价。”刘峰表示，今年公司一线工人的工资上涨了15%，劳动力成本上升让企业压力大增，而人民币升值进一步削弱了企业的盈利能力。

　　莫尼塔的汇率分析师施琪博士表示，在经济增长疲弱甚至衰退的情况下，发达国家宽松货币刺激经济的意愿非常强，因此部分发达国家存在货币贬值的动力。
 

　　另一方面，根据莫尼塔草根调研情况显示，实体需求改善力度仍然偏弱，投资相关的原材料价格在春节后并未出现明显上涨。“我们认为此前较为乐观的经济增长预期，可能逐渐在二季度出现向下修正。”因此，人民币此前的升值趋势可能在二季度结束。

　　西南证券的分析师张仕元同样认为，今年一季度经济恐低于预期。他预计，受消费不景气影响，“一季度GDP增速预期将明显回落到7.7，同比少了0.4个百分点，也较去年四季度回落0.2个百分点。二季度经济工作的核心仍然在清理问题上，因此上半年的经济亮点并不多。”在施琪的研究报告中，远期人民币NDF隐含贬值预期，“一部分可能反映海外对国内经济中期结构性问题的担忧，一部分可能反映套利交易在人民币交易中增强。”