八月A股：收获还是播种

7月市场创出了月度涨幅，成交金额，振幅等多项纪录，而上周三的大跌，让大家猝不及防，但紧跟连续三天大涨，又让大家感到防不胜防，这让8月的趋势判断变得更加困难了。尽管如此，通过大智慧和益盟操盘手系统接受调查的投资者中，有62%投资者对后市继续保持乐观，认为大盘仍将继续创新高；而30%的投资者保持谨慎，认为市场将面临调整；8%投资者判断大盘将在目前位置保持震荡；从中期来看，投资者**的，一是宏观经济能否支持股市继续走强，管理层政策是否会发生转向；二是持仓难题：自己手里的**还能不能拿下去；震荡中如何把握加仓和减仓的节奏；**后是投资方向上的选择：连创新高之后，哪些行业、哪些板块还有进一步上升的潜力。

　　为此，《证券时间》对中信证券（行情 论坛 资讯）、国信证券、申银万国、国泰君安、招商证券、银河证券、东兴证券、宏源证券（行情 论坛 资讯）、中信建投、西南证券、长江证券和 东方证券共12家机构进行了问卷调查。首先是对8月市场趋势的判断。结果显示，大部分机构对后市的判断并未受到前期大幅波动的影响，有8家认为资金供应充足、市场情绪持续亢奋、海外市场不断创出新高将会推动A股指数继续繁荣。其中招商证券赵建兴还认为，3个月内不排除冲击4000点可能。另有3家机构认为市场将会进入箱体震荡，他们主要担心的是货币政策微调可能会在一定程度上封杀股指上行的空间。而长江证券的周金涛则更为谨慎，认为经济环比效应减弱，流动性拐点已经出现，8月份市场可能会出现缓慢下跌调整。对于8月份指数可能的运行区间，有8家机构认为会在3200点―3700点之间，3家机构认为将围绕3500点波动，而长江证券向下看到了2800点。

　　那么，又有哪些因素会影响到行情的表现呢？流动性紧缩预期、半年报数据表现、美国经济复苏趋势被机构们排在了前三位。他们认为，以上三项因素将分别从资金面宽裕程度、估值水平和外围经济表现等三方面影响股市表现，而这三个因素也正是影响本轮行情的**主要力量。在随后的分项调查中， 12家机构中有9家认为，银监会在7月下旬连发关于流动资金和固定资产投资的信贷管理办法，将会使机构产生对于流动性紧缩的预期。而对于中报业绩的增长情况的预测，机构的分歧很大，认为负增长的有5家，认为有5%增长的有4家，有3家认为有10%以上的增长。

　　6月下旬以后，在各大研究机构召开的下半年策略会上，有一点共识是，大家认为上半年的行情主要靠流动性推动，而下半年将主要靠业绩和流动性双重驱动，只不过大家在行业复苏的轮动等方面有所分歧。调查显示，大家较为一致的看法是，8月份的投资主题**的是行业景气复苏，其次是通胀预期，重组预期和大盘蓝筹排在第三，而新能源也被机构提及。具体到行业配置，机构选择**多的是电力和钢铁，其次是化工、煤炭、有色、外贸出口、航运和造纸。从调查结果不难发现，机构在上半年主要关注上游和资源的思路开始发生变化，中游行业受到了更多的重视。

　　宏源证券（行情 论坛 资讯）研究所所长程文卫表示，中游行业的复苏，**终取决于需求的复苏。上游很多资源类**已经远远跑赢大盘了，所以中游板块可能会成为下一阶段的热点，而且从整体涨幅来看，它们也没有上涨多少，属于相对滞涨的板块。从历史统计来看，**上涨，基本上呈现八、十度直线上涨时，大盘形成阶段性头部的可能性比较大，但现在大盘还是属于相对**，尚未到极度疯狂阶段。建议投资者将资金三三开，三分之一配置指数基金，确保指数上涨的时候能挣钱，三分之一配置主题性投资，还有三分之一配置存在重组可能的个股，这样的话，就有可能会超过大盘。...