高善文：经济**坏时候已经过去

　　安信证券首席经济学家高善文10月21日表示，“从3季度经济数据来看，经济**坏的时刻已经过去，支持经济短期内趋势恢复的局面看起来正在形成。”

　　高善文分析了拖累中国经济下行的力量，其中，地产投资和私人部门制造业投资大幅下行的风险应已不大，对中国出口和PPI造成困扰的全球制造业周期的趋势滑落可能已进入尾声，7、8月份工业企业急速去库存行为正在结束。

　　支持经济向上的力量则在发酵，在高善文看来，这包括，政府基建类投资回升趋势的延续，以及政治层面不确定性消除的正面刺激;去库存的结束也有助于企业盈利的改善和投资的稳定;未来一两个季度内全球制造业周期可能触底回升，这会改善中国的出口并对PPI构成进一步的支持。与此同时，近期长短期资金供应的增长较为明显，这也有利于经济的恢复。

　　在经济增长恢复的带动下，高善文预计，物价将出现温和回升。就这一判断的风险而言，未来向上超预期的可能比向下超预期的可能也许更大一些，主要原因在于低端劳动力供应的紧张和食品市场的不稳定。此外，本轮经济下降在就业市场造成的调整和压力并不显著，可能也限制了通胀继续下行的空间。

　　有鉴于此，高善文表示，“货币政策未来进一步放松的空间应该不大，我们对流动性总体上持有中性的看法。”

　　此前，统计局公布的数据显示，虽然3季度经济增长再度下滑至7.4%，但是，9月份各项经济指标全面反弹，固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值的环比和同比都在上升，超出市场预期。其中，9月固定资产投资累计同比增速较前8个月上升0.3个百分点至20.5%、社会消费品零售总额同比增速较8月上升1个百分点至14.2%，工业增加值上升0.3个百分点至9.2%。