汽车行业：半年销售数据－重视价值 关注政策

投资要点:

　　根据中国汽车工业协会统计数据6月汽车销售114.21万辆同比增长36.48%依旧延续较高增长水平。其中乘用车销售87.29万辆同比增长48.36%；商用车销售26.92万辆同比增长8.34%。

　　上半年累计销售汽车609.88万辆同比增长17.69%。其中乘用车销售453.38万辆同比增长25.62%；商用车销售156.50万辆同比下降-0.52%。乘用车对汽车产量增长贡献度为96.8%而商用车仅为3.2%。

　　上半年在乘用车各品种中:基本型乘用车轿车销售324.41万辆同比增长21.61%；多功能乘用车MPV销售10.25万辆同比下降7.98%；运动型多用途乘用车SUV销售25.17万辆同比增长12.20%；交叉型乘用车微客销售93.55万辆同比增长54.46%。

　　6月从轿车各排量的增长情况看1.6升-3.0升排量区间的车型比上月增长速度要好于1.6升及以下车型；与上年同期相比也出现了较快的增长速度其中市场份额比较大的1.6升-2.0升排量的轿车销售为14.57万辆比上月增长19.29%比上年同期增长了17.23%中高排量轿车出现增长同样在4月份出现过。符合我们的预期。

　　行业经济效益继续大幅好转从1-5月19家重点企业集团

　　主要经济效益指标快报看下降幅度比1-4月进一步大幅缩小。

　　其中营业收入下降2.29%缩小了8.45个百分点利润总额下降9.94%缩小了18.05个百分点。

　　2008年上半年中国汽车市场继续保持近20％的**增长但下半年形势急转直下进入负增长状态为历年罕见。根据目前的汽车行业态势汽车业2009年下半年销量同比大幅增长的局面近乎必然。预计全年销量超过1100万辆。

　　我们继续谨慎看好汽车股后市的表现。目前汽车股的整体估值明显偏高但**个股仍有较好的投资价值所以我们认为下半年汽车股的投资将由概念操作转向价值发现上。